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開(kāi)源證券股份有限公司陳雪麗,李怡然近期對(duì)溫氏股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司信息更新報(bào)告：盈利能力全面改善，豬、雞共振行情已至》，本報(bào)告對(duì)溫氏股份給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為24.34元。
溫氏股份(300498) 盈利能力全面改善，豬、雞共振行情已至，維持“買入”評(píng)級(jí) 溫氏股份發(fā)布2022年中報(bào)，公司2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收315.35億元（+2.96%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-35.24億元（-41.07%）。公司單Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收169.54億元（+22.71%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.40億元（+107.88%）。公司2022Q1計(jì)提9.97億元肉豬存貨跌價(jià)準(zhǔn)備已于Q2全部轉(zhuǎn)銷及轉(zhuǎn)回。我們上調(diào)公司2022年盈利預(yù)測(cè)，維持公司2023-2024年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為51.06/177.09/165.23億元（前預(yù)測(cè)值為5.88/177.09/165.23億元），對(duì)應(yīng)EPS分別為0.78/2.71/2.52元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為31.2/9.0/9.6倍。生豬、黃羽雞價(jià)格于6月下旬迎來(lái)上行，公司盈利能力全面改善，維持“買入”評(píng)級(jí)。 公司生豬養(yǎng)殖生產(chǎn)指標(biāo)改善明顯，受益于豬價(jià)上行，頭均盈利大幅提升 生豬養(yǎng)殖板塊：公司2022H1銷售生豬800.60萬(wàn)頭（+70.80%），肉豬類實(shí)現(xiàn)營(yíng)收141.26億元（-3.17%）。關(guān)鍵生產(chǎn)指標(biāo)來(lái)看，截至6月末，公司高效能繁母豬存欄量約120萬(wàn)頭，窩均健仔10.8頭，公司6月仔豬生產(chǎn)成本約375元/頭；肉豬育肥存活率接近90%，料肉比約為2.74，公司生產(chǎn)指標(biāo)穩(wěn)步提升。我們測(cè)算，公司Q2生豬綜合成本降至17.0元/公斤。公司預(yù)計(jì)2022年全年商品豬出欄綜合成本將有望降至17.0元/公斤以下?！ ?022HI公司肉禽出欄控量穩(wěn)價(jià)，豬雞共振行情徐步而至 肉禽養(yǎng)殖板塊：肉雞：2022H1公司銷售黃羽肉雞4.88億只（+0.14%），上市率達(dá)94.9%，生產(chǎn)成績(jī)保持歷史高位，預(yù)計(jì)全年出欄肉雞11億羽。上半年公司毛雞銷售均價(jià)13.88元/公斤（+0.43%）；成本端受飼料價(jià)格抬升影響，我們測(cè)算Q2肉雞完全成本約13.8元/公斤。7月以來(lái)，全國(guó)黃羽雞價(jià)格呈現(xiàn)快速上漲趨勢(shì)，黃羽中速雞只均利潤(rùn)接近5元/羽，預(yù)計(jì)公司Q3肉雞盈利兌現(xiàn)能力將顯著提升。肉鴨：公司上半年肉鴨2432.92萬(wàn)只（含毛鴨和鮮品）。報(bào)告期內(nèi)，公司積極推展下游禽肉屠宰及熟食加工及預(yù)制菜產(chǎn)品，持續(xù)高增速及銷量占比提升可期?！ ★L(fēng)險(xiǎn)提示：飼料原料價(jià)格上漲，養(yǎng)殖疫病風(fēng)險(xiǎn)等。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東北證券王瑋研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為79.65%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為虧損73.96億。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有22家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)18家，增持評(píng)級(jí)4家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為27.16。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，溫氏股份（300498）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河優(yōu)秀，盈利能力較差，營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率近3年增幅、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)0.5星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)1星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
關(guān)鍵詞： 溫氏股份
