【資料圖】
國(guó)泰君安證券研報(bào)表示，判斷白酒上半年場(chǎng)景修復(fù)、下半年消費(fèi)力恢復(fù)，分階段逐步驅(qū)動(dòng)復(fù)蘇。春節(jié)后在場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)下白酒動(dòng)銷(xiāo)較強(qiáng)，3 月以來(lái)場(chǎng)景回補(bǔ)略有減弱、進(jìn)入淡季。部分企業(yè)仍處于去庫(kù)存階段，行業(yè)分化特征明顯，其中高端、地產(chǎn)酒動(dòng)銷(xiāo)較優(yōu)，次高端、中小醬酒庫(kù)存周期相對(duì)較長(zhǎng)。因此，目前量在價(jià)先、以價(jià)換量的特征仍較明顯，批價(jià)底部震蕩。展望后續(xù)，五一至端午商務(wù)、宴席等場(chǎng)景回補(bǔ)將形成接力，下半年隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇帶來(lái)消費(fèi)力修復(fù)，白酒需求有望加速回暖，助力批價(jià)回升。行業(yè)復(fù)蘇的同時(shí)，行業(yè)集中度提升趨勢(shì)延續(xù)，頭部企業(yè)優(yōu)勢(shì)繼續(xù)凸顯，有望展現(xiàn)韌性。
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