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8月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。7月份，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長%；全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長%，環(huán)比增長%；1至7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長%。泓德基金表示，從中可以看到服務(wù)業(yè)保持較快增長，工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長。

另一方面，市場銷售繼續(xù)恢復(fù)，固定資產(chǎn)投資規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大。7月份，社會消費品零售總額同比增長%，環(huán)比下降%。1至7月份，社會消費品零售總額264348億元，同比增長%；全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）285898億元，同比增長%。泓德基金認(rèn)為，總體來說，7月國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進(jìn)。不過，考慮到世界政治經(jīng)濟(jì)形勢錯綜復(fù)雜，國內(nèi)需求仍顯不足，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好基礎(chǔ)仍有待加固。

8月15日，央行非對稱式“降息”。對此泓德基金表示，目前來看，央行“降息”一定程度上可以降低企業(yè)和居民部門融資成本，不過針對實體經(jīng)濟(jì)有效需求不足，更多還是需要財政、發(fā)改、住建等創(chuàng)造需求的部門出臺逆周期或者改革相關(guān)的政策來釋放經(jīng)濟(jì)活力，后續(xù)還要繼續(xù)跟蹤政策端出臺和落實的情況。

近期，市場情緒波動明顯加大。泓德基金表示，短期來看，在等待穩(wěn)增長政策落地的這段期間，市場還會在政策空間以及經(jīng)濟(jì)基本面之間進(jìn)行博弈，由于市場沒有新增資金而處于存量狀態(tài)，市場波動可能會有所加劇。不過總體來看權(quán)益相對債券的風(fēng)險溢價水平已經(jīng)達(dá)歷史較高水平，從歷史來看，當(dāng)前點位的權(quán)益資產(chǎn)值得關(guān)注。

從債券市場看，近期資金市場保持寬松，資金利率下行。利率債收益率總體上維持震蕩，信用債收益率小幅下行。泓德基金認(rèn)為，考慮到終端需求低迷，貨幣寬松，信貸擴(kuò)張受阻，債券市場的強(qiáng)勢有可能延續(xù)。政策如果陸續(xù)出臺，對市場可能形成一些情緒和交易層面的擾動。

（文章來源：上海證券報·中國證券網(wǎng)）

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