繼新三板之后，科創(chuàng)板也要引入做市商機(jī)制了。日前，證監(jiān)會就《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)定(征求意見稿)》(簡稱《做市規(guī)定》)公開征求意見，提出擬在科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制。

具體內(nèi)容方面，《做市規(guī)定》有幾大亮點(diǎn)：一是規(guī)定了參與做市交易券商的準(zhǔn)入條件，包括“最近12個月凈資本持續(xù)不低于100億元”、“最近3年分類評級在A類A級(含)以上”等;二是規(guī)定了券商的券源，可在二級市場買入股票作為券源，也可使用自有股票、從中國證券金融股份有限公司借入的股票或其他有權(quán)處分的股票;三是規(guī)定了風(fēng)險監(jiān)測監(jiān)控要求，原則上科創(chuàng)板做市持股不超過5%。

川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂表示，做市商制度的優(yōu)勢在于促成交易或者降低交易成本，如今已廣泛被債券、外匯、證券及衍生品等各類場內(nèi)外金融市場所采用。“一個交易活躍的證券市場，才能給上市企業(yè)和投資者帶來不斷的動力，并促進(jìn)企業(yè)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這也是推行做市商機(jī)制的重要目的。”

陳靂表示，隨著做市商機(jī)制的引入補(bǔ)充，流動性會進(jìn)一步增強(qiáng)，市場交易公開性也會得以體現(xiàn)，在IPO上市后的交易環(huán)節(jié)影響更直接。在IPO注冊環(huán)節(jié)，對信息披露的準(zhǔn)確性、對中介機(jī)構(gòu)專業(yè)能力要求會更高，以便于投資者客觀準(zhǔn)確判斷投資價值。“做市商機(jī)制下，對投資的專業(yè)能力提出了更高的要求，包括對交易規(guī)則的理解、對投資個股的研究、對市場系統(tǒng)風(fēng)險的認(rèn)知等，博弈性會更加突出，所以需要更進(jìn)一步提高專業(yè)投資能力。”

早在2019年1月份，證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的實施意見》就提出，科創(chuàng)板將在競價交易基礎(chǔ)上，待條件成熟時引入做市商機(jī)制。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制，券商機(jī)構(gòu)尤其是頭部券商將迎利好。天風(fēng)證券表示，發(fā)展視角看，做市商以買賣價差為主要收入來源，業(yè)務(wù)占比的提升將改善券商業(yè)績的穩(wěn)健性，頭部券商具備資本實力、風(fēng)控能力、技術(shù)系統(tǒng)等優(yōu)勢，行業(yè)分化會加劇。

(記者 李靜)

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