(資料圖)
東方財富證券股份有限公司周旭輝近期對鳴志電器進行研究并發(fā)布了研究報告《2023年一季報點評：23Q1利潤承壓，加速布局人形機器人》，本報告對鳴志電器給出增持評級，當前股價為72.65元。
鳴志電器(603728) 【投資要點】 公司發(fā)布2023年一季報。公司23Q1實現(xiàn)營收6.50億元，同比變化-3.87%，歸母凈利潤為0.29億元，同比變化-24.39%，短期利潤承壓。費用率方面，公司23Q1銷售費用率/管理費用率/財務(wù)費用率/研發(fā)費用率分別為9.73%/23.38%/1.16%/9.45%，同比變化-0.73pcts/+4.01pcts/+0.34pcts/+1.65pcts?！ √厮估l(fā)布Optimus，人形機器人前景廣闊。2022年，特斯拉在AIDay首次展示人形機器人Optimus。在2023年特斯拉股東大會上發(fā)布的展示視頻中，Optimus展現(xiàn)了步行、抓取、物品分類等能力。相較于傳統(tǒng)機器人，人形機器人應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，包括醫(yī)療、救災(zāi)救援、生產(chǎn)制造、家庭陪護等多個領(lǐng)域。根據(jù)StratisticsMarketResearchConsulting，2021年全球人形機器人市場規(guī)模已達15.1億美元，預(yù)計2028年將達到264.3億美元，CAGR=50.5%。人形機器人的關(guān)節(jié)數(shù)量高達25-50個，成本占比達到50%。作為關(guān)節(jié)的核心驅(qū)動部件，電機直接影響關(guān)節(jié)輸出性能，人形機器人市場的爆發(fā)有望進一步帶動電機需求?！ 】招谋瓚?yīng)用場景多元，人形機器人訂單有望落地?？招谋姍C作為微特電機的一種，具有突出的節(jié)能性能和靈敏的控制特性，在航空航天、軍工、電器設(shè)備、工業(yè)控制等眾多領(lǐng)域擁有廣闊應(yīng)用前景。根據(jù)新思界產(chǎn)業(yè)研究中心，2022年全球空心杯電機市場規(guī)模已達7.9億美元。在人形機器人中，空心杯電機可應(yīng)用在機器人的手指部位，其需求未來有望隨著人形機器人的量產(chǎn)迎來爆發(fā)。公司在人形機器人領(lǐng)域?qū)Ｗ⒂谑终颇＝M及指模所用的空心杯電機的研發(fā)和制造，技術(shù)位居國際前列，目前已向人形機器人領(lǐng)域頭部客戶提交全套技術(shù)解決方案和樣機，人形機器人相關(guān)訂單有望落地。 【投資建議】 作為微特電機龍頭企業(yè)，公司加速布局眾多新品類，其中，空心杯電機的銷售有望隨人形機器人的量產(chǎn)而大幅增加。我們預(yù)計公司2023/2024/2025年營業(yè)收入為38.15/51.47/65.91億元，同比增速分別為28.89%、34.90%、28.06%，歸母凈利潤為4.10/6.39/8.92億元，同比增長65.94%、55.81%、39.57%，現(xiàn)價對應(yīng)PE為77、50、36倍，維持“增持”評級?！ 撅L險提示】 原材料價格上漲； 國際貿(mào)易政策變化； 人形機器人放量不及預(yù)期。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，國盛證券張一鳴研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值為73.13%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利4.2億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為72.66。
最新盈利預(yù)測明細如下：
該股最近90天內(nèi)共有6家機構(gòu)給出評級，買入評級4家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為62.32。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，鳴志電器(603728)行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標包括：應(yīng)收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標1.5星，綜合指標2星。(指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星)
由證券之星根據(jù)公開信息整理，由算法生成，與本站立場無關(guān)。證券之星力求但不保證該信息(包括但不限于文字、視頻、音頻、數(shù)據(jù)及圖表)全部或者部分內(nèi)容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯(lián)系我們。本文為數(shù)據(jù)整理，不對您構(gòu)成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。
關(guān)鍵詞：
