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財信證券股份有限公司周策近期對榮盛石化進行研究并發(fā)布了研究報告《引入沙特阿美戰(zhàn)略投資，助力公司發(fā)展新局面》，本報告對榮盛石化給出增持評級，當前股價為14.97元。

榮盛石化(002493)
3月27日公司發(fā)布公告，為引入境外戰(zhàn)略投資者，公司控股股東浙江榮盛控股集團與戰(zhàn)略合作方沙特阿拉伯石油的全資子公司AOC簽署了《股份買賣協(xié)議》，擬將其所持公司10%的股權通過協(xié)議轉讓的方式轉讓給AOC，轉讓價格為24.3元/股。同時榮盛石化與沙特阿美簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，包含沙特阿美向浙石化供應承諾數量為每天48萬桶的阿拉伯原油。
整體來看，榮盛石化與沙特阿美在產業(yè)上互為上下游，雙方之間的戰(zhàn)略合作可以實現資源共享、優(yōu)勢互補、互利共贏。通過本次戰(zhàn)略合作，公司及子公司將獲得長期穩(wěn)定的原油以及其他化工原材料的供應，并有望進一步拓展公司化工產品的海外銷售渠道，保障石油化工品產業(yè)鏈的穩(wěn)定性；此外，通過簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議以及協(xié)議項下的技術分享框架協(xié)議，為公司引入沙特阿美在煉油、石化等領域的先進技術，以及雙方進行技術優(yōu)勢互補、資源共享等合作奠定了良好基礎。
近年來公司保持較高的資本開支，產業(yè)鏈布局不斷完善。子公司浙江石化4000萬噸/年煉化一體化項目在2022年初全面投產，一舉成為全球最大單體煉廠，該項目成品油收率最低，PX產能最大，已成為全球最大的PX生產基地。依托煉化產能，公司加快布局下游化學新材料，瞄準新能源和高端材料領域，部署了EVA、DMC、PC和ABS等一批新能源新材料產品，產品鏈不斷豐富。2022年5月，浙江石化30萬噸/年EVA裝置在5月份實現滿負荷生產，圓滿完成光伏EVA的生產計劃。我們認為隨著公司產業(yè)鏈垂直布局的完善疊加產品橫向拓展的不斷豐富，公司的綜合競爭能力已經處于行業(yè)頂尖。本次公司與沙特阿拉伯石油的戰(zhàn)略合作一方面為公司鞏固了產業(yè)鏈供應的穩(wěn)定，另一方面推動了公司產品走向海外市場，為公司未來的發(fā)展打開了新的局面。
盈利預測。受2022年疫情以及海外經濟的衰退影響，我們調整公司盈利預測，預計公司2022-2024年營收分別為2921、3274、3581億元，歸母凈利潤分別為54.04、108.39、152.36億元，對應PE分別為29.27、14.59、10.38倍，給予公司2023年12-16倍估值，維持公司“增持”評級。
風險提示：海內外需求不及預期，石化產品利潤維持低位。

證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，國盛證券王席鑫研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.06%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利79.63億，根據現價換算的預測PE為19.77。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級15家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為16.89。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，榮盛石化（002493）行業(yè)內競爭力的護城河優(yōu)秀，盈利能力良好，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率。該股好公司指標3星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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