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浙商證券股份有限公司王華君,邱世梁,周藝軒近期對精測電子進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《精測電子點(diǎn)評報(bào)告：斬獲1.16億半導(dǎo)體前道設(shè)備訂單，業(yè)務(wù)進(jìn)入高速成長通道》，本報(bào)告對精測電子給出買入評級，當(dāng)前股價為108.98元。

精測電子(300567)
投資要點(diǎn)
事件：公司近日簽訂1.16億半導(dǎo)體前道設(shè)備訂單合同公司控股子公司上海精測近日與客戶簽訂了兩份銷售合同，向客戶出售多臺半導(dǎo)體前道量測、檢測設(shè)備等，總交易金額合計(jì)1.16億元。
點(diǎn)評1：業(yè)務(wù)進(jìn)入高速成長通道，已公布在手訂單約5.3億元公司公告披露，截至2022年6月，公司半導(dǎo)體前道檢測量測設(shè)備在手訂單4.1億元，本次新增訂單1.16億元，已公布訂單總計(jì)約5.3億元。該業(yè)務(wù)2021年收入約1.1億元，在手訂單金額已經(jīng)大幅超越往年確認(rèn)收入，公司半導(dǎo)體前道設(shè)備業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入高速成長通道，未來增長可期。
點(diǎn)評2：產(chǎn)品覆蓋度有望進(jìn)一步提升，鞏固領(lǐng)軍地位
公司半導(dǎo)體前道檢測設(shè)備收入主要來自膜厚量測系統(tǒng)、光學(xué)關(guān)鍵尺寸量測系統(tǒng)、電子束缺陷檢測系統(tǒng)、光學(xué)缺陷檢測系統(tǒng)。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，正在向價值量更大的明場有圖形缺陷領(lǐng)域布局，2022年4月，公司官方訂閱號披露，公司已經(jīng)斬獲兩臺明場檢測設(shè)備訂單，預(yù)計(jì)在2022年10月出機(jī)。隨著公司持續(xù)研發(fā)投入，和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈逆全球化加速，我們預(yù)計(jì)2023年公司在明場有圖形缺陷領(lǐng)域或?qū)⑷〉眠M(jìn)一步突破，提升產(chǎn)品覆蓋度，鞏固行業(yè)領(lǐng)軍地位。
盈利預(yù)測與估值
我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收分別為27.94/33.82/43.02億元，同比增長15.98%/21.05%27.19%；預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤分別為2.84/3.55/5.06億元，同比增速分別為47.57%/25.23%/42.42%。對應(yīng)EPS為1.02/1.28/1.82元，對應(yīng)PE分別為107/85/60倍。公司業(yè)務(wù)處在擁有廣闊市場、關(guān)系國家產(chǎn)業(yè)鏈安全的重要賽道，未來發(fā)展前景光明，維持“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示
消費(fèi)電子復(fù)蘇不及預(yù)期、新能源/半導(dǎo)體拓展不及預(yù)期、毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，民生證券李哲研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為34.09%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利3.07億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為99.07。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有7家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級3家，增持評級4家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為79.87。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，精測電子（300567）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河一般，盈利能力一般，營收成長性一般?？赡苡胸?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，存在隱憂的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)2星，好價格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)1.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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