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近日，Robeco荷寶投資管理集團(tuán)分享了亞洲的投資機(jī)會和挑戰(zhàn)。荷寶可持續(xù)投資專家Laura Bosch、亞太股票主管Joshua Crabb、亞洲固定收益部主管Thu Ha Chow分別就可持續(xù)投資、股票市場、信貸市場三大領(lǐng)域發(fā)表觀點(diǎn)。
Laura Bosch分享了可持續(xù)投資領(lǐng)域的全球趨勢，主要是氣候變化及其帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。根據(jù)《巴黎協(xié)定》，締約國應(yīng)把全球平均升溫控制在比工業(yè)革命前水平高出2攝氏度之內(nèi)，并努力限制在高1.5攝氏度。Laura指出，綜合迄今為止采取的實(shí)際行動，到本世紀(jì)末，卻只可能將升溫控制在2.1攝氏度。她說，這意味著要實(shí)現(xiàn)1.5攝氏度的目標(biāo)還有很大的差距，這也是轉(zhuǎn)型金融在亞洲越來越受到關(guān)注的原因。
Laura認(rèn)為，向清潔高效能源的轉(zhuǎn)型進(jìn)程需要加快，并分享了三點(diǎn)有關(guān)轉(zhuǎn)型金融在亞洲的現(xiàn)狀及努力方向。第一，轉(zhuǎn)型活動和轉(zhuǎn)型投資的界定標(biāo)準(zhǔn)仍在發(fā)展中，例如，新加坡、印度尼西亞等市場對轉(zhuǎn)型元素的認(rèn)識有所提高，并運(yùn)用到分類標(biāo)準(zhǔn)中。第二，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)正調(diào)動資金，促進(jìn)亞洲凈零轉(zhuǎn)型和低碳化進(jìn)程。第三，證券交易所正在努力借由氣候相關(guān)財務(wù)揭露（TCFD）框架，提高企業(yè)氣候信息披露標(biāo)準(zhǔn)，如香港交易所、新加坡交易所，最終與最新的ISSB（國際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會）發(fā)布的準(zhǔn)則保持一致。
此外，Laura指出，投資者越來越意識到與自然相關(guān)的風(fēng)險和機(jī)遇。諸如“自然行動100”這樣的合作活動，將在企業(yè)行動中發(fā)揮關(guān)鍵作用。據(jù)Laura介紹，“自然行動100”是一項(xiàng)全球投資者合作計劃，旨在與對自然產(chǎn)生最大負(fù)面影響的100家公司合作。這項(xiàng)計劃與“氣候行動100”類似，“氣候行動100”已經(jīng)有了長期成功與合作的對話記錄。
Joshua表示，從多元資產(chǎn)全球前景來看，最大變化就是發(fā)達(dá)市場股市的下跌。而相對于美國股市，尤其是對美國降息的預(yù)期下，亞太股市仍然估值較低。Joshua 特別提到日本的股市情況，他說，自1月低點(diǎn)以來，日本股市上漲12%，收益率曲線得到控制，良好的勢頭仍在繼續(xù)，重組和更好的收益仍在持續(xù)。而中國股市方面，Joshua說，從去年11月以來，股市從低點(diǎn)反彈60%。但是對中國經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)的擔(dān)憂仍然存在，如果針對消費(fèi)進(jìn)行刺激，股市可能會重新上升。
此外，Joshua也提到了澳大利亞、印度的股市情況。他認(rèn)為，澳大利亞的通貨膨脹、就業(yè)增長和工資水平正從高位回落，但仍處于高位。這意味著降息可能還會進(jìn)一步推遲，但在移民政策的支持下，總需求應(yīng)該會強(qiáng)勁。與亞洲其他國家相比，澳大利亞的估值處于較高水平。印度方面，Joshua指出，去年年底印度股市相對估值過高的情況已經(jīng)不復(fù)存在，現(xiàn)在的印度股市估值更接近實(shí)際情況。
展望未來六個月的發(fā)展情況，Joshua認(rèn)為，美國股市的風(fēng)險溢價非常低，表明未來回報率低于面值。中國制造業(yè)活動疲軟，但服務(wù)業(yè)經(jīng)濟(jì)仍在擴(kuò)張。歐洲最近低迷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，可能會在年底得到改善。在各國央行貨幣政策方面，Joshua認(rèn)為，收益率曲線仍在發(fā)出衰退信號。各國央行正著手遏制通脹，但流動性存量仍然過高。因此美聯(lián)儲會下調(diào)利率的空間很小，而在中國和其他新興市場國家，實(shí)際利率還有下調(diào)空間。此外，Joshua說，少數(shù)超大市值股票的上漲勢頭使股票指數(shù)持續(xù)走高，但預(yù)計這種勢頭將逐漸減弱。
Thu Ha Chow在會議中則首先分享了她對全球信貸業(yè)務(wù)的分析，她說，隨著美國出現(xiàn)越來越多的通貨緊縮跡象，美國利率應(yīng)該很快就會達(dá)到頂峰。她認(rèn)為美國利率市場對美國經(jīng)濟(jì)過于悲觀，以及，雖然有跡象表明高收益率面臨壓力，但I(xiàn)G企業(yè)基本面指數(shù)保持穩(wěn)定。亞洲方面，通脹率落后于發(fā)達(dá)市場，優(yōu)質(zhì)企業(yè)信貸基本面保持穩(wěn)定，亞洲IG息差表現(xiàn)優(yōu)異，中國房地產(chǎn)和中國地方政府融資平臺面臨壓力。
另外，Thu Ha Chow認(rèn)為，討論亞洲地區(qū)時，應(yīng)該將短期的周期性問題與結(jié)構(gòu)性問題進(jìn)行比較。她指出，周期性逆風(fēng)導(dǎo)致短期不確定性。而從結(jié)構(gòu)上看，自上次縮減貨幣供應(yīng)量以來，亞洲地區(qū)已變得更具彈性。
（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）
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