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（以下內(nèi)容從開(kāi)源證券《北交所新股申購(gòu)報(bào)告：住房公積金信息化龍頭，高端市場(chǎng)市占率第一》研報(bào)附件原文摘錄）
華信永道(837592)
住房公積金信息化龍頭企業(yè)獲螞蟻集團(tuán)持股，2022年?duì)I收2.41億元（+3.57%）
華信永道成立于2007年，成立來(lái)始終專注于住房公積金信息化領(lǐng)域，當(dāng)前已成長(zhǎng)為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一。目前擁有軟件定制開(kāi)發(fā)服務(wù)、維護(hù)服務(wù)、第三方產(chǎn)品銷售與集成、外包服務(wù)四大業(yè)務(wù)板塊，其中軟件定制開(kāi)發(fā)為主要收入來(lái)源，2022年收入占比達(dá)71.67%。螞蟻集團(tuán)通過(guò)全資子公司上海云鑫持有15.15%的股份，為重要股東之一。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.41億元，同比增長(zhǎng)3.57%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3607.63萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.58%；毛利率與凈利率分別為47.96%及14.85%。
政策賦能住房公積金信息化持續(xù)發(fā)展，預(yù)計(jì)未來(lái)五年信息化投入63億元
電子政務(wù)為軟件行業(yè)重要組成部分之一，目前行業(yè)處于政府全方位數(shù)字化的“數(shù)字政府”時(shí)期。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2016年至2021年，我國(guó)電子政務(wù)市場(chǎng)規(guī)模由2499億元增長(zhǎng)至3951億元，期間CAGR為9.59%，2022年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)4269億元。我國(guó)住房公積金制度始于1991年，歷經(jīng)30余年發(fā)展，2021年住房公積金實(shí)繳人數(shù)已達(dá)16436.09萬(wàn)人，2017-2021年CAGR4.59%；實(shí)繳單位數(shù)達(dá)416.09萬(wàn)個(gè)，2017-2021年CAGR12.22%。在《“十四五”國(guó)家信息化規(guī)劃》、《關(guān)于加快住房公積金數(shù)字化發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》等政策指引下，住房公積金信息化有望持續(xù)發(fā)展，預(yù)計(jì)未來(lái)五年我國(guó)公積金信息化市場(chǎng)容量達(dá)70億元。
客戶覆蓋廣闊+技術(shù)實(shí)力突出，繳存人數(shù)前一百城市市場(chǎng)占有率排名第一
渠道廣闊：客戶覆蓋范圍廣闊，公司在長(zhǎng)春、鄭州、蘇州、武漢、宜昌、成都、福州、深圳及內(nèi)蒙古均建有分公司。目前在全國(guó)有超過(guò)100個(gè)住房公積金客戶，覆蓋24個(gè)省、自治區(qū)、直轄市，其中包含15個(gè)省會(huì)或副省級(jí)城市，服務(wù)逾5,000萬(wàn)繳存人。
技術(shù)突出：曾先后參與《住房公積金基礎(chǔ)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)》《住房公積金信息系統(tǒng)技術(shù)規(guī)范》《住房公積金資金管理業(yè)務(wù)規(guī)范》等標(biāo)準(zhǔn)文件的編制，目前已獲取軟件著作權(quán)182項(xiàng)、專利7項(xiàng)。
市占率高：在住房公積金繳存人規(guī)模前一百的城市中，華信永道服務(wù)的繳存人數(shù)占比超過(guò)40%，繳存人數(shù)及客戶數(shù)量市場(chǎng)占有率均為行業(yè)第一。
可比公司2022PE均值為61.57X、中值為60.00X
華信永道發(fā)行價(jià)為10.38元/股，當(dāng)前總股本為4,950萬(wàn)股，本次初始發(fā)行股數(shù)為1,100萬(wàn)股（未考慮超額配售權(quán)），發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)2022年P(guān)E為17.41X（發(fā)行后），可比公司（剔除負(fù)值）2022PE均值為61.57X、中值為60.00X。公司已建立了廣泛的銷售渠道，參與多項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，技術(shù)實(shí)力突出，隨著募投項(xiàng)目建設(shè)完成，服務(wù)能力與技術(shù)實(shí)力有望進(jìn)一步加強(qiáng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)較為集中的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、新股破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。
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