中國信托業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年第一季度末，證券投資信托規(guī)模為2.99萬億元，較2017年第四季度末下降3.53%，占比為13.86%，較2017年第四季度末下降0.29個(gè)百分點(diǎn);累計(jì)新增項(xiàng)目占比6.73%，與2017年第四季度末相比，下降0.98個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)務(wù)高度集中

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年有51家信托公司成立了3217只證券信托產(chǎn)品，其中前5家的信托公司成立數(shù)量合計(jì)占比54%;前10家信托公司成立數(shù)量合計(jì)占比74%。排名第一的外貿(mào)信托全年成立569單證券信托，中信、云南、平安、華潤等信托公司全年成立的證券信托產(chǎn)品都超過200單。由此可見，證券信托業(yè)務(wù)高度集中于少數(shù)幾家信托公司。

中國信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2017年全年，從信托資金的投向來看，工商企業(yè)依然穩(wěn)居信托投向的榜首，其后依次是金融機(jī)構(gòu)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、證券投資、房地產(chǎn)。截至2017年年末，五大投向占比情況分別為：工商企業(yè)占比27.84%，金融機(jī)構(gòu)占比18.76%，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)占比14.49%，證券投資占比14.15%，房地產(chǎn)行業(yè)占比10.42%。中國信托業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員周萍表示，受資管新規(guī)影響，非標(biāo)投資受限，標(biāo)準(zhǔn)化證券資產(chǎn)迎來發(fā)展機(jī)遇，預(yù)計(jì)證券投資占比將增加。

業(yè)內(nèi)人士指出，為深度挖掘證券市場(chǎng)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，一些信托公司組建了組合投資團(tuán)隊(duì)，主動(dòng)開發(fā)FOF、MOM等產(chǎn)品，證券投資能力不斷提高。與此同時(shí)，部分證券業(yè)務(wù)領(lǐng)先的信托公司還發(fā)布了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券服務(wù)系統(tǒng)，大幅提高了證券業(yè)務(wù)的受托服務(wù)水平。

向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型

證券信托業(yè)務(wù)是信托公司重要的業(yè)務(wù)類型之一，既包含了主動(dòng)管理的證券投資信托，也包括了以受托服務(wù)為主的事務(wù)管理型業(yè)務(wù)。隨著資管新規(guī)的落地，部分信托公司已經(jīng)暫停了通道業(yè)務(wù)，標(biāo)準(zhǔn)化的證券投資業(yè)務(wù)迎來廣闊的發(fā)展空間。一些信托公司通過自建財(cái)富中心，與銀行開展同業(yè)合作，具備了較強(qiáng)的資金募集能力，在與資金方的合作中也帶來不少機(jī)構(gòu)客戶資源，形成了一定的客戶黏性。

百瑞信托研究發(fā)展中心、博士后科研工作站于韞珩認(rèn)為，包括資產(chǎn)配置能力、產(chǎn)品研發(fā)能力在內(nèi)的資產(chǎn)管理能力是證券投資類產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力，積極探索由信托公司自主管理的證券投資信托，采取包括量化投資在內(nèi)的投資策略，有效地提高管理人的自主管理能力是證券投資信托加速轉(zhuǎn)型的可選方式。

國投泰康研究員沈苗妙表示，證券信托業(yè)務(wù)從受托服務(wù)向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型，主要有三條路徑。一是以債券投資為主，結(jié)合信托公司的現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，在流動(dòng)性管理基礎(chǔ)上，開展主動(dòng)債券投資操作，通過交易策略、息票策略獲得絕對(duì)收益。這條轉(zhuǎn)型路徑在一些信托公司已經(jīng)取得較大成功。二是以股票投資為主，在積累大量私募基金、私募管理人基礎(chǔ)上，信托公司成立專門團(tuán)隊(duì)，主動(dòng)研發(fā)FOF、MOM等資產(chǎn)配置型產(chǎn)品。這條轉(zhuǎn)型路徑需要信托公司以歷史業(yè)績?yōu)橹?，需要較長的培育期。第三，信托公司還可以拓展一級(jí)半市場(chǎng)的相關(guān)機(jī)會(huì)，服務(wù)于上市公司大股東增持、員工持股等融資需求。

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