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開源證券股份有限公司陳寶健,劉逍遙近期對國聯(lián)股份進行研究并發(fā)布了研究報告《公司信息更新報告：業(yè)績超預期，擬境外發(fā)行GDR提升實力》，本報告對國聯(lián)股份給出買入評級，當前股價為104.32元。

國聯(lián)股份(603613)　　看好公司長期發(fā)展，維持“買入”評級　　隨著滲透率提升+品類拓展，公司成長邏輯持續(xù)驗證。我們維持公司2022-2024年歸母凈利潤預測為9.76、15.40、23.46億元，EPS為1.96、3.09、4.71元/股，當前股價對應2022-2024年PE為53.3、33.8、22.2倍，維持“買入”評級?！　衾麧櫝A告上限，合同負債表現(xiàn)亮眼　?。?）2022年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入278.95億元，同比增長98.76%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.27億元，同比增長97.70%，超出預告上限。其中Q2單季度實現(xiàn)營業(yè)收入157.57億元，同比增長98.0%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.72億元，同比增長97.05%，延續(xù)高增長態(tài)勢。（2）公司幾大老多多平臺實現(xiàn)快速增長，其中，涂多多實現(xiàn)收入157.42億元，同比增長約78.7%，實現(xiàn)凈利潤2.80億元，同比增長約90.5%。衛(wèi)多多實現(xiàn)收入58.39億元，同比增長約168.2%，實現(xiàn)凈利潤1.11億元，同比增長約164.3%。玻多多實現(xiàn)收入21.83億元，同比增長約82.4%，實現(xiàn)凈利潤0.51億元，同比增長約66.5%。（3）上半年公司銷售毛利率為3.02%，同比下滑0.32個百分點。公司銷售費用、管理費用分別同比增長了31.56%和32.27%。由于公司加大國聯(lián)云等領域的研發(fā)投入，研發(fā)費用大幅增長126.22%。（4）上半年公司經營活動凈現(xiàn)金流為7.39億元，同比增長38.54%。合同負債為16.34億元，同比大幅增長103.33%，表現(xiàn)亮眼?！　』I劃境外發(fā)行GDR，有利于進一步提升公司實力　　公司籌劃境外發(fā)行全球存托憑證GDR，并申請在瑞士證券交易所掛牌上市，GDR以新增發(fā)的公司人民幣普通股（A股）作為基礎證券。本次發(fā)行GDR所代表的新增基礎證券A股股票不超過4000萬股（包括因任何超額配股權獲行使而發(fā)行的證券），不超過本次發(fā)行前公司普通股總股本的8.03%。GDR的發(fā)行具有發(fā)行成本低，周期短、折價率低等優(yōu)勢，能夠提升融資效率。募集資金也為公司擴大業(yè)務規(guī)模，推進產業(yè)互聯(lián)網發(fā)展戰(zhàn)略提供良好基礎?！　★L險提示：市場競爭加劇風險；新品類拓展不及預期風險；經濟環(huán)境惡化風險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東方證券徐寶龍研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.62%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利10.5億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為34.2。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有21家機構給出評級，買入評級18家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為118.06。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，國聯(lián)股份（603613）行業(yè)內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性優(yōu)秀。財務健康。該股好公司指標4星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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