在不確定性增強(qiáng)的大環(huán)境下，瀘州老窖（000568.SZ）半年報(bào)仍在穩(wěn)健增長(zhǎng)。
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8月29日，瀘州老窖發(fā)布了財(cái)報(bào)，上半年?duì)I收凈利潤(rùn)均超20%以上增長(zhǎng)。
據(jù)財(cái)報(bào)披露，上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入145.93億元，同比增長(zhǎng)25.11%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)70.90億元，同比增長(zhǎng)28.17%；基本每股收益4.82元。
根據(jù)Q1財(cái)報(bào)，1-3月?tīng)I(yíng)收為76.10億元，凈利潤(rùn)37.13億。據(jù)此推算，Q2瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)收69.83億，凈利潤(rùn)33.78億。即Q2淡季凈利潤(rùn)反超Q1。
今年以來(lái)，白酒行業(yè)普遍反映動(dòng)銷不暢，賣酒難成了全行業(yè)的共識(shí)。盛初集團(tuán)董事長(zhǎng)王朝成在公開(kāi)演講中表示，酒業(yè)整體長(zhǎng)期將進(jìn)入銷量負(fù)增長(zhǎng)、收入低增長(zhǎng)、利潤(rùn)低增長(zhǎng)的“內(nèi)卷時(shí)代”，短期沒(méi)那么悲觀、長(zhǎng)期沒(méi)那么樂(lè)觀。
據(jù)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者了解到，某省會(huì)城市的排名前三的經(jīng)銷商手中，積壓了數(shù)十億的庫(kù)存，這對(duì)于經(jīng)銷商的資金流通造成了極大的壓力。
經(jīng)銷商為了回籠資金，不得已進(jìn)行低價(jià)甩貨，直接威脅到了酒企產(chǎn)品的價(jià)格體系。根據(jù)媒體報(bào)道，今年大多酒企都出現(xiàn)了價(jià)格倒掛。因此今年保價(jià)格、理渠道成為白酒企業(yè)的重頭戲。
在高端消費(fèi)不振的情況下，瀘州老窖這份財(cái)報(bào)的含金量著實(shí)不低。
瀘州老窖近年確定“雙品牌、三品系、大單品”戰(zhàn)略，雙品牌是國(guó)窖1573品牌和瀘州老窖品牌；三品系是國(guó)窖1573系列、瀘州老窖系列和創(chuàng)新酒系列；大單品則包括國(guó)窖1573系列下的國(guó)窖1573·中國(guó)品味和國(guó)窖1573經(jīng)典裝，瀘州老窖系列下的瀘州老窖1952、百年瀘州老窖窖齡酒、瀘州老窖特曲等，品牌矩陣日益完善。
具體來(lái)看，中高檔酒類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入接近130億元，同比增長(zhǎng)25.24%，毛利率提升至92.49%；其他酒類營(yíng)收超15億元，同比增近30%，毛利率增5.05%。
今年6月和8月，瀘州老窖分別調(diào)整旗下產(chǎn)品停貨或漲價(jià)，涉及52度國(guó)窖1573和國(guó)窖1573經(jīng)典裝。
事實(shí)上，停貨和漲價(jià)是本屆瀘州老窖管理層最常用的手法。自2015年瀘州老窖管理層換屆，劉淼上任以來(lái)，瀘州老窖就開(kāi)始了刀尖向內(nèi)的改革。一方面瘦身縮減SKU，一方面對(duì)旗下主力產(chǎn)品進(jìn)行多頻次、小幅度的提價(jià)，以此降低渠道對(duì)于漲價(jià)的敏感和反彈程度，這種漲價(jià)方式也被業(yè)內(nèi)稱為“小步快跑”。
白酒行業(yè)分析師肖竹青對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，漲價(jià)是瀘州老窖推行強(qiáng)化市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)重要符號(hào)，通過(guò)漲價(jià)搶占渠道資金，搶占終端庫(kù)容和陳列位，實(shí)現(xiàn)瀘州老窖品牌價(jià)值變現(xiàn)，瀘州老窖通過(guò)小步快跑漲價(jià)更能實(shí)現(xiàn)對(duì)區(qū)域酒廠的渠道資金和市場(chǎng)份額的擠壓。
與此同時(shí)，瀘州老窖不斷推動(dòng)渠道下沉。據(jù)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者了解到，目前瀘州老窖的部分渠道已經(jīng)鋪設(shè)到鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級(jí)，有的經(jīng)銷商起到的僅是物流配送的作用，品牌宣傳推廣等主要工作均有老窖渠道自行承擔(dān)。
從渠道來(lái)看，上半年瀘州老窖傳統(tǒng)渠道的營(yíng)收為139.61億元，同比增長(zhǎng)28.82%；新興渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.5億元，同比下降22.73%。
從經(jīng)銷商數(shù)量來(lái)看，瀘州老窖的渠道體系相當(dāng)穩(wěn)定。上半年瀘州老窖境內(nèi)經(jīng)銷商共1701家，增加13家，減少15家。
肖竹青認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，瀘州老窖上半年取得營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙顯著增長(zhǎng)的成績(jī)較為不易，這一方面體現(xiàn)了渠道伙伴對(duì)公司的信心，另一方面，也表明公司終端控價(jià)、“圍繞終端做C端”的消費(fèi)場(chǎng)景引領(lǐng)等工作開(kāi)始取得成效，伴隨著下半年白酒消費(fèi)旺季的來(lái)臨，消費(fèi)場(chǎng)景進(jìn)一步增加，公司或?qū)⒂小案玫谋憩F(xiàn)”。
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