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華泰證券研報(bào)指出，2023年上半年場(chǎng)景放開(kāi)與消費(fèi)回補(bǔ)提供復(fù)蘇支撐，但內(nèi)需動(dòng)能略顯不足，致春節(jié)后食品飲料板塊回落。我們認(rèn)為今年是典型的穩(wěn)步復(fù)蘇市場(chǎng)，復(fù)蘇斜率看收入改善，當(dāng)前板塊處于“低預(yù)期低估值”狀態(tài)，建議積極把握分化中的機(jī)遇和低估值掘金。2023年節(jié)假日旺銷和淡季平淡的特征愈發(fā)明顯，出行鏈和線下體驗(yàn)式消費(fèi)表現(xiàn)更好。展望下半年，經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)層面政策刺激和信心回升或?qū)⑹前鍓K回暖關(guān)鍵，白酒板塊預(yù)期改善和估值回升有望同步，啤酒需求復(fù)蘇與成本改善共振；餐飲供應(yīng)鏈需求向好/格局優(yōu)化；調(diào)味品期待需求復(fù)蘇/成本壓力改善；乳制品靜待改善后估值修復(fù)；休閑零食關(guān)注產(chǎn)品/渠道變革。
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