作為軍用總體單位及民用系統(tǒng)集成商的核心部件專業(yè)配套企業(yè)，北京富吉瑞光電科技股份有限公司（以下簡稱“富吉瑞”）一直以來以軍用產(chǎn)品和民用產(chǎn)品均衡發(fā)展作為其重要的發(fā)展戰(zhàn)略。
因軍品訂單具有規(guī)模大，持續(xù)性強等特點，是收入和利潤的重要來源。2019年、2020年富吉瑞陸續(xù)對多個軍品配套項目開始批量供貨，軍品合同金額較上年分別增長373.82%、53.56%，富吉瑞軍品業(yè)務(wù)收入分別較上年增長305.79%、146.73%。
且富吉瑞鑒于民品市場廣闊的發(fā)展前景，隨著產(chǎn)能的提升及資金緊張的逐步緩解，富吉瑞已加大民用產(chǎn)品的市場開拓力度，承接的民品訂單已顯著增加。此外，富吉瑞通過研發(fā)積累，已具備較為雄厚的技術(shù)儲備，多項核心技術(shù)處于行業(yè)先進水平。
一、軍品業(yè)務(wù)訂單具有延續(xù)性，產(chǎn)品獲眾多軍用總體單位的高度評價
據(jù)招股書，富吉瑞是一家主要從事紅外熱成像產(chǎn)品和系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并為客戶提供系統(tǒng)解決方案的高新技術(shù)企業(yè)。富吉瑞主要產(chǎn)品主要包括機芯、熱像儀、光電系統(tǒng)等，并以紅外熱成像技術(shù)為基礎(chǔ)，以圖像處理為核心，逐步向固態(tài)微光、短波、紫外、可見光等方向拓展。
2018-2020年，富吉瑞的主營業(yè)務(wù)收入分別為8,637.42萬元、16,364.21萬元、32,638.6萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為98.51%、99.24%和99.71%，主營業(yè)務(wù)非常突出。
其中，軍用產(chǎn)品業(yè)務(wù)是報告期內(nèi)富吉瑞收入和利潤的重要來源。
在軍品業(yè)務(wù)中，富吉瑞定位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，即為國有軍工總體單位提供裝備配套，進行橫向發(fā)展，爭取成為多個國有軍工總體單位的核心配套產(chǎn)品供應(yīng)商。
因富吉瑞配合K0001分別成功中標某型融合望遠鏡項目和某型制冷多功能手持熱像儀項目，導(dǎo)致2019年和2020年營業(yè)收入及凈利潤大幅增長。
截至2021年3月31日，富吉瑞與K0001之間已簽署尚未履行的某型融合機芯和某型制冷多功能手持熱像儀銷售合同金額合計為2,066.43萬元。
2018-2020年，富吉瑞軍用產(chǎn)品銷售收入分別為2,558.34萬元、10,381.59萬元、25,614.99萬元；富吉瑞軍品銷售收入占當期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為29.62%、63.44%、78.48%。
2019年、2020年富吉瑞陸續(xù)對多個軍品配套項目開始批量供貨，軍品合同金額較上年分別增長373.82%、53.56%，富吉瑞軍品業(yè)務(wù)收入分別較上年增長305.79%、146.73%。
據(jù)招股書，富吉瑞稱，公司軍用產(chǎn)品銷售收入及占比增加的主要原因系公司參與配套多家軍工總體單位項目逐步定型，并在2019年和2020年持續(xù)訂貨。
觀其軍用產(chǎn)品拓展過程，2011年成立后，富吉瑞即開始進行軍品業(yè)務(wù)的市場探索與技術(shù)積累。
基于軍品國產(chǎn)化的趨勢，富吉瑞自2013年初開始與G0001合作，使用G0001的探測器開發(fā)針對軍品的機芯；自2014年開始作為三級配套單位，參與某型反坦克彈導(dǎo)引頭的研發(fā)；2018年富吉瑞作為配套廠商，獲取某型融合手持望遠鏡紅外與微光機芯業(yè)務(wù)，該型號產(chǎn)品已經(jīng)完成定型，并于2019年開始量產(chǎn)；2019年富吉瑞作為配套廠商，獲取某型制冷多功能手持熱像儀紅外機芯、紅外鏡頭、可見光機芯、主控電路業(yè)務(wù)，該型號產(chǎn)品已經(jīng)完成定型，并于2020年開始量產(chǎn)。
目前，富吉瑞正在洽談的軍品業(yè)務(wù)包括某型微光瞄具、邊海防、某型無人機吊艙等。
作為國內(nèi)較早參與軍用紅外熱成像裝備研制的民營企業(yè)之一，富吉瑞憑借多年持續(xù)的研發(fā)投入以及技術(shù)、產(chǎn)品優(yōu)勢，富吉瑞多次參與了陸軍兵種的裝備配套及科研任務(wù)，在軍用紅外熱成像設(shè)備領(lǐng)域已擁有較為突出的競爭力，與國內(nèi)多家軍用總體單位建立了良好的合作關(guān)系。
憑借自主研發(fā)的先進核心技術(shù)、豐富的項目研發(fā)經(jīng)驗和優(yōu)越的產(chǎn)品質(zhì)量，富吉瑞產(chǎn)品得到了眾多軍用總體單位的高度評價。富吉瑞應(yīng)用小型化、低功耗、智能化和綜合化技術(shù)研制的相關(guān)產(chǎn)品，在多傳感器融合和信息分析、智能化信息處理平臺方面具有長期的技術(shù)積累。
在“十三五”期間，作為核心部件供應(yīng)商，富吉瑞多次配合總體單位獲得軍品型號競標第一名，獲得批量訂單。
2016年，富吉瑞配合總體單位獲得某型瞄具項目軍品競標第三名，2018年，富吉瑞配合總體單位獲得某融合望遠鏡項目軍品競標第一名，2019年，富吉瑞配合總體單位某多功能手持觀測儀項目軍品競標第一名。在參加某融合望遠鏡和某多功能手持觀測儀項目競標的獲得前六名總體單位中，各有3家是富吉瑞配套的總體單位。
且根據(jù)軍品管理規(guī)定，富吉瑞軍品通常情況下不能更換關(guān)鍵部件供應(yīng)商，特殊情況下需取得軍方、總體單位認可，并按照GJB3206A-2010到軍方做技術(shù)狀態(tài)變更程序后方可更換，更換的時間周期較長，而產(chǎn)品技術(shù)狀態(tài)變更需要較長的時間周期且需要履行相應(yīng)的程序。
2018-2020年，富吉瑞向G0001采購探測器金額占探測器采購總金額的比例分別為30.94%、70.47%和63.12%，富吉瑞向K0007采購探測器金額占探測器采購總金額的比例分別為0%、0%和8.4%。
供應(yīng)商G0001成立于2006年，是國內(nèi)非制冷探測器領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，富吉瑞自2013年起即與G0001進行業(yè)務(wù)合作，已形成穩(wěn)定良好的合作關(guān)系。
此外，“十四五”仍是國內(nèi)國防建設(shè)與發(fā)展的重要階段，預(yù)計軍品市場規(guī)模不斷擴大，軍品業(yè)務(wù)的市場機會將進一步增加；其次，富吉瑞原有訂單具有一定的延續(xù)性，2021年某型制冷多功能手持項目訂單已追加數(shù)百套訂貨；此外，富吉瑞正在積極參加微光瞄具、邊海防產(chǎn)品、無人機吊艙等新型號業(yè)務(wù)的拓展。
二、民用產(chǎn)品訂單顯著增加，積極拓展新興應(yīng)用領(lǐng)域
軍用產(chǎn)品和民用產(chǎn)品均衡發(fā)展是富吉瑞的重要發(fā)展戰(zhàn)略。目前，富吉瑞民用產(chǎn)品已經(jīng)成功應(yīng)用于森林防火、工業(yè)氣體檢測、安防監(jiān)控、工業(yè)測溫等高端光電成像領(lǐng)域。
2018-2020年，富吉瑞因軍品訂單具有規(guī)模大，持續(xù)性強等特點，是其收入和利潤的重要來源。
在產(chǎn)能不足的情況下，富吉瑞將人力、資金、場地、設(shè)備等資源向軍用產(chǎn)品傾斜，優(yōu)先保障軍品訂單及時交付。鑒于民品市場廣闊的發(fā)展前景，隨著產(chǎn)能的提升及資金緊張的逐步緩解，富吉瑞已加大民用產(chǎn)品的市場開拓力度，承接的民品訂單已顯著增加。
2018-2020年，富吉瑞民用產(chǎn)品銷售收入分別為6,079.09萬元、5,982.62萬元、7,023.61萬元。
其中，2020年富吉瑞民用產(chǎn)品銷售收入較2019年增長17.4%，主要系2020年新冠疫情爆發(fā)，富吉瑞積極履行社會責(zé)任，大量生產(chǎn)測溫用非制冷熱像儀用于滿足防疫之需所致。
值得一提的是，富吉瑞將原本用于軍用紅外產(chǎn)品的高靈敏度成像算法移植到工業(yè)氣體檢測紅外熱像儀上，使富吉瑞產(chǎn)品具備優(yōu)質(zhì)的氣體成像質(zhì)量，在用戶現(xiàn)場進行的多次演示與產(chǎn)品比測中獲得了用戶的高度認可。
在民用產(chǎn)品上，富吉瑞大量應(yīng)用了軍品紅外熱像儀的設(shè)計經(jīng)驗，使富吉瑞工業(yè)檢測產(chǎn)品在環(huán)境適應(yīng)性、可靠性等方面相比同類競品具有優(yōu)勢。
觀其民用領(lǐng)域拓展過程，2011年成立至2013年，富吉瑞民品業(yè)務(wù)主要為民用非制冷紅外熱成像機芯與熱像儀，主要通過采購美國FLIR公司的系列非制冷機芯，進行深度二次開發(fā)后，為民用安防行業(yè)系統(tǒng)集成商、手持類觀瞄整機、紅外醫(yī)療等行業(yè)用戶提供紅外熱成像機芯以及熱像儀的配套。
其中，2011年，富吉瑞配合山東神戎為青藏鐵路沿線視頻監(jiān)控項目提供熱成像機芯，2011年開始至2020年，富吉瑞配合川頁家和為森林防火監(jiān)控項目提供熱像儀，2011年至2015年，富吉瑞配合珠江光電提供熱成像望遠鏡用熱像儀，2016年開始至今，富吉瑞配合重慶遠舟提供醫(yī)療用熱像儀等。
近年來，富吉瑞正在開發(fā)的民用產(chǎn)品市場前景廣闊，市場需求巨大，且前期論證充分，富吉瑞將在已有的民品市場應(yīng)用的基建上積極拓展新的應(yīng)用領(lǐng)域，不斷提升富吉瑞的持續(xù)盈利能力。
且據(jù)招股書，經(jīng)檢索國內(nèi)同行的網(wǎng)站，結(jié)合可檢索到的同行產(chǎn)品指標，富吉瑞的民用產(chǎn)品處于國內(nèi)先進水平，接近或達到了國際同行先進產(chǎn)品的水平。
富吉瑞的TIF1024是自主研發(fā)生產(chǎn)的1,024×768分辨率的手持測溫?zé)嵯駜x，是目前國內(nèi)用于工業(yè)檢測的最高分辨率測溫?zé)嵯駜x；富吉瑞采用的紅外探測器NETD較同行可比產(chǎn)品差，但是通過整機的電路設(shè)計與圖像處理技術(shù)，使整機達到了與競品相同或更優(yōu)的測溫精度指標。
隨著富吉瑞的技術(shù)積累逐步完善，探測器等成本的下降，民用紅外熱成像行業(yè)的需求持續(xù)增加，以及富吉瑞軍品民品的協(xié)同效應(yīng)持續(xù)增強，富吉瑞民品業(yè)務(wù)未來有較大的發(fā)展空間。
三、多項核心技術(shù)處于行業(yè)先進水平，技術(shù)儲備雄厚研發(fā)投入走高
技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢及開發(fā)新產(chǎn)品的創(chuàng)新能力作為富吉瑞的核心競爭力，是獲取客戶信任、銷售訂單和長期發(fā)展的基石。
長期以來，富吉瑞保持較高的研發(fā)投入比例，持續(xù)進行項目研發(fā)和技術(shù)攻關(guān)，不斷提高自主研發(fā)能力。
2018-2020年，富吉瑞研發(fā)費用分別為1,890.34萬元、2,235.48萬元和3,312.18萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為21.56%、13.56%和10.12%，總體呈現(xiàn)逐年上漲的趨勢。
截至2020年底，富吉瑞及控股子公司有在職員工219人，其中研發(fā)人員90人，研發(fā)人員占比41.1%，其中光學(xué)、電子、機械、自動化等相關(guān)專業(yè)的人員占比82.22%，總體平均年齡30歲，是一支成熟又極富朝氣的創(chuàng)新團隊。
通過研發(fā)積累，富吉瑞已具備較為雄厚的技術(shù)儲備。富吉瑞擁有軍、民品科研生產(chǎn)相關(guān)資質(zhì)，是國內(nèi)先進、體系完善的紅外熱成像、多光譜融合成像產(chǎn)品與系統(tǒng)解決方案提供商，并且建有自主知識產(chǎn)權(quán)的紅外熱像儀及光電系統(tǒng)生產(chǎn)線、紅外光學(xué)鏡頭裝配調(diào)試線。
截至2021年7月16日，富吉瑞及控股子公司共擁有專利44項，其中發(fā)明專利17項、實用新型專利18項、外觀設(shè)計專利9項，另有計算機軟件著作權(quán)38項。
眾所周知，核心技術(shù)是一家企業(yè)保持相對競爭優(yōu)勢的主要驅(qū)動因素。
目前，富吉瑞已系統(tǒng)掌握了探測器驅(qū)動控制技術(shù)、熱成像圖像處理、基于熱成像的檢測技術(shù)、嵌入式硬件架構(gòu)、智能圖像算法技術(shù)、伺服控制技術(shù)、特殊光學(xué)系統(tǒng)設(shè)計、全景光電雷達技術(shù)、生產(chǎn)技術(shù)等紅外熱成像領(lǐng)域多項核心技術(shù)。
核心技術(shù)在富吉瑞發(fā)展、創(chuàng)新中均發(fā)揮了重要作用，其中探測器驅(qū)動控制技術(shù)、基于熱成像圖像降噪與增強技術(shù)、光學(xué)氣體成像技術(shù)、高精度轉(zhuǎn)臺控制技術(shù)、高可靠擺鏡組件控制技術(shù)、中波紅外鏡頭技術(shù)等，處于國內(nèi)先進水平。
例如，根據(jù)國際紅外探測器代表性廠商FLIR制冷機芯報告，其制冷機芯NETD（即噪聲等效溫差，又稱熱靈敏度）平均值為≤27.5mK；根據(jù)富吉瑞產(chǎn)品報告，富吉瑞已供貨某多功能制冷機芯（與前述FLIR采用同型號探測器）NETD達到了≤20mK的水平。
根據(jù)國內(nèi)紅外上市公司高德紅外和睿創(chuàng)微納的產(chǎn)品指標手冊，其制冷機芯的最小功耗≤8W；根據(jù)公司交付產(chǎn)品的測試報告，富吉瑞批量供貨的某制冷機芯功耗≤6.7W，功耗降低約20%，產(chǎn)品的工作時間可延長約20%。相對于同行業(yè)，富吉瑞此項技術(shù)處于行業(yè)先進水平。
富吉瑞的紅外成像氣體檢測產(chǎn)品是截至目前市面上唯一具有紅外與可見光傳感器融合成像功能的光學(xué)氣體成像產(chǎn)品等等。
在多次產(chǎn)品招標中，富吉瑞配套機芯的整機產(chǎn)品的MRTD（即最小可分辨溫差）測試成績名列前茅，如在富吉瑞配套機芯的某型號融合產(chǎn)品招標中，關(guān)鍵指標―視距‖位列第2、第3名，在某款制冷產(chǎn)品中，使用相同型號探測器，富吉瑞產(chǎn)品MRTD指標平均水平為小于200mK，國外領(lǐng)先企業(yè)為230mK。
2018-2020年，富吉瑞核心技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)品收入一直處于較高水平，分別為7,128.48萬元、16,076.94萬元、31,453.37萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為81.3%、97.49%和96.09%，使用核心技術(shù)的產(chǎn)品收入占比較高。
另外，富吉瑞持續(xù)與國內(nèi)光電領(lǐng)域知名研究院所、學(xué)府及企業(yè)建立廣泛的合作關(guān)系，逐步打造具有自身特色的技術(shù)創(chuàng)新模式，致力于建成國內(nèi)一流、國際領(lǐng)先的紅外熱成像產(chǎn)品與解決方案供應(yīng)商。
未來，富吉瑞將繼續(xù)通過強化技術(shù)創(chuàng)新能力，不斷提高產(chǎn)品性能和質(zhì)量水平，提供高能效、高可靠性的高端紅外熱成像產(chǎn)品，努力實現(xiàn)其經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)步增長。
四、產(chǎn)品升級換代提高市場競爭力，擴大產(chǎn)能滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需要
此番上市，富吉瑞的募集資金投資項目體現(xiàn)了其經(jīng)營戰(zhàn)略的發(fā)展方向，均與其主營業(yè)務(wù)相關(guān)，是對富吉瑞現(xiàn)有業(yè)務(wù)的拓展與延伸，是富吉瑞未來業(yè)務(wù)發(fā)展目標的重要組成部分。
本次富吉瑞的募集資金分別投資建設(shè)“光電研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目”、“研發(fā)中心建設(shè)項目”和“工業(yè)檢測產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目”，另外還有“補充流動資金項目”。
報告期內(nèi)，即2018-2020年，富吉瑞的業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力持續(xù)提升，現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足客戶及富吉瑞自身發(fā)展的需要。
2018-2020年，富吉瑞的光電成像產(chǎn)品產(chǎn)能利用率分別為95.21%、90.27%、113.25%；產(chǎn)銷率分別為86.83%、101.37%、88.49%。
可以看出，富吉瑞光電成像產(chǎn)品產(chǎn)能利用率及產(chǎn)銷率均處于較高水平，其中，產(chǎn)能利用率已飽和。
富吉瑞將依托“光電研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目”和“工業(yè)檢測產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目”引入先進的生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)，擴大富吉瑞工業(yè)檢測產(chǎn)品和光電系統(tǒng)產(chǎn)品產(chǎn)能，更好滿足存量市場客戶需求，并進一步加強高端紅外熱成像產(chǎn)品的研發(fā)，實現(xiàn)富吉瑞經(jīng)營規(guī)模的持續(xù)增長。
其中，“光電研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目”擬在北京市順義區(qū)空港工業(yè)區(qū)B區(qū)融慧園租賃房產(chǎn)用于研發(fā)、生產(chǎn)、辦公等活動，總建筑面積6,347.89m²。
本項目擬充分利用富吉瑞自主研發(fā)的技術(shù)，進行光電成像產(chǎn)品的研發(fā)及生產(chǎn)，其中包括：年產(chǎn)1,500只非制冷紅外機芯、200只制冷紅外機芯、375臺非制冷熱像儀、500臺制冷熱像儀、125套非制冷光電系統(tǒng)和125套制冷光電系統(tǒng)。本項目總投資26,780.9萬元，建設(shè)期為3年。
且為了保持富吉瑞的技術(shù)先進優(yōu)勢，該項目擬對富吉瑞的機芯、熱像儀和光電系統(tǒng)進行升級換代。
制冷多功能手持組件性能對標國際新型制冷多功能手持產(chǎn)品，采用多核心的嵌入式硬件架構(gòu)處理平臺，產(chǎn)品實現(xiàn)語音識別、光學(xué)無極放大、多傳感器融合、拍照錄像、目標自動提取識別等智能技術(shù)；連續(xù)變焦制冷整機采用光機電一體化設(shè)計理念的光學(xué)設(shè)計，使連續(xù)變焦產(chǎn)品體積更小，重量更輕，同時保證整機的可靠性，連續(xù)變焦過程中能夠保證圖像的清晰度，并且通過光學(xué)、結(jié)構(gòu)設(shè)計，保證連續(xù)變焦整機的光軸穩(wěn)定性；光電系統(tǒng)可實現(xiàn)對全區(qū)域進行掃描監(jiān)控，運用光電跟蹤設(shè)備進行目標確認和跟蹤。
項目建設(shè)將改善并提高富吉瑞光電成像組件、整機和系統(tǒng)各方面性能，擴大產(chǎn)品的應(yīng)用范圍，使富吉瑞產(chǎn)品更好的適應(yīng)市場變化，提高產(chǎn)品市場競爭力。
“工業(yè)檢測產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目” 擬在河南省洛陽市建設(shè)工業(yè)檢測產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，項目生產(chǎn)車間、研發(fā)中心及辦公場地等擬通過租賃的方式解決，并對其進行裝修改造，項目總建筑面積為2,567.88m²。本項目擬充分利用富吉瑞自主研發(fā)的工藝技術(shù)進行熱成像相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)及生產(chǎn)。
項目建成后，富吉瑞可形成年產(chǎn)3,200臺熱成像產(chǎn)品的能力，其中包括100臺制冷工業(yè)檢測熱像儀、2,900臺非制冷工業(yè)檢測熱像儀以及200臺無人機工業(yè)檢測光電吊艙。本項目總投資9,764.03萬元，建設(shè)期為3年。
與此同時，富吉瑞還將以本次發(fā)行股票和募集資金投資項目的實施為契機，繼續(xù)鞏固提升在技術(shù)、服務(wù)、質(zhì)量、品牌等方面的綜合競爭優(yōu)勢，進一步擴大產(chǎn)能、拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，實現(xiàn)持續(xù)快速健康發(fā)展。
免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。
