市場(chǎng)公開(kāi)的看法是，美國(guó)將從3月開(kāi)始今年的第一次加息。
美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)從當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月24日開(kāi)始舉行為期兩天的會(huì)議，并于1月26日在華盛頓發(fā)表政策聲明。另外，本次會(huì)議不會(huì)公布季度經(jīng)濟(jì)及利率預(yù)測(cè)。
此前接受美國(guó)彭博社咨詢與訪問(wèn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2022年加息三到四次的人大致各占一半，他們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)已下定決心應(yīng)對(duì)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)走強(qiáng)和近40年來(lái)最高的通脹率。
美國(guó)均富會(huì)計(jì)師事務(wù)所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴安娜·斯旺克在一份調(diào)查報(bào)告中認(rèn)為：“美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的態(tài)度已從耐心轉(zhuǎn)變?yōu)榭只?，這是自上世紀(jì)80年代以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)首次顯現(xiàn)出被通脹所‘壓制’，而非‘先發(fā)制人’。”
他認(rèn)為，目前的風(fēng)險(xiǎn)在于，美聯(lián)儲(chǔ)可能在抗擊通脹方面做得過(guò)于激進(jìn)，并且對(duì)貨幣政策的收緊力度過(guò)大。
“在我們看來(lái)，3月加息幾乎已成定局，這將是美聯(lián)儲(chǔ)為控制通脹而采取的諸多緊縮性措施的第一步。到年中，我們預(yù)計(jì)FOMC將認(rèn)識(shí)到，他們?nèi)孕枰扇「啻胧?，才能最終實(shí)現(xiàn)2%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。因此，今年有可能加息5次(每次上調(diào)25個(gè)基點(diǎn))。”彭博經(jīng)濟(jì)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王安娜表示。
而隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息消息的進(jìn)一步被確認(rèn)，其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響也愈發(fā)引人關(guān)注，世界各主要經(jīng)濟(jì)體央行未來(lái)的舉措也成為焦點(diǎn)。
如何應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息所帶來(lái)的影響，將成為未來(lái)一段時(shí)間世界各主要經(jīng)濟(jì)體的一項(xiàng)重要任務(wù)。
1加息導(dǎo)致償還美元債務(wù)成本上升
國(guó)際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃此前表示，美國(guó)加息可能對(duì)背負(fù)高額美元債務(wù)的國(guó)家產(chǎn)生重大影響，因此，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該清楚地傳達(dá)其政策計(jì)劃，以防止出現(xiàn)意外，這“非常重要”。她認(rèn)為，美國(guó)利率上升可能會(huì)提高各國(guó)償還美元債務(wù)的成本。
格奧爾基耶娃表示，IMF向那些背負(fù)高額美元債務(wù)國(guó)家傳達(dá)的信息是：現(xiàn)在就行動(dòng)起來(lái)，如果可以延長(zhǎng)貸款期限，那就請(qǐng)趕快辦理。如果出現(xiàn)貨幣錯(cuò)配，那么現(xiàn)在是解決它們的時(shí)候了。
格奧爾基耶娃補(bǔ)充說(shuō)，她最擔(dān)心的是擁有高債務(wù)的低收入國(guó)家。并強(qiáng)調(diào)說(shuō)，三分之二的國(guó)家現(xiàn)在要么處于“債務(wù)困境”，要么面臨陷入債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。
IMF預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)復(fù)蘇，但強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)正在“失去一些動(dòng)能”。因此，格奧爾基耶娃建議各國(guó)的政策制定者應(yīng)該保持“政策靈活性”。
關(guān)于通脹，格奧爾基耶娃強(qiáng)調(diào)，這不是一個(gè)國(guó)家所特有的問(wèn)題。在供應(yīng)鏈中斷、食品價(jià)格飆升、能源價(jià)格上漲等因素的推動(dòng)下，許多國(guó)家的物價(jià)正在以驚人的速度上漲：歐元區(qū)去年12月的通脹率達(dá)到5%的創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)，英國(guó)去年12月的通脹率達(dá)到30年來(lái)的最高水平。不過(guò)，美國(guó)CPI的漲幅達(dá)到40年來(lái)的最高水平。
自2021年5月以來(lái)，美國(guó)CPI同比漲幅已連續(xù)7個(gè)月超過(guò)5%。美國(guó)勞工部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年12月美國(guó)CPI同比上漲7%，創(chuàng)下1982年以來(lái)最大同比漲幅。美國(guó)富國(guó)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩拉·豪斯認(rèn)為，CPI連續(xù)上漲讓通脹形勢(shì)“出現(xiàn)了很難打破的慣性”，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月美國(guó)CPI同比增幅將保持在7%左右。
面對(duì)屢創(chuàng)新高的通貨膨脹，不少美聯(lián)儲(chǔ)官員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家呼吁加速縮減購(gòu)債市場(chǎng)、收緊貨幣政策。2021年2月初，美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)、哈佛大學(xué)教授薩默斯曾撰文警告，美國(guó)大規(guī)模財(cái)政刺激政策可能引發(fā)“一代人未曾見(jiàn)過(guò)的通脹壓力”，美國(guó)需快速調(diào)整財(cái)政和貨幣政策以應(yīng)對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫2021年5月初也表示，美國(guó)可能需要加息以抑制大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激舉措可能導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。
為了應(yīng)對(duì)通脹高企給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的負(fù)面影響，2021年12月15日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)縮減規(guī)模至逐月減少300億美元。按照這一速度，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年3月中旬結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)舉措。美聯(lián)儲(chǔ)決定更快“縮表”，相當(dāng)于給美國(guó)經(jīng)濟(jì)“松油門(mén)”，為下一步“踩剎車(chē)”即加息做準(zhǔn)備。美國(guó)芝加哥商品交易所的數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將最早于今年3月首次加息，6月或7月啟動(dòng)第二次加息，并在11月或12月完成第三次加息。
2亞洲多國(guó)央行暫按兵不動(dòng)
對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)即將加息的舉措，亞洲多國(guó)央行暫時(shí)處于靜觀狀態(tài)，按兵不動(dòng)。
日本央行1月18日在結(jié)束了為期兩天的貨幣政策會(huì)議后宣布，繼續(xù)保持當(dāng)前貨幣政策寬松力度，維持利率水平不變;同時(shí)將其對(duì)2022財(cái)年(截至2023年3月)的物價(jià)上漲預(yù)期上調(diào)至1.1%。
日本央行當(dāng)天發(fā)表的經(jīng)濟(jì)與物價(jià)展望報(bào)告認(rèn)為，日本服務(wù)業(yè)面臨的壓力、供給側(cè)受到的制約正在緩解，受外需帶動(dòng)出口保持增長(zhǎng)、寬松金融政策及政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃等因素的影響，日本經(jīng)濟(jì)正在逐步恢復(fù)。日本央行將2021財(cái)年日本實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)預(yù)期由此前的3.4%下調(diào)至2.8%，與此同時(shí)，將2022財(cái)年日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由2.9%上調(diào)至3.8%。預(yù)計(jì)2023財(cái)年日本經(jīng)濟(jì)增幅為1.1%。
關(guān)于物價(jià)上漲形勢(shì)，日本央行認(rèn)為，2021財(cái)年日本剔除生鮮食品的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)將與上年度持平。而2022財(cái)年，隨著能源和原材料價(jià)格上漲效應(yīng)逐步轉(zhuǎn)嫁至消費(fèi)者，以及日本手機(jī)通訊費(fèi)下調(diào)對(duì)物價(jià)的影響逐漸淡出，物價(jià)漲幅預(yù)計(jì)將會(huì)逐步擴(kuò)大。2022財(cái)年物價(jià)上漲將由此前預(yù)計(jì)的0.9%上調(diào)至1.1%，2023財(cái)年物價(jià)漲幅預(yù)計(jì)在1%左右。
鑒于2022財(cái)年和2023財(cái)年日本物價(jià)上漲預(yù)期都僅在1%左右水平，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥表示，日本央行完全沒(méi)有考慮加息及收緊寬松貨幣政策的問(wèn)題，將繼續(xù)堅(jiān)持2%的通脹目標(biāo)，堅(jiān)持當(dāng)前的超寬松貨幣政策，并密切關(guān)注新冠肺炎疫情對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響，如有必要將毫不猶豫推出進(jìn)一步的寬松措施。
而巴克萊銀行首席印度經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴約利亞在1月17日撰寫(xiě)的報(bào)告中預(yù)測(cè)，馬來(lái)西亞和印尼央行在即將到來(lái)的議息會(huì)議上將維持利率不變，并在第一季度按兵不動(dòng)。他表示，韓國(guó)央行和新加坡央行在亞洲經(jīng)濟(jì)體中率先收緊了貨幣政策，但其他經(jīng)濟(jì)體為了維護(hù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，至少在第一季度傾向于按兵不動(dòng)。根據(jù)英國(guó)路透社1月18日的報(bào)道，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，印尼央行可能要等到2022年下半年才有加息的打算。
2021年12月，印尼央行曾表示，該國(guó)的相關(guān)政策若恢復(fù)正常化，不一定要跟隨美聯(lián)儲(chǔ)的腳步，在通脹大幅增長(zhǎng)之前會(huì)將利率保持在低點(diǎn)。與目前通脹水平創(chuàng)下40年來(lái)新高的美國(guó)不同，這個(gè)東南亞最大經(jīng)濟(jì)體的通脹仍然可控——在過(guò)去19個(gè)月內(nèi)，一直低于印尼央行2%到4%的目標(biāo)區(qū)間。
3新興經(jīng)濟(jì)體需未雨綢繆
美聯(lián)儲(chǔ)釋放加快“關(guān)閘斷流”的信號(hào)，立即令全球金融市場(chǎng)承壓。2021年12月美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議紀(jì)要?jiǎng)倓偣?，全球主要股市便?yīng)聲下跌。公布的次日，紐約股市三大股指延續(xù)跌勢(shì)，歐洲三大股指全線下跌;亞太股市方面，東京股市明顯下跌，澳大利亞主要股指更是創(chuàng)下自2020年9月以來(lái)的最大單日跌幅。
此外，值得警惕的是，隨著美聯(lián)儲(chǔ)或提前加息，美元流動(dòng)性收緊，2022年美元有望進(jìn)一步升值，對(duì)全球資產(chǎn)價(jià)格、全球經(jīng)濟(jì)尤其是新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生負(fù)面影響。
對(duì)此，IMF日前發(fā)表的文章稱(chēng)，對(duì)于美國(guó)漸漸逼近的緊縮貨幣政策，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)政策面臨更為復(fù)雜的挑戰(zhàn)，應(yīng)提前做好政策應(yīng)對(duì)，尤其是在調(diào)整貨幣政策的同時(shí)應(yīng)結(jié)合財(cái)政政策來(lái)保障經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。
文章表示，一些新興市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始調(diào)整貨幣政策，并準(zhǔn)備縮減財(cái)政支持，以應(yīng)對(duì)不斷上升的債務(wù)和通脹壓力。為了應(yīng)對(duì)更為嚴(yán)格的融資條件，新興市場(chǎng)應(yīng)根據(jù)自身情況調(diào)整應(yīng)對(duì)措施。
在抑制通脹方面擁有政策空間的國(guó)家可以逐步收緊貨幣政策，而其他通脹壓力更大、金融機(jī)構(gòu)更脆弱的國(guó)家則必須迅速、全面地采取行動(dòng)。“無(wú)論是哪種情況，應(yīng)對(duì)措施都應(yīng)該包括讓貨幣貶值和提高基準(zhǔn)利率。一旦面對(duì)外匯市場(chǎng)的無(wú)序狀況，擁有充足儲(chǔ)備的央行可以進(jìn)行干預(yù)，前提是這種干預(yù)不能取代合理的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整。”文章說(shuō)。
盡管如此，這類(lèi)行動(dòng)可能會(huì)給新興市場(chǎng)帶來(lái)艱難的選擇，因?yàn)樗鼈儎?shì)必在支持疲弱的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與維護(hù)價(jià)格和外部穩(wěn)定之間進(jìn)行權(quán)衡并做出選擇。同樣，將對(duì)企業(yè)的支持?jǐn)U大到現(xiàn)有措施之外可能會(huì)增加信貸風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)推遲確認(rèn)損失來(lái)削弱金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。而不實(shí)施這些措施又可能進(jìn)一步收緊金融環(huán)境，削弱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭。
文章認(rèn)為，為了更好地管理這些權(quán)衡措施，新興市場(chǎng)現(xiàn)在可以采取行動(dòng)穩(wěn)固政策框架并降低脆弱性。對(duì)于為抑制通脹壓力而實(shí)施緊縮政策的央行來(lái)說(shuō)，清晰、一致地傳達(dá)政策計(jì)劃可以增強(qiáng)公眾對(duì)追求價(jià)格穩(wěn)定必要性的理解。
文章稱(chēng)，財(cái)政政策有助于增強(qiáng)抵御沖擊的能力。對(duì)中期財(cái)政戰(zhàn)略做出可信的承諾，將有助于提振投資者信心，并在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期重獲財(cái)政支持的空間。這種戰(zhàn)略可以包括宣布一項(xiàng)全面計(jì)劃，逐步增加稅收，以及提高支出效率等等。
(宗和)
關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲(chǔ) 關(guān)閘斷流 新興經(jīng)濟(jì)體 未雨綢繆
