此前，浙江偉星光學(xué)股份有限公司（以下簡稱“偉星光學(xué)”）披露了首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書（申報稿），保薦人為安信證券。

偉星光學(xué)主要從事眼用光學(xué)鏡片的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售。

截至招股說明書簽署日，偉星集團直接持有公司 51.00%的股份，其控制的偉星股份持有公司 20.87%的股份，偉星集團直接和間接合計控制公司71.87%的股份，系公司控股股東。

(資料圖片)

截至招股說明書簽署日，公司實際控制人為章卡鵬和張三云，合計控制公司71.87%股份。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募資4.58億元，主要用于高性能鏡片建設(shè)項目、視光學(xué)技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目、補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

毛利率低于同行均值

報告期內(nèi)，偉星光學(xué)的營業(yè)收入分別為2.59億元、3.38億元、3.53億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1796.15 萬元、3994.10 萬元、6042.61萬元。

基本面情況，圖片來源：招股書

具體來看，公司主營業(yè)務(wù)收入主要來源于常規(guī)鏡片及功能性鏡片產(chǎn)品的銷售。報告期 內(nèi)，公司常規(guī)鏡片收入穩(wěn)中有增，功能性鏡片收入顯著增長，使得功能性鏡片銷售收入占比逐年增加，其占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 54.80%、58.73%、62.31%。功能性鏡片銷售收入的增長逐漸成為公司報告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入增長的主要驅(qū)動因素。

公司主營業(yè)務(wù)分產(chǎn)品的收入情況，圖片來源：招股書

報告期內(nèi)，偉星光學(xué)的毛利率分別為35.36%、35.38%、40.09%，逐年上升，不過低于可比公司均值。

與同行業(yè)可比公司綜合毛利率比較情況，圖片來源：招股書

偉星光學(xué)的主要產(chǎn)品為眼用光學(xué)樹脂鏡片，其所需的主要原材料包括樹脂等。報告期內(nèi)，公司生產(chǎn)耗用的原材料占當期主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為55.95%、52.58%、47.53%，公司主要原材料價格波動對公司產(chǎn)品生產(chǎn)成本影響較大。

同時，報告期各期末，公司存貨賬面價值占流動資產(chǎn)的比例分別為 34.66%、34.36%、30.74%。公司存貨主要為原材料和庫存商品，存貨余額隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大呈增長趨勢。

償債能力亟待提升

報告期內(nèi)，偉星光學(xué)的境外銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為48.35%、49.66%、52.35%，占比較高。公司在拓展海外市場過程中，可能受客戶所在國家或地區(qū)的政治環(huán)境、經(jīng)濟形勢、貿(mào)易摩擦、政府管制等因素影響，上述因素的不利變化或?qū)揪惩饨?jīng)營業(yè)務(wù)產(chǎn)生負面影響。

公司按銷售區(qū)域分類的主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成，圖片來源：招股書

此外，報告期內(nèi)，隨著經(jīng)營規(guī)模和營業(yè)收入的增長，公司應(yīng)收賬款持續(xù)增加。報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為6045.75 萬元、6514.16萬元、7648.77萬元。

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款的具體情況，圖片來源：招股書

此外，報告期內(nèi)，偉星光學(xué)的流動比率及速動比率低于同行業(yè)可比公司，資產(chǎn)負債率高于同行業(yè)可比公司，主要系由于 2021 年明月鏡片及康耐特光學(xué)分別完成上市融資，對于其資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化作用較為顯著。

相比于上市公司，公司融資渠道相對有限，主要采用銀行借款等債權(quán)方式進行外部融資。為支持業(yè)務(wù)發(fā)展，公司保持了一定金額的短期借款，導(dǎo)致流動負債水平相對較高。

公司與同行業(yè)可比公司的償債能力指標對比情況，圖片來源：招股書

整體來說，在全球經(jīng)濟一體化的大背景下，國際化大型企業(yè)的海外并購數(shù)量不斷提高。 其中作為全球鏡片行業(yè)龍頭企業(yè)的依視路為了不斷擴展其海外事業(yè)版圖，先后收購了眾多國內(nèi)鏡片制造商，使得其國內(nèi)業(yè)務(wù)得到快速發(fā)展。與國際知名鏡片廠商相比，公司在品牌知名度、技術(shù)能力、收入規(guī)模等方面存在一定差距。

要知道，鏡片制造業(yè)作為多學(xué)科交叉、知識密集型的技術(shù)驅(qū)動行業(yè)，公司需順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，持續(xù)提高研發(fā)實力以適應(yīng)行業(yè)的技術(shù)與產(chǎn)品發(fā)展需求，以保持公司在行業(yè)內(nèi)的持續(xù)競爭力。報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用分別為1676.51萬元、2040.35 萬元、2107.99 萬元，占營業(yè)收入的比重分別為6.49%、6.04%、5.97%。

公司與同行業(yè)可比上市公司研發(fā)費用率的對比情況，圖片來源：招股書

結(jié)語

目前而言，偉星光學(xué)需要在現(xiàn)有生產(chǎn)能力的基礎(chǔ)上，進一步擴大鏡片產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，深入推進高折射率聚氨酯及高性能樹脂鏡片、聚碳酸酯鏡片的規(guī)?；a(chǎn)，同時加大對高端定制鏡片的投入，從而滿足當前消費市場對高檔鏡片的需求。此外，公司也要加大研發(fā)投入，加強新技術(shù)、新工藝以及新產(chǎn)品的開發(fā)力度，進一步提升自身的研發(fā)技術(shù)優(yōu)勢、市場影響力以及品牌美譽度。

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