一、傳統(tǒng)付費(fèi)電視價(jià)值鏈均衡

在美國有線網(wǎng)絡(luò)早期的數(shù)字化進(jìn)程中，付費(fèi)習(xí)慣逐步形成，付費(fèi)電視收入迅速超過電視廣告收入，兩者比例大約在70：30。其中，迪士尼等好萊塢媒體巨頭與網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商（如Comcast、AT&T等）正是付費(fèi)電視生態(tài)的兩大核心。而這些年來，面對(duì)通貨膨脹等成本因素，美國傳統(tǒng)媒體巨頭一直利用穩(wěn)步上升的收視費(fèi)和廣告收入來抵消傳統(tǒng)付費(fèi)電視用戶數(shù)量的下降。前者是通過與付費(fèi)電視運(yùn)營商達(dá)成逐漸升高的轉(zhuǎn)播費(fèi)用實(shí)現(xiàn)的——當(dāng)然這些費(fèi)用最終落在家庭收視用戶身上。例如，2022年中，AT&T旗下U-verse TV不同價(jià)位套餐就提高了7-12美元/每月。但隨著掐線（cord-cutting）浪潮的加劇，這種動(dòng)態(tài)平衡模式可能正在發(fā)生變化。

【資料圖】

雖然在過去的五年里，主流媒體巨頭都傾向于發(fā)展流媒體，將來自傳統(tǒng)線性付費(fèi)頻道的大多數(shù)收入投入到全資擁有的流媒體服務(wù)中，但體育和新聞?lì)I(lǐng)域則是有例外。媒體高管們長期以來一直認(rèn)為這兩個(gè)領(lǐng)域與傳統(tǒng)付費(fèi)電視是捆綁在一起的——或者說，兩者有很強(qiáng)的相互依賴關(guān)系。華納兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）首席執(zhí)行官大衛(wèi)·扎斯拉夫（David Zaslav）曾表示：線性電視業(yè)務(wù)是其“未來許多年的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)”。因此，盡管TNT、Syfy和Comedy Central等有線頻道減少了原創(chuàng)娛樂節(jié)目的產(chǎn)出，并削減了從人員配置到營銷的一切相關(guān)預(yù)算，但ESPN和?？怂剐侣?lì)l道等對(duì)于體育和新聞業(yè)務(wù)扔堅(jiān)持不懈，因?yàn)閮烧叨际芤嬗诰€性業(yè)務(wù)產(chǎn)生強(qiáng)大的現(xiàn)金流能力。例如，在美國?？怂?月13日的超級(jí)碗比賽中，大多數(shù)30秒廣告的成本在600萬至700萬美元之間。這是因?yàn)樵诿绹?，超?jí)碗比賽廣告通常擁有最高的收視率，也是廣告主廣受認(rèn)可的節(jié)目。

二、新警示信號(hào)的出現(xiàn)

但現(xiàn)在有早期預(yù)警跡象表明，新聞和體育頻道在過去幾年中的相對(duì)穩(wěn)定增長已然發(fā)生改變。由于掐線潮流的加劇，以及艱難的廣告環(huán)境，媒體公司與傳統(tǒng)付費(fèi)運(yùn)營商之間的平衡可能會(huì)改變。

在過去四年的每個(gè)季度，與上一年同期相比，?？怂构镜挠芯€電視子公司收入（電視運(yùn)營商為轉(zhuǎn)播?？怂剐侣?lì)l道和FS1等頻道支付的費(fèi)用）都有所增長。但上個(gè)季度，該公司的財(cái)報(bào)首次顯示其源于傳統(tǒng)費(fèi)電視運(yùn)營商的代銷商/轉(zhuǎn)播商收入（Affiliate fee）同比下降。雖然是一個(gè)很小的下降，但意義重大。?？怂乖谄鋱?bào)告中表示:“由于（版權(quán)）合同價(jià)格的上漲與凈訂戶下降的影響抵消了，代銷商費(fèi)用收入略微下降了1300萬美元。”也就是說，它對(duì)有線電視頻道收取了更高的價(jià)格，但這些收益被掐線潮流抵消了。福克斯首席財(cái)務(wù)官史蒂夫·托木斯克(Steve Tomsic)表示：“我們正處于下一個(gè)發(fā)行更新周期的早期。”這表明版權(quán)上漲可能有助于緩解一些問題，但訂戶數(shù)量的下降是否能被抵消仍有待觀察。

迪士尼的情況類似，其美國有線電視收入僅略有下降，約為1%，并且該業(yè)務(wù)營收毛利下降了5%（如上表所示）。而NBCU也表示，如果不是因?yàn)槭澜绫?，掐線潮流將導(dǎo)致其媒體部門收入下降近2%。CNN則已經(jīng)不得不大幅削減成本，解雇了數(shù)百名員工并關(guān)閉了一些部門，NBCU新聞部門也進(jìn)行了裁員。

三、體育業(yè)務(wù)的分野&科技巨頭的爭奪？

針對(duì)體育領(lǐng)域，媒體高管們開始努力應(yīng)對(duì)體育轉(zhuǎn)播權(quán)成本飆升的問題，這也有類似的影響。迪士尼首席執(zhí)行官鮑勃·伊格爾2月8日告訴分析師，ESPN“由于線性規(guī)劃領(lǐng)域發(fā)生的事情，正在經(jīng)歷一些明顯具有挑戰(zhàn)性的時(shí)期”。雖然艾格表示希望ESPN繼續(xù)與NBA(這是ESPN即將面臨續(xù)約選擇的主流體育聯(lián)盟)展開合作，但他補(bǔ)充說，有前途的體育版權(quán)協(xié)議菜單（選擇）可能會(huì)變得越來越少。伊格爾說:“我和(ESPN負(fù)責(zé)人)吉米·皮塔羅就此進(jìn)行了長時(shí)間的交談，我們已經(jīng)做出了一些必須做出的決定”，“我們必須變得更有選擇性”。

而特納體育的扎斯拉夫表示：擁有NBA、MLB、NHL和March Madness版權(quán)的特納體育將重新評(píng)估其投資組合。雖然NBA自1989年以來一直是TNT陣容的主要組成部分，但扎斯拉夫在11月3日告訴分析師，“我們不一定要有NBA?！彼a(bǔ)充說，雖然他想達(dá)成一項(xiàng)新協(xié)議，但它需要“一項(xiàng)為未來達(dá)成的協(xié)議，而不能是為過去而達(dá)成的協(xié)議?！?/p>

但與此同時(shí)，在科技巨頭近期的削減支出潮流中，有一個(gè)領(lǐng)域迄今仍然幸免——那就是包括體育在內(nèi)的內(nèi)容支出。此前，亞馬遜在財(cái)報(bào)中強(qiáng)調(diào)其耗費(fèi)4.65億美元的《指環(huán)王:力量之戒1》，以及該每年花費(fèi)10億美元獲得的NFL《周橄欖球之夜》。而YouTube也在體育內(nèi)容方面邁出了一大步，從2023賽季開始，YouTube TV獲得了NFL周日賽事的播放權(quán)。行業(yè)人士支出：隨著科技巨頭在業(yè)務(wù)中找到一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)，他們可能會(huì)放緩增長，但任何決定進(jìn)入這一領(lǐng)域的公司預(yù)計(jì)都會(huì)將一定比例的收入用于內(nèi)容，就像傳統(tǒng)媒體公司一直以來所做的那樣。

四、未來何在？

體育和新聞一直是美國線性電視中最安全的投入領(lǐng)域，但突然間它們看起來不再那么安全了。隨著媒體機(jī)構(gòu)現(xiàn)在將流媒體服務(wù)目標(biāo)（從規(guī)模）轉(zhuǎn)向盈利能力，線性電視的命運(yùn)更加不確定，因?yàn)橛脑竿絹碓綇?qiáng)烈。S&P環(huán)球的高級(jí)主管納文·薩爾馬(Naveen Sarma)表示:“線性業(yè)務(wù)正處于“危機(jī)之中”，“砸面臨更大收入壓力的同時(shí)，(體育)電視頻道面臨更高和續(xù)增長的節(jié)目成本。相反，沒有體育節(jié)目的線性電視網(wǎng)絡(luò)的廣告和附屬費(fèi)用收入越來越少，但控制節(jié)目成本的能力卻更強(qiáng)。

有分析師預(yù)測(cè)：線性電視“將需要數(shù)年才能消解（melt）”)，但挑戰(zhàn)只會(huì)越來越嚴(yán)峻，控制成本的需求也越來越迫切。最終，正如艾格在談到ESPN時(shí)告訴分析師的那樣，流媒體是(正如反派們喜歡說的)“不可避免的”。

上述一切是一個(gè)警示信號(hào)還是一場(chǎng)風(fēng)暴？

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責(zé)任編輯：房家輝

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