2023年4月3日中控技術(shù)（688777）發(fā)布公告稱(chēng)公司于2023年3月23日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，麥格理證券參與。
具體內(nèi)容如下：
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問(wèn)：答環(huán)節(jié)：
答：?jiǎn)柇h(huán)節(jié)
問(wèn)：石化、化工、冶金等行業(yè)都屬于周期性行業(yè)，在資本開(kāi)支方面是否會(huì)受周期性的影響？
答：流程工業(yè)領(lǐng)域客戶(hù)的產(chǎn)能和固定資產(chǎn)投資計(jì)劃通常是根據(jù)其戰(zhàn)略情況穩(wěn)步推進(jìn)的，并不一定受經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)景氣度的影響。且除了石化、化工、冶金行業(yè)外，公司業(yè)務(wù)涵蓋電力、制藥、食品、建材等眾多其他流程工業(yè)領(lǐng)域，不僅不同行業(yè)具備不同的周期性，同行業(yè)內(nèi)不同產(chǎn)品的周期性也各有不同，總體來(lái)看，周期性波動(dòng)對(duì)公司的影響相對(duì)可控；此外，公司正持續(xù)通過(guò)產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新與客戶(hù)拓展提升市場(chǎng)占有率，并在新能源、鋰電等新興領(lǐng)域加大布局，即使未來(lái)部分下游行業(yè)增速放緩，公司仍可以通過(guò)流程工業(yè)全行業(yè)拓展以及提升產(chǎn)品服務(wù)深度和廣度進(jìn)一步擴(kuò)大市占率來(lái)保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)水平。
問(wèn)：公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)很快，但毛利率為何有下降趨勢(shì)？
答：近年來(lái)，公司核心產(chǎn)品市場(chǎng)占有率及客戶(hù)覆蓋率持續(xù)提升，特別是在關(guān)鍵領(lǐng)域不斷實(shí)現(xiàn)大客戶(hù)突破，大項(xiàng)目營(yíng)收占比有所提高，訂單規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，而通常大項(xiàng)目所覆蓋的產(chǎn)品品類(lèi)較多，包含了部分第三方產(chǎn)品，對(duì)公司的毛利率產(chǎn)生了一定的影響。此外，公司 S2B業(yè)務(wù)的快速發(fā)展也對(duì)綜合毛利率造成了一定程度的影響，但是總體而言公司毛利率仍處于行業(yè)內(nèi)較高水平。
未來(lái)，公司將緊緊圍繞戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，在訂單、收入、毛利率和凈利潤(rùn)方面進(jìn)行詳細(xì)的拆解和提升規(guī)劃，嚴(yán)格制定公司預(yù)算計(jì)劃，并在公司及各業(yè)務(wù)部門(mén)的考核中體現(xiàn)。未來(lái)公司也將深耕行業(yè)整體解決方案，圍繞“5S店+S2B平臺(tái)”深度挖掘客戶(hù)需求，不斷強(qiáng)化客戶(hù)粘性，為客戶(hù)創(chuàng)造更大的價(jià)值，特別是通過(guò)快速發(fā)展數(shù)字化、智能化解決方案業(yè)務(wù)，提升工業(yè)軟件等高毛利率業(yè)務(wù)收入比重，不斷提升公司自身盈利能力。
問(wèn)：儀器儀表業(yè)務(wù)我們目前的發(fā)展情況如何，未來(lái)有什么補(bǔ)強(qiáng)計(jì)劃？
答：儀器儀表板塊是中控技術(shù)的重要業(yè)務(wù)板塊，公司對(duì)包括閥門(mén)、壓力變送器、安全柵、流量計(jì)等流程工業(yè)中常用的儀器儀表都有布局。目前，公司儀器儀表業(yè)務(wù)收入已具備一定規(guī)模，同時(shí)也維持了較快的增長(zhǎng)速度，未來(lái)公司計(jì)劃對(duì)現(xiàn)有儀器儀表產(chǎn)品進(jìn)行高端化布局，通過(guò)引進(jìn)外部人才、技術(shù)等方式實(shí)現(xiàn)高端產(chǎn)品的自主研發(fā)和生產(chǎn)，并通過(guò)并購(gòu)等途徑拓展公司在高端分析儀、特種閥等領(lǐng)域的產(chǎn)品，補(bǔ)充完善儀器儀表產(chǎn)品譜系；針對(duì)其他中低端產(chǎn)品，公司將通過(guò)合作建立生態(tài)圈的方式進(jìn)行產(chǎn)品品類(lèi)維度拓展。
問(wèn)：S2B業(yè)務(wù)毛利率較低，未來(lái)是否對(duì)公司毛利率產(chǎn)生影響
答：根據(jù) 2021 年年度報(bào)告披露數(shù)據(jù)，公司 S2B業(yè)務(wù)毛利率為9%左右，原因在于 S2B業(yè)務(wù)作為平臺(tái)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)主要為銷(xiāo)售第三方產(chǎn)品，其毛利率相對(duì)于公司整體毛利率而言較低。未來(lái)，公司將進(jìn)一步提升 S2B工業(yè)數(shù)字化智能服務(wù)平臺(tái)的供應(yīng)鏈能力和運(yùn)營(yíng)能力，并在每個(gè) 5S店大力推廣“聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)備”、“集采代采”“供應(yīng)鏈金融”三大創(chuàng)新業(yè)務(wù)。S2B平臺(tái)還將向海外進(jìn)行推廣，使其成為一個(gè)覆蓋國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)、用戶(hù)粘性極強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)化綜合平臺(tái)，將向所有工業(yè)用戶(hù)提供覆蓋全生命周期的產(chǎn)品、解決方案和服務(wù)，為客戶(hù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)保駕護(hù)航，實(shí)現(xiàn)降本增效。
隨著公司 S2B業(yè)務(wù)不斷發(fā)展，在會(huì)計(jì)處理上，公司將通過(guò)分板塊披露、全流程降本，和整體解決方案的優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)以及工業(yè)軟件、控制系統(tǒng)、儀器儀表分產(chǎn)品的差異化競(jìng)爭(zhēng)來(lái)應(yīng)對(duì)整體毛利率下降的影響。
問(wèn)：在公司看來(lái)，目前下游行業(yè)業(yè)務(wù)開(kāi)展是否開(kāi)始傾向于咨詢(xún)+服務(wù)驅(qū)動(dòng)？公司如何在這一領(lǐng)域取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？
答：咨詢(xún)+服務(wù)市場(chǎng)將成為行業(yè)發(fā)展的主要新領(lǐng)地。流程工業(yè)自動(dòng)化行業(yè)面對(duì)的市場(chǎng)是典型的項(xiàng)目型市場(chǎng)，經(jīng)歷了行業(yè)多年的發(fā)展，用戶(hù)對(duì)項(xiàng)目在質(zhì)量需求上升級(jí)，導(dǎo)致服務(wù)市場(chǎng)的拓展對(duì)于提升工業(yè)自動(dòng)化企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力變得尤為重要。另外，建設(shè)數(shù)字化服務(wù)、技術(shù)平臺(tái)及完善服務(wù)體系是提升工業(yè)自動(dòng)化企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的有效手段。例如，公司戰(zhàn)略參股Wood中國(guó)正是有這方面的考慮，Wood 中國(guó)是專(zhuān)注于石油天然氣、煉油、石化、化工、煤化工、新材料、礦業(yè)、生命科學(xué)及環(huán)境等領(lǐng)域的國(guó)際工程咨詢(xún)公司。公司與Wood中國(guó)戰(zhàn)略合作，有望提升公司在工程設(shè)計(jì)、工程管理和咨詢(xún)方面的能力，Wood的數(shù)字和技術(shù)解決方案利用創(chuàng)新型技術(shù)和理念，為正在探索數(shù)字轉(zhuǎn)型的中國(guó)客戶(hù)建立完整、準(zhǔn)確、高效的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，這些都與中控技術(shù)未來(lái)戰(zhàn)略的拓展和布局有著明顯的協(xié)同作用。
問(wèn)：近年來(lái)公司在新能源領(lǐng)域業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，公司在新能源板塊主要供的是什么產(chǎn)品呢？公司今年對(duì)于新能源增速的預(yù)期如何？
答：目前，中控技術(shù)為新能源領(lǐng)域客戶(hù)主要提供 DCS產(chǎn)品，隨著公司未來(lái)對(duì)行業(yè)的了解程度不斷加深，配置的解決方案也會(huì)更加完善，有望打開(kāi)包括工業(yè)軟件、儀器儀表等產(chǎn)品的業(yè)務(wù)拓展空間。國(guó)內(nèi)新能源領(lǐng)域行業(yè)整體正處于快速發(fā)展時(shí)期，行業(yè)產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，公司未來(lái)對(duì)于新能源業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)仍保持著較為良好的預(yù)期。
問(wèn)：公司在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，客戶(hù)會(huì)指定儀器儀表的品牌嗎？公司在儀器儀表方面的競(jìng)爭(zhēng)力如何？對(duì)高端產(chǎn)品有什么計(jì)劃？
答：儀器儀表品類(lèi)繁多，公司在開(kāi)展儀器儀表業(yè)務(wù)過(guò)程中，會(huì)優(yōu)先推薦自主儀器儀表產(chǎn)品，其次公司已與其他儀器儀表廠(chǎng)商形成了緊密的合作關(guān)系，通過(guò)解決方案的優(yōu)勢(shì)助力客戶(hù)的決策，并由此形成公司的競(jìng)爭(zhēng)力。
未來(lái)，公司計(jì)劃對(duì)現(xiàn)有儀器儀表產(chǎn)品進(jìn)行高端化升級(jí)，通過(guò)引進(jìn)外部人才與技術(shù)新建、擴(kuò)建儀器儀表項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)高端產(chǎn)品的自主研發(fā)，并借助投資并購(gòu)等方式拓展公司在特種閥門(mén)、高端分析儀等領(lǐng)域的產(chǎn)品，形成更為完善的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
問(wèn)：公司 5S店在主要發(fā)揮什么作用？能為公司的業(yè)務(wù)開(kāi)展和客戶(hù)關(guān)系維護(hù)帶來(lái)什么樣的優(yōu)勢(shì)？
答：2022年底，公司已在全國(guó)主要工業(yè)園區(qū)內(nèi)建設(shè)完成 150家 5S 店（Sales 產(chǎn)品銷(xiāo)售、Spareparts 備品備件、Service 服務(wù)、Specialists專(zhuān)家、Solutions解決方案），全面提升了公司業(yè)務(wù)獲取能力和品牌影響力。5S 線(xiàn)下門(mén)店不僅能及時(shí)解決客戶(hù)故障和問(wèn)題，為客戶(hù)提供更為迅速、更加貼近需求的可持續(xù)服務(wù)，更重要的是 5S線(xiàn)下門(mén)店將公司銷(xiāo)售、服務(wù)端前移，增強(qiáng)客戶(hù)粘性，實(shí)時(shí)掌握客戶(hù)需求動(dòng)態(tài)分析，通過(guò)更近距離覆蓋全國(guó)流程工業(yè)企業(yè)，提供及時(shí)響應(yīng)服務(wù)、提升用戶(hù)滿(mǎn)意度的同時(shí)助力新項(xiàng)目的爭(zhēng)取，牽引整體解決方案業(yè)務(wù)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了以更加靈活高效的資源調(diào)配與協(xié)作機(jī)制。
中控技術(shù)（688777）主營(yíng)業(yè)務(wù)：面向流程工業(yè)企業(yè)的“工業(yè)3.0+工業(yè)4.0”需求,提供以自動(dòng)化控制系統(tǒng)為核心,涵蓋工業(yè)軟件、自動(dòng)化儀表及運(yùn)維服務(wù)的技術(shù)和產(chǎn)品,形成具有行業(yè)特點(diǎn)的智能制造解決方案,賦能用戶(hù)提升自動(dòng)化、數(shù)字化、智能化水平,實(shí)現(xiàn)工業(yè)企業(yè)高效自動(dòng)化生產(chǎn)和智能化管理。
中控技術(shù)2022三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入42.27億元，同比上升44.63%；歸母凈利潤(rùn)4.74億元，同比上升42.45%；扣非凈利潤(rùn)3.66億元，同比上升54.93%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入15.6億元，同比上升43.18%；單季度歸母凈利潤(rùn)1.61億元，同比上升32.26%；單季度扣非凈利潤(rùn)1.27億元，同比上升61.0%；負(fù)債率58.69%，投資收益8346.9萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用203.41萬(wàn)元，毛利率36.14%。
該股最近90天內(nèi)共有22家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)20家，增持評(píng)級(jí)2家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為116.12。
以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：
融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入5617.34萬(wàn)，融資余額增加；融券凈流出604.36萬(wàn)，融券余額減少。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，中控技術(shù)（688777）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性?xún)?yōu)秀。財(cái)務(wù)可能有隱憂(yōu)，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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