(資料圖)
東吳證券股份有限公司袁理,趙夢(mèng)妮,陳孜文近期對(duì)仕凈科技進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《簽署水泥/鋼鐵/煤電行業(yè)新型CCUS合作協(xié)議，醫(yī)藥領(lǐng)域3.59億元合同落地》，本報(bào)告對(duì)仕凈科技給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為38.41元。
仕凈科技(301030)
投資要點(diǎn)
事件：近日，公司公告與濟(jì)源科創(chuàng)集團(tuán)、濟(jì)鋼集團(tuán)、沁北發(fā)電、濟(jì)源中聯(lián)簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，與長(zhǎng)江醫(yī)藥控股股份有限公司簽訂合同。
簽署水泥、鋼鐵、煤電行業(yè)新型CCUS項(xiàng)目合作協(xié)議，多方資源協(xié)同推進(jìn)。公司牽頭建設(shè)水泥、鋼鐵、煤電行業(yè)新型CCUS脫碳固碳示范項(xiàng)目，在濟(jì)源市建設(shè)碳捕集項(xiàng)目生產(chǎn)的固碳產(chǎn)品和鋼鐵、煤電行業(yè)固廢協(xié)同處置資源化利用項(xiàng)目，協(xié)議有效期5年。公司發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢(shì)，合作方科創(chuàng)集團(tuán)、濟(jì)源中聯(lián)、濟(jì)鋼集團(tuán)、沁北發(fā)電可提供政府資源，產(chǎn)品優(yōu)先采購(gòu)承諾，鋼渣（粉）、水渣（粉）、爐渣、粉煤灰等固廢資源供應(yīng)支持。
與長(zhǎng)江醫(yī)藥簽署3.59億元合同，深化醫(yī)藥領(lǐng)域布局。1）湖北長(zhǎng)江源大健康產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目：合同金額1.80億元（含稅），計(jì)劃2023/6/30開(kāi)始工作，2023/12/15竣工。2）湖北安博制藥項(xiàng)目：合同金額1.79億元（含稅），計(jì)劃2024/10/30開(kāi)始工作，2025/10/31竣工。合同簽訂有助于進(jìn)一步提升公司在醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)的品牌影響力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。
累計(jì)公告中標(biāo)訂單金額超43億元，驗(yàn)證公司一體化模式&產(chǎn)業(yè)鏈延伸能力。2023年以來(lái)中標(biāo)：1）廣西梧州10GW光伏電池配套系統(tǒng)項(xiàng)目，累計(jì)金額6.57億元，單GW價(jià)值6572萬(wàn)元。2）阿特斯陽(yáng)光電力（泰國(guó)）年產(chǎn)5.3GW組件工藝配套系統(tǒng)，金額1.57億元，單GW價(jià)值2971萬(wàn)元。3）安徽寧國(guó)新能源高端智能制造產(chǎn)業(yè)園EPC項(xiàng)目，金額19.57億元，聯(lián)合體中標(biāo)，機(jī)電設(shè)備金額約10.53億元。4）阜陽(yáng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展綜合配套服務(wù)中心二期設(shè)計(jì)施工總承包項(xiàng)目，聯(lián)合體中標(biāo)，總金額12.3億元。5）湖北安博制藥、長(zhǎng)江源大健康產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，合同金額3.59億元。
光伏制程污染防控設(shè)備龍頭，單位價(jià)值量有望提升成長(zhǎng)加速。公司憑品牌、技術(shù)、成本優(yōu)勢(shì)鞏固光伏電池制程廢氣治理設(shè)備龍頭地位，受益于光伏電池?cái)U(kuò)產(chǎn)加速，同時(shí)新技術(shù)路線&一體化品類(lèi)擴(kuò)張有望帶動(dòng)公司單位價(jià)值量5~11倍提升。
第二曲線打開(kāi)，新成長(zhǎng)+現(xiàn)金流改善可期。公司積極拓展1）光伏電池片：擬建設(shè)年產(chǎn)24GW高效N型單晶TOPCon太陽(yáng)能電池項(xiàng)目，一期18GW總投資75億元，計(jì)劃2023年4月開(kāi)工，11月投產(chǎn)，是公司依托機(jī)電系統(tǒng)設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)切入下游電池片領(lǐng)域的戰(zhàn)略拓展。2）水泥固碳&鋼渣資源化：礦粉市場(chǎng)規(guī)模超千億，公司首個(gè)項(xiàng)目已于2022年11月投產(chǎn)，建成后可低成本捕集煙氣CO2&鋼渣資源化利用&制備低碳建筑材料。共贏而非成本，水泥&鋼鐵企業(yè)經(jīng)濟(jì)+排放解決雙受益。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：光伏景氣度上行，水泥固碳進(jìn)展順利，考慮電池片業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，我們維持公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)0.90/2.40/13.01億元，對(duì)應(yīng)61、23、4倍PE，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：電池片擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期，訂單不及預(yù)期，現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東吳證券袁理研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為56.89%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利9000萬(wàn)，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為57.33。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)3家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為64.1。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，仕凈科技（301030）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般?？赡苡胸?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，存在隱憂的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率近3年增幅、存貨/營(yíng)收率增幅、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)1.5星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)1.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
關(guān)鍵詞：
