永泰系股債承壓 海德再拋55億定增
在今年4月完成47億定增計(jì)劃后，海徳資產(chǎn)管理有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)海德資管)又拋出了55億的新定增計(jì)劃，并欲引入10家戰(zhàn)略投資者。
6月7日海德股份公告稱(chēng)，其全資子公司海德資管擬進(jìn)行增資擴(kuò)股引入戰(zhàn)略投資者，增資額不超55億元，將引進(jìn)不超10名外部投資者與公司一同對(duì)海徳資管進(jìn)行增資擴(kuò)股，增資完成后，公司持有海徳資管的股權(quán)比例不低于51%。
6月23日，海德股份召開(kāi)2018年第二次臨時(shí)股東大會(huì)，此次定增議案獲得出席會(huì)議有表決權(quán)股份的99.97%同意，表決通過(guò)。
主導(dǎo)上述定增事宜，是規(guī)模龐大、資源豐富的國(guó)內(nèi)民營(yíng)能源巨頭“永泰系”。永泰集團(tuán)有限公司為海德股份控股股東，持股比例75.28%。被坊間譽(yù)為“江蘇傳奇商人”的王廣西為永泰集團(tuán)有限公司實(shí)控人。
如果上述定增計(jì)劃能夠順利完成，海德資管的注冊(cè)資本金將達(dá)到百億規(guī)模。
47億定增轉(zhuǎn)型“資管”
計(jì)劃55億定增前不久，海德資管剛剛完成一筆47億的定增。
計(jì)劃55億定增前不久，海德資管剛剛完成一次定增。6月13日，海德股份公告披露，旗下全資子公司海德資管完成了工商變更登記，海徳資管的注冊(cè)資本由10億元增至47.21億元。
自2015年發(fā)起至2018年最終完成，海德資管幾經(jīng)波折的定增事宜終于落地。上述47億定增事宜要追溯到2015年10月。
此前作為海南中小型房企的海德股份謀劃轉(zhuǎn)型，在逐漸退出房地產(chǎn)市場(chǎng)之后，海德股份看上了“不良資產(chǎn)管理”這一業(yè)務(wù)。彼時(shí)，公司定增預(yù)案，擬募資48億元設(shè)立海德資產(chǎn)管理公司，由此轉(zhuǎn)戰(zhàn)不良資產(chǎn)管理領(lǐng)域。
根據(jù)非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案，公司擬以13.06元/股向間接控股股東永泰控股定增3.68億股，募集資金48億元全部用于增資旗下的海德資產(chǎn)管理有限公司以及償還設(shè)立海德資管的相關(guān)借款。
2015年10月14日，公司斥資10億元成立海德資產(chǎn)管理有限公司，主要收購(gòu)、受托經(jīng)營(yíng)不良資產(chǎn)，對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行管理、投資和處置等業(yè)務(wù)。本次募集資金38億元將以貨幣方式向海德資管進(jìn)行增資，用于補(bǔ)充其資本金，滿(mǎn)足其未來(lái)進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)規(guī)模所需的資金。
彼時(shí)，海德股份透露，非金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力增大，應(yīng)收債權(quán)不斷增加，債務(wù)重組需求增加，為不良資產(chǎn)管理行業(yè)提供了更廣闊的業(yè)務(wù)來(lái)源。未來(lái)海德資管盈利將主要來(lái)自，以自有資金收購(gòu)、管理、處置不良資產(chǎn)取得經(jīng)營(yíng)收益;以第三方資金用于經(jīng)營(yíng)不良資產(chǎn)時(shí)，向第三方收取的管理服務(wù)費(fèi)，以及受托經(jīng)營(yíng)不良資產(chǎn)時(shí)收取的服務(wù)傭金。
2016年7月1日，公司取得了《西藏自治區(qū)人民政府關(guān)于同意設(shè)立海德資產(chǎn)管理有限公司的批復(fù)》，同意設(shè)立海德資產(chǎn)管理有限公司，注冊(cè)資本為人民幣10億元，由海南海德實(shí)業(yè)股份有限公司以現(xiàn)金繳足，注冊(cè)地為西藏自治區(qū)拉薩市。
獲得地方AMC牌照，成為此次海德股份定增獲批的重要一步。
2018年3月，公司正式收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的《關(guān)于核準(zhǔn)海南海德實(shí)業(yè)股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行股票的批復(fù)》。公司擬以13.06元/股向特定對(duì)象發(fā)行不超過(guò)290964777股，募集資金總額不超過(guò)人民幣38.0億元。所募資金全部用于增資海德資管，發(fā)展不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。
上述批文的最終落地，標(biāo)志著持續(xù)兩年的定增事宜完成。海德資管得以擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍。
受益AMC海德資管營(yíng)收暴增引關(guān)注
2017年是公司開(kāi)展不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)的首個(gè)財(cái)年，海德資管營(yíng)收同比增3.5倍。
不可否認(rèn)的是海德資管是AMC行業(yè)的受益者。
銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末商業(yè)銀行不良貸款余額達(dá)到1.7萬(wàn)億元。安信證券預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)AMC市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)萬(wàn)億，并且由于AMC牌照的稀缺性，行業(yè)壁壘較高，而海德股份是國(guó)內(nèi)唯一一家擁有AMC牌照的民營(yíng)上市公司，這無(wú)疑給海德股份的業(yè)績(jī)?cè)黾右环荼Ｕ稀?/p>
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，在完成轉(zhuǎn)型后，海德資管營(yíng)收暴增引關(guān)注。截至去年底，海徳資管經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)為35.12億元，凈資產(chǎn)為11.26億元。2017年度海徳資管實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.02億元，較上年同期增長(zhǎng)355.80%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為7326.83萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)2360.5%。需要指出的是，凈利同比增長(zhǎng)23倍，主要因?yàn)?016年基數(shù)過(guò)低。
2017年公司修改了營(yíng)業(yè)范圍，將“房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)”從營(yíng)業(yè)范圍刪除，目前公司的行業(yè)分類(lèi)為其他金融業(yè)。2017年是公司開(kāi)展不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)的首個(gè)財(cái)年。
從交易對(duì)手來(lái)看，2016年海德股份完成了對(duì)工行、建行、中行及交行的不良貸款證券化投資及其他銀行信托不良資產(chǎn)包收購(gòu)，投資規(guī)模合計(jì)約為9.6億元。
申萬(wàn)宏源研究員王叢云認(rèn)為，不良資產(chǎn)處置行業(yè)門(mén)檻較高。省級(jí)政府可增設(shè)1家AMC，地方AMC牌照價(jià)值下降，但是地方AMC的設(shè)立還需得到當(dāng)?shù)厥∪嗣裾氖跈?quán)，行業(yè)門(mén)檻仍較高;其次，隨著處置方式松綁，地方AMC可以采用債務(wù)重組、對(duì)外轉(zhuǎn)讓等方式處置不良資產(chǎn)，處置方式的增加可提升其盈利能力，加快資產(chǎn)處置速度。
今年3月，安信證券研報(bào)顯示，海德股份作為國(guó)內(nèi)首家民營(yíng)全資上市AMC，受益于處置方式拓寬、民營(yíng)機(jī)制靈活等優(yōu)勢(shì)，能夠與四大AMC加強(qiáng)合作。預(yù)計(jì)海德股份定增的順利落地將帶動(dòng)利潤(rùn)高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司2017年-2019年的EPS分別為0.46元、1.12元、2.72元。
控股股東股票質(zhì)押率超60%
永泰集團(tuán)持有的公司股份累計(jì)被質(zhì)押290139.356股，占公司總股本的65.62%。
除了面臨短期償債壓力，由于近期A股持續(xù)走弱，永泰能源和海德股份的股價(jià)持續(xù)走弱，永泰集團(tuán)的股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)在累積。
永泰能源5月份公告披露，截至公告日，永泰集團(tuán)共計(jì)持有本公司股份約40.27億股，占本公司總股本的32.41%;上述股份解除質(zhì)押與再質(zhì)押后，永泰集團(tuán)持有的本公司被質(zhì)押股份共計(jì)約40.24億股，占其持有本公司股份總數(shù)的99.92%、占本公司總股本的32.39%。
公告稱(chēng)，永泰集團(tuán)資信狀況良好，具備資金償還能力，其質(zhì)押的本公司股份目前不存在平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)或被強(qiáng)制平倉(cāng)的情形。
海德股份6月份公告披露，截至公告披露日，永泰集團(tuán)共持有公司有限售條件股份290964.777股，占公司總股本的65.80%;永泰集團(tuán)持有的公司股份累計(jì)被質(zhì)押290139.356股，占其持有公司股份總數(shù)的99.72%，占公司總股本的65.62%。
光大證券研報(bào)認(rèn)為，對(duì)于債券發(fā)行人的控股股東而言，質(zhì)押比例過(guò)高有可能引發(fā)實(shí)際控制權(quán)變更風(fēng)險(xiǎn)以及再融資風(fēng)險(xiǎn)。雖然控股股東與發(fā)行人為兩個(gè)不同的主體，但兩者具有非常強(qiáng)的相關(guān)性，特別是當(dāng)控股股東持股比例較高、對(duì)發(fā)行人的影響力較強(qiáng)時(shí)。因此，控股股東的風(fēng)險(xiǎn)較有可能會(huì)傳染至債券發(fā)行人。
該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，過(guò)高的質(zhì)押比例會(huì)使控股股東處于控制權(quán)轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)中，因此當(dāng)財(cái)務(wù)狀況健康時(shí)，控股股東大概率不會(huì)選用此種明顯激進(jìn)的質(zhì)押比例。“換句話(huà)說(shuō)，如果控股股東的質(zhì)押比例過(guò)高，則很有可能是因?yàn)槠涓F盡了其余的融資方式，我們對(duì)其后期的再融資表示擔(dān)憂(yōu)。”
上述隱憂(yōu)，或許是海德股份股價(jià)持續(xù)走弱的原因之一。今年以來(lái)，海德股份的股價(jià)已經(jīng)累計(jì)下跌了30.58%，部分投資者損失慘重。此外，以基金為主的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量銳減。
此外，今年5月25日，永泰能源發(fā)行的兩筆債券出現(xiàn)價(jià)格異動(dòng)，16永泰02暴跌46.79%。
數(shù)據(jù)顯示，16永泰02在13時(shí)22分發(fā)生一筆價(jià)格異動(dòng);成交價(jià)50元，跌幅-46.79%，成交345手，剩余期限0.98年。隨后，16永泰01在14時(shí)48分發(fā)生一筆價(jià)格異動(dòng);成交價(jià)64元，成交693手，跌幅-30.02%，剩余期限0.85年。上述價(jià)格異動(dòng)觸發(fā)了停牌機(jī)制，上交所在盤(pán)中對(duì)16永泰01和16永泰02進(jìn)行了臨時(shí)停牌。
海德股份的AMC定增計(jì)劃能否順利推進(jìn)，值得繼續(xù)觀察。(記者 王全浩)
