當?shù)貢r間周三早晨，美國勞工部發(fā)布針對非農(nóng)數(shù)據(jù)的年度基準調(diào)整初值預(yù)期，給看上去一直挺強勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)“脫了點水”。

(相關(guān)資料圖)

(來源：美國勞工部)

根據(jù)美國勞工部公布的初步數(shù)據(jù)，今年的基準調(diào)整將下降30.6萬人，也就是說基準非農(nóng)的下修幅度為0.2%。最終的基準調(diào)整將會在明年2月與2024年1月的非農(nóng)數(shù)據(jù)一起公布，屆時將一并調(diào)整2022年4月至2023年12月共21個月的非農(nóng)數(shù)據(jù)。

（調(diào)整的是這部分數(shù)據(jù)，來源：tradingeconomics）

作為這個調(diào)整的背景，勞工統(tǒng)計局每年會把3月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，與更準確但更新速度慢很多的季度就業(yè)與工資普查數(shù)據(jù)（QCEW）進行基準對齊。當三月的非農(nóng)數(shù)據(jù)與QCEW進行對齊后，變化將按比例分布在以三月為結(jié)束的那一年內(nèi)。

QCEW基于幾乎所有雇主都必須提交的各州失業(yè)保險（UI）稅記錄，旨在完全統(tǒng)計美國所有1100萬個機構(gòu)/工作場所，并且有90%以上的響應(yīng)率；與此相比，非農(nóng)就業(yè)報告只調(diào)查66萬個機構(gòu)，響應(yīng)率也大致只有4成。

難以撼動貨幣政策的背景描述

換種表達方式來講，今天這個30萬的數(shù)據(jù)，約等于勞工部預(yù)期到2023年3月為止的12個月里，平均非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)需要從33.7萬下降至31.2萬。

研究公司FwdBonds的經(jīng)濟學(xué)家Chris Rupkey表示，自3月以來就業(yè)市場又增加了87萬個工作崗位，7月的授薪就業(yè)人數(shù)是1.56342億。當經(jīng)濟停止增長時，會先看到非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)下降，但在這次基準修訂中沒有衰退即將到來的跡象。

對于更多研究美國宏觀的分析師而言，這兩天也在集體忙一件事情：調(diào)整對美國經(jīng)濟陷入衰退的預(yù)期。德意志銀行的美國經(jīng)濟學(xué)家Brett Ryan表示，周三的基準調(diào)整并不會改變對美國經(jīng)濟狀況的描述。他和他的同事依然認為美國經(jīng)濟會出現(xiàn)衰退，但也承認短期內(nèi)出現(xiàn)衰退的可能性已經(jīng)在減少，他們準備等到一系列8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，再來重新評估一下這個預(yù)測。

小疑問：為啥拜登的經(jīng)濟數(shù)據(jù)總是在發(fā)布后下修

趁著非農(nóng)基準下修的事情，知名財經(jīng)博客ZeroHedge指出，今年到現(xiàn)在為止一共有6個月的非農(nóng)進行過修正，無一例外最后的結(jié)果都要比初值低，個別月份的下修可能要接近10萬。

按照非農(nóng)數(shù)據(jù)的公布方式，在市場最看重的初值數(shù)據(jù)公布后，還會在后續(xù)兩個月里進行兩次調(diào)整。

（來源：ZeroHedge）

在過去幾個月里，這種情況并不是孤例。以新房銷售數(shù)據(jù)為例，今年前6個月的初值數(shù)據(jù)也無一例外最終全部被下修。這也顯示出，許多一度令市場驚訝的強勁經(jīng)濟數(shù)據(jù)，其中有不少原本就是要在未來被“修正”的統(tǒng)計誤差。對于近些日子一直拿經(jīng)濟數(shù)據(jù)作為競選策略的拜登來說，底層數(shù)據(jù)總是在公布后不停地被下修，恐怕會令“拜登經(jīng)濟學(xué)”稍稍有那么一點令人難以信服。

（來源：ZeroHedge）

（文章來源：財聯(lián)社）

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