本報(bào)記者谷楓北京報(bào)道
IPO老面孔
IPO排隊(duì)隊(duì)伍仍在不斷刷新，但新隊(duì)伍里面出現(xiàn)熟悉的老面孔。近期眾多在這一輪IPO常態(tài)化中撤回申請(qǐng)材料、或是在發(fā)審會(huì)上被否企業(yè)紛紛重啟IPO計(jì)劃。這一次他們命運(yùn)會(huì)否有所不同?(楊穎樺)
導(dǎo)讀
2017年底至今被否或者撤材料的企業(yè)中今年以來(lái)有超過(guò)30家重新籌劃IPO，部分企業(yè)已經(jīng)重新進(jìn)入到了排隊(duì)序列中。
近期發(fā)審會(huì)的關(guān)鍵詞是二次上會(huì)，被安排上會(huì)的企業(yè)中連續(xù)兩周有熟悉的面孔。如上周的發(fā)審會(huì)，除了康龍化成外，其余兩家公司都不是第一次沖擊IPO。其中在發(fā)審會(huì)前被取消審核的日豐電纜則是在2017年被否之后，第二次上會(huì)。
日豐電纜并不是孤例，近期眾多在這一輪IPO常態(tài)化中撤回申請(qǐng)材料或是在發(fā)審會(huì)上被否的企業(yè)紛紛重啟IPO計(jì)劃。
“這一輪IPO常態(tài)化發(fā)審的企業(yè)多，被否的企業(yè)也多，同時(shí)撤回材料的企業(yè)也多，因此重啟IPO企業(yè)的數(shù)量也不少。”北京地區(qū)一家大型券商投行部的人士11月13日表示
根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)顯示，2017年底至今被否或者撤材料的企業(yè)中今年以來(lái)有超過(guò)30家企業(yè)重新籌劃IPO，部分企業(yè)已經(jīng)重新進(jìn)入到了排隊(duì)序列中。
多家撤材料企業(yè)重啟
2017年中后段至今，第十七屆發(fā)審委，也是首屆大發(fā)審委創(chuàng)造了近數(shù)年來(lái)最低的發(fā)審?fù)ㄟ^(guò)率，截至11月14日，本屆發(fā)審委一共在發(fā)審會(huì)上否決了89家企業(yè)，被否決率高達(dá)31.3%。
與此同時(shí)，對(duì)于眾多在審企業(yè)來(lái)說(shuō)還遭遇了史上最嚴(yán)的現(xiàn)場(chǎng)檢查要求，在疊加了高否決率的情況下，2018年擬IPO企業(yè)撤回申請(qǐng)材料的數(shù)量也創(chuàng)下了歷史新高，截至11月14日，共有189家企業(yè)撤回了申請(qǐng)材料。
這也在短時(shí)間內(nèi)形成了數(shù)量龐大的IPO落選企業(yè)群體，但這其中很多企業(yè)并沒(méi)有放棄IPO的夢(mèng)想，試圖二次沖擊IPO。
根據(jù)IPO研究機(jī)構(gòu)大象咨詢的最新的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)已經(jīng)有33家終止審查的企業(yè)沖刺IPO上市。
這其中，進(jìn)度最快的終止提交材料的企業(yè)深圳邁瑞生物醫(yī)療電子已經(jīng)成功上市，另外仙樂(lè)健康科技、北京中科海訊數(shù)字科技均處于已反饋狀態(tài)。
不過(guò)，這三家進(jìn)度最快的公司同其他撤回材料企業(yè)的情形有所區(qū)別，并不是因?yàn)椴贿_(dá)標(biāo)被迫撤回，而是因?yàn)橄胍鼡Q上市板塊。
“這3家之所以能夠快速進(jìn)入IPO排隊(duì)，主要不是因?yàn)槠髽I(yè)‘瑕疵’而撤回材料，而是選擇放棄主板轉(zhuǎn)向創(chuàng)業(yè)板，可能是考慮到創(chuàng)業(yè)板IPO要求更低，通過(guò)的把握更大。”一位大象咨詢的研究分析人士表示。
除此之外，剩余29家公司都還是輔導(dǎo)備案登記狀態(tài)，距離正式進(jìn)入IPO審核序列尚有時(shí)日。
記者了解到，還有更多潛在重啟IPO的企業(yè)開(kāi)始尋求二次上會(huì)前的融資。記者近期獲得了一份2017年11月上會(huì)被否的企業(yè)博拉網(wǎng)絡(luò)的投資計(jì)劃書(shū)，該公司在計(jì)劃書(shū)中明確了已經(jīng)根據(jù)上一次被否的原因?qū)嵤┝苏模F(xiàn)階段尋求重啟IPO前的一輪融資。
不過(guò)前述北京地區(qū)券商人士卻認(rèn)為：“現(xiàn)在地方證監(jiān)局驗(yàn)收輔導(dǎo)的標(biāo)準(zhǔn)也在提高，這些企業(yè)IPO重啟之路并不會(huì)很順利。”前述北京地區(qū)券商人士認(rèn)為。
正如該人士所講，證監(jiān)會(huì)最新舉辦的IPO保代培訓(xùn)會(huì)上，出現(xiàn)了加強(qiáng)IPO輔導(dǎo)驗(yàn)收監(jiān)管的消息，對(duì)目前重啟IPO計(jì)劃的企業(yè)來(lái)說(shuō)會(huì)存在著變數(shù)。
記者了解到，在培訓(xùn)會(huì)上監(jiān)管層相關(guān)人士透露，目前要求派出機(jī)構(gòu)發(fā)揮應(yīng)有的作用，強(qiáng)化檢查的職責(zé)，如可以檢查中介機(jī)構(gòu)是否勤勉盡責(zé)，可以檢查中介機(jī)構(gòu)的工作底稿，對(duì)于檢查中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題和疑點(diǎn)，可以啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)檢查等。另外，監(jiān)管層也在計(jì)劃制定有關(guān)IPO輔導(dǎo)驗(yàn)收的辦法，已經(jīng)征求了部分證監(jiān)局的意見(jiàn)。
深圳一家券商投行人士11月12日告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，未來(lái)證監(jiān)局將會(huì)落實(shí)窗口指導(dǎo)，將IPO審核51條作為現(xiàn)場(chǎng)檢查工作標(biāo)準(zhǔn)和輔導(dǎo)驗(yàn)收的標(biāo)準(zhǔn)。
他表示：“今年以來(lái)部分證監(jiān)局已經(jīng)對(duì)IPO項(xiàng)目提高門(mén)檻，有些證監(jiān)局在項(xiàng)目驗(yàn)收上已經(jīng)明確要求連續(xù)三年凈利潤(rùn)超過(guò)1個(gè)億。據(jù)我了解，有多個(gè)項(xiàng)目因?yàn)閮衾麧?rùn)沒(méi)達(dá)到證監(jiān)局要求，因此驗(yàn)收沒(méi)通過(guò)。”
二次上會(huì)成功率高
不僅是撤材料的企業(yè)，在發(fā)審會(huì)上被否的企業(yè)同樣有很強(qiáng)的動(dòng)力再次沖擊IPO，這其中很大一個(gè)因素便在于二次上會(huì)的高成功率。
根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，2004年至2018年11月期間，共有163家被否IPO企業(yè)二次申報(bào)上會(huì)，其中154家企業(yè)在第二次上會(huì)的時(shí)候成功申報(bào)過(guò)會(huì)，9家企業(yè)再次被否，整體過(guò)會(huì)率為94.08%。其中2006-2009年、2014-2016年的過(guò)會(huì)率為100%。”
一位中信證券(17.050,-0.34,-1.96%)投行部人士14日補(bǔ)充道：“預(yù)備二次上會(huì)的企業(yè)在經(jīng)歷了第一次申報(bào)被否的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)后，中介機(jī)構(gòu)和企業(yè)對(duì)項(xiàng)目存在的障礙有了明確的認(rèn)識(shí)，選擇二次申報(bào)通常是有把握解決實(shí)質(zhì)障礙，且處理趨于謹(jǐn)慎。因此，二次申報(bào)的過(guò)會(huì)率較高，除非企業(yè)出現(xiàn)了新的實(shí)質(zhì)性障礙。”
與此同時(shí)，激發(fā)很多被否企業(yè)重新沖擊IPO的因素還包括目前IPO整體審核周期的時(shí)間下降。
在此之前，二次上會(huì)的時(shí)間間隔并不短，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2017年以前二次上會(huì)企業(yè)距離首次上會(huì)的平均間隔時(shí)間為857天，約兩年半。
2017年底IPO審核常態(tài)化大力推行，截至2018年中段，IPO堰塞湖壓力基本紓解，相比此前動(dòng)輒排隊(duì)數(shù)年，目前企業(yè)排隊(duì)的時(shí)間成本已經(jīng)大大壓縮，這也給二次上會(huì)的企業(yè)提供了便利。
“二次上會(huì)時(shí)間一方面取決于企業(yè)首次被否的原因能否在短時(shí)間內(nèi)解決，從而短期內(nèi)再次申報(bào)，另一方面取決于證監(jiān)會(huì)的審核進(jìn)度。”前述中信證券投行部人士表示。
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