爆乳女仆高潮在线观看_厨房喂奶乳hh_99久久中文字幕_亚洲夂夂婷婷色拍ww47_国产YIN乱大巴MAGNET

資訊> 正文

民企信用債融資依舊吃緊 一二級(jí)市場(chǎng)冷熱不均

時(shí)間: 2018-08-10 10:41:46 來(lái)源: 上海證券報(bào)

民企信用債融資難依舊一二級(jí)市場(chǎng)冷熱不均

伴隨市場(chǎng)情緒改善,7月信用債收益率大幅下行。據(jù)中金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì),7月信用債收益率短端下行幅度達(dá)到80至100基點(diǎn),遠(yuǎn)高于中長(zhǎng)端下行幅度的35至55基點(diǎn)。與此同時(shí),信用債走勢(shì)的結(jié)構(gòu)化趨勢(shì)顯現(xiàn)。多家券商研報(bào)指出,7月低評(píng)級(jí)的信用債市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)于高評(píng)級(jí)品種,評(píng)級(jí)利差縮小。

從二級(jí)市場(chǎng)交易情況看,信用債交易升溫,尤其是低評(píng)級(jí)信用債交易回暖已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)。不過(guò),這是否會(huì)為民企債券融資吹來(lái)暖風(fēng)?從上證報(bào)記者調(diào)查來(lái)看,現(xiàn)狀尚難言樂(lè)觀。低評(píng)級(jí)信用債二級(jí)市場(chǎng)回暖呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化不均勻,遠(yuǎn)未傳導(dǎo)至民企債一級(jí)市場(chǎng)。

低評(píng)級(jí)信用債表現(xiàn)活躍 城投產(chǎn)業(yè)冰火兩重天

7月中下旬,一系列指向提振低評(píng)級(jí)信用債需求的政策信號(hào)密集出現(xiàn),使得市場(chǎng)活躍度明顯提升,信用利差出現(xiàn)了明顯的收窄。

天風(fēng)固收孫彬彬表示,這是由于信用債的潛在配置需求上升,拉動(dòng)市場(chǎng)交易流動(dòng)性明顯抬升。“無(wú)論銀行是否會(huì)增配AA級(jí)信用債,至少會(huì)增加信用債的整體配置,這能在一定程度上激活信用債的交投熱情,提高其整體流動(dòng)性。”

不過(guò),受益于這輪流動(dòng)性改善的卻并非民企產(chǎn)業(yè)債,城投債順勢(shì)成為香餑餑。據(jù)中泰證券研究統(tǒng)計(jì)顯示,二級(jí)交易中城投債的交易熱情持續(xù)升溫,產(chǎn)業(yè)債的超額利差相比之下呈現(xiàn)出被動(dòng)走闊的態(tài)勢(shì),尤其是低評(píng)級(jí)的走闊幅度明顯。

此外,低評(píng)級(jí)債券整體成交明顯回暖,其中城投債的活躍度明顯高于民企債。根據(jù)國(guó)君固收研究統(tǒng)計(jì),7月中下旬以來(lái),低評(píng)級(jí)城投債成交占所有城投債比重未出現(xiàn)明顯變化,約35%;但低評(píng)級(jí)民企債券成交占比卻出現(xiàn)進(jìn)一步下滑,由之前的30%下滑至25%。

中金固收表示,國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求財(cái)政發(fā)力、保障地方融資平臺(tái)合理融資需求后,市場(chǎng)對(duì)城投的流動(dòng)性壓力預(yù)期進(jìn)一步改善。從市場(chǎng)反應(yīng)看,AA評(píng)級(jí)城投債利差雖然走擴(kuò),但個(gè)券收益率也以下行為主,低評(píng)級(jí)城投債的交投活躍度明顯提升。另有券商分析稱,城投債信用風(fēng)險(xiǎn)中的特殊“信仰溢價(jià)”部分占比明顯抬升,降低了城投債的整體信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

冷熱不均 民企信用融資依舊吃緊

多位券商債券發(fā)行人士對(duì)記者表示,一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行已經(jīng)出現(xiàn)明顯分化,AAA以上的高評(píng)級(jí)信用債十分搶手,相比之下低評(píng)級(jí)信用債市場(chǎng)熱度仍然有待提高,而民企發(fā)行的信用債受冷遇的情況并沒(méi)有較大改變。

中信證券固收分析師明明表示,一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行情緒大幅回轉(zhuǎn),取消發(fā)行大幅減少。但多個(gè)主體評(píng)級(jí)為AA的民企指信用債取消發(fā)行,也印證了目前一級(jí)發(fā)行市場(chǎng)的冷熱不均。另有分析人士表示,一級(jí)市場(chǎng)的低等級(jí)債券凈發(fā)行量仍大幅為負(fù),市場(chǎng)的基本預(yù)期是信用風(fēng)險(xiǎn)短期得以緩解,不過(guò)長(zhǎng)期仍有較大的不確定性。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,發(fā)行人為民營(yíng)企業(yè)的短融中票、企業(yè)債、公司債合計(jì)融資規(guī)模分別為358億元、363億元,雖較5月市場(chǎng)最為恐慌時(shí)的254億元有所回升,但與3月947億元、4月663億元相比有較大差距。

“AA民企信用債融資依舊很困難,市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)參與者寥寥。”一位近期主承AA級(jí)民企信用債的中小券商對(duì)記者稱。

不過(guò),與民企信用債融資的艱難處境相比,二級(jí)市場(chǎng)對(duì)AA城投債的熱情已迅速傳導(dǎo)至一級(jí)市場(chǎng)。一位股份制銀行的債券發(fā)行人士對(duì)記者表示,一些券商資管表現(xiàn)出了對(duì)AA城投債的興趣,已經(jīng)做了相關(guān)配置以獲取較高的利差。至于主體資質(zhì)下沉問(wèn)題,他表示,相比民企,機(jī)構(gòu)顯然青睞同為AA評(píng)級(jí)的城投債。(朱琳娜)

關(guān)鍵詞:

責(zé)任編輯:QL0009

為你推薦

關(guān)于我們| 聯(lián)系我們| 投稿合作| 法律聲明| 廣告投放

版權(quán)所有 © 2020 跑酷財(cái)經(jīng)網(wǎng)

所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務(wù)請(qǐng)仔細(xì)閱讀網(wǎng)站聲明。本站不作任何非法律允許范圍內(nèi)服務(wù)!

聯(lián)系我們:315 541 185@qq.com