作者艾皛 編輯袁暢
業(yè)內(nèi)一直備受關(guān)注的“基金降費率”又出了一個實際案例。
6月26日，上海一家中型基金公司對外公告 ，把旗下一只混合基金的管理費從1.2%下降到0.4%（每年），托管費從0.4%下調(diào)到0.2%（每年）。
【資料圖】
此次案例中，基金管理費率的下調(diào)幅度達到三分之二，托管費也直接砍半，在近期業(yè)績同類案例中力度相當大，也激起了市場相當大的關(guān)注和討論。
公募基金究竟應(yīng)該如何收費？
怎么樣的費率對投資者的長遠利益更有利？
這是個值得討論的話題。
費率“腰斬”以上案例
6月26日，泰信基金公告， 為更好地滿足投資者的投資需求，降低投資者的投資成本，經(jīng)與基金托管人中國銀行協(xié)商一致，并報監(jiān)管機構(gòu)備案，公司決定自2023年6月26日起，下調(diào) 泰信鑫利混合基金的基金管理費率、基金托管費率，同時，相應(yīng)修訂相關(guān)條款。
具體來說，該基金的管理費率由1.2%/年下調(diào)為0.4%/年，托管費率由0.2%/年下調(diào)為0.1%/年。
這么說吧，該基金的托管費率“腰斬”，管理費率直接“膝蓋斬”。
涉及偏債混合產(chǎn)品
是什么樣的產(chǎn)品做出如此激烈的下調(diào)費率動作呢？
答案是一只投資偏向債券的混合型基金產(chǎn)品。
招募說明書顯示，泰信鑫利為混合型基金，基金的投資組合比例為：股票占基金資產(chǎn)的比例不超過30%。
在Wind的分類中，該基金屬于偏債混合基金。即，基金的主要資產(chǎn)投向債券，小部分資產(chǎn)可以投向風險較高的權(quán)益類資產(chǎn)。
值得注意的是，上述偏債混合產(chǎn)品常常成為公募機構(gòu)為渠道或某些大型機構(gòu)“定制”的產(chǎn)品類型，雖然我們無法確定泰信鑫利是否屬于這種情況。
同類產(chǎn)品費率彈性較大
Wind資訊的統(tǒng)計顯示，目前市場上正常運營的偏債混合基金， 管理費率大約在0.3%-1.5%區(qū)間，平均費率水平則在0.76~0.81%之間。
上述統(tǒng)計證實了以下兩個情況：
1、泰信鑫利基金原來的兩費水平在同類產(chǎn)品中處于偏高位置。
2、經(jīng)過這次調(diào)整后，泰信鑫利從較高費率的偏債混合基金變成了同類費率較低的產(chǎn)品。
所為何故？
盡管業(yè)界呼聲較高，但公募基金下調(diào)費率并不是行業(yè)通行的慣例。
那么，一些基金采取比較幅度大的降低費率究竟是為了什么呢？
答案無非以下幾種：
其一、響應(yīng)市場的呼聲，滿足投資者的心理需求，降低持有人的長期投資成本。
其二、滿足特定持有人或銷售的需求，刺激基金規(guī)模增長，擺脫產(chǎn)品運營上的困局。
其三、產(chǎn)品可能存在暗中的“轉(zhuǎn)型”，比如從主動型產(chǎn)品向絕對收益產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，后者通常伴隨費率調(diào)整。
其四、其他情況。
年內(nèi)至少60只下調(diào)
事實上，泰信鑫利的案例，絕非孤例。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，2023年初以來，業(yè)內(nèi)至少有 60只基金下調(diào)了管理費率，其中絕大部分基金同步下調(diào)了托管費率（同一基金的不同份額合并計算）。
其中，過半數(shù)為偏固收的產(chǎn)品。
下調(diào)步子最“凌厲”的是某公司旗下的聚利基金，5月下旬，它公告降低管理費率、托管費率。
其中，管理費率從調(diào)整前的1.5%降低調(diào)整后的0.3%，直接 怒降八成，成為了年內(nèi)管理費率降低得最多的基金之一。
降費后，它的管理費率也進入了偏債混合基金中最低的水平。
和它同一管理費率水平的偏債基金，幾乎只有這一家的另一只同期調(diào)整費率的偏債混合基金。
新成立基金費率相對較低
此外，還有一個有趣的情況是，2023年成立的基金，部分類型的平均費率要低于此前成立的基金。
尤其是國際(QDII)混合型基金、債券型FOF基金、混合債券型一級基金，管理費率平均減少了0.1個百分點以上，混合債券型二級基金管理費率也平均減少了0.05個百分點以上。
這和業(yè)內(nèi)傳說的，費率降低從新產(chǎn)品做起的說法，有點“不謀而合”。
降費同時應(yīng)提高資產(chǎn)配置能力
近些時候，或許是業(yè)績的壓力，或是投資者對費用支出的敏感性增加，降費率的呼聲漸起。
不僅是公募基金，包括理財子的產(chǎn)品，也出現(xiàn)了降費的現(xiàn)象。
中金公司6月有觀點提到，減費讓利一定程度 是穩(wěn)定產(chǎn)品資金來源、激勵改善產(chǎn)品業(yè)績的有效手段，而行業(yè)整體費率中樞則需取決于行業(yè)發(fā)展階段以及參與機構(gòu)商業(yè)模式的可持續(xù)性。
他們觀察到，浮動管理費的收費方式在公募基金中較為少見，年初至今僅少部分公募基金下調(diào)費率，其中 主要以固收+基金為主。
他們總結(jié)，國內(nèi)資管和財富機構(gòu)應(yīng)當創(chuàng)新更多的收費模式和基金份額，同時提高資產(chǎn)配置硬實力，才能實現(xiàn)投資者凈收益和機構(gòu)利潤的雙贏。
另外，也有其他業(yè)內(nèi)專業(yè)人士指出， 各種基金收費模式?jīng)]有絕對的好壞。
過度追求低費率，可能導致基金投資管理的長期質(zhì)量缺失，人才流失。后者對投資者的長期利益并沒有好處。
中金公司部分觀點摘自：《從資管產(chǎn)品費率創(chuàng)新談起》
分析員王子瑜SAC執(zhí)證編號：S0080522070019；
分析員張帥帥SAC執(zhí)證編號：S0080516060001；
關(guān)鍵詞：
