當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月6日，美國公布的兩項(xiàng)服務(wù)業(yè)指數(shù)都有所回落，這令市場看淡美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景。投資者開始押注美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢逐漸放緩，美債收益率因此下行。分析認(rèn)為，今后美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還將面臨刺激政策負(fù)面效應(yīng)顯現(xiàn)、通脹上升、財(cái)政赤字增加以及疫情抬頭等阻礙。
關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不及預(yù)期
市場服務(wù)機(jī)構(gòu)埃信華邁在6日早間公布的最終數(shù)據(jù)顯示，6月份美國服務(wù)業(yè)和制造業(yè)PMI綜合指數(shù)為63.7，低于市場預(yù)期的64和5月份的68.7。其中，6月份服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)為64.6，低于市場預(yù)期的64.9和5月份的70.4。
美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)6日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國ISM非制造業(yè)PMI自5月份創(chuàng)紀(jì)錄的64降至6月的60.1，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的63.5。凱投宏觀資深美國分析師邁克爾·皮爾斯在一份報(bào)告中稱，6月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)下降，暗示短缺狀況和物價(jià)上漲正在日益成為招聘和經(jīng)濟(jì)活動的拖累。
與此同時(shí)，服務(wù)業(yè)擴(kuò)張幅度低于預(yù)期，衡量就業(yè)的指標(biāo)顯示出收縮趨勢，反映出雇主難以吸引員工的問題，ISM服務(wù)業(yè)就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)從5月的55.3降至6月的49.3，跌破榮枯分水嶺50。富國銀行利率策略師扎卡里·格里菲斯表示：“ISM服務(wù)業(yè)調(diào)查中的就業(yè)分項(xiàng)指標(biāo)自2020年12月以來首次顯示出收縮趨勢。”此外，新訂單和商業(yè)活動指數(shù)均有所回落。在此之前，7月2日公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示美國失業(yè)率回升至5.9%，而市場預(yù)期為5.6%。當(dāng)時(shí)有分析稱，勞動參與率仍然持平，疊加失業(yè)率回升，或顯示美國就業(yè)數(shù)據(jù)改善的可持續(xù)性不強(qiáng)。
華爾街分析認(rèn)為，近期公布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能已經(jīng)見頂，未來或?qū)⒊霈F(xiàn)復(fù)蘇乏力的態(tài)勢。不少分析師擔(dān)憂，在7月的新一輪財(cái)報(bào)季里，美國上市公司的財(cái)報(bào)可能會普遍遜于上一季度財(cái)報(bào)。國際衍生品智庫分析師認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)不可能永遠(yuǎn)處于復(fù)蘇狀態(tài)，沖高回落、恢復(fù)常態(tài)也只是時(shí)間問題，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇利好而導(dǎo)致的美股連續(xù)上漲是否會終結(jié)必然引起投資者的擔(dān)憂，進(jìn)而影響做多情緒。
美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道援引嘉信理財(cái)分析師凱西·瓊斯的觀點(diǎn)報(bào)道稱，所有這些似乎都在暗示，目前美國不僅通脹可能是暫時(shí)的，甚至部分經(jīng)濟(jì)增長都是暫時(shí)的，投資者認(rèn)為大部分復(fù)蘇已經(jīng)結(jié)束。
道富環(huán)球投資顧問公司的分析師邁克爾·阿羅內(nèi)表示，ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)降幅大于預(yù)期，令投資者對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的穩(wěn)健程度感到擔(dān)憂。“這就不得不提出一個(gè)新的問題：就經(jīng)濟(jì)反彈而言，我們是否已經(jīng)過了高峰期。”
美國債收益率大幅下行
最新數(shù)據(jù)顯示美國服務(wù)業(yè)擴(kuò)張步伐放緩，引發(fā)投資者買入美國長期國債避險(xiǎn)，10年期美債收益率7月6日大幅下挫，一度下穿1.35%關(guān)口。目前，美債收益率已連續(xù)六個(gè)交易日走軟，且近期大有加速下跌之勢。
7月6日，美國10年期國債收益率大幅下跌了8.51個(gè)基點(diǎn)，收于1.352%，為今年2月24日以來的最低水平。路透社統(tǒng)計(jì)稱，指標(biāo)10年期美債收益率已創(chuàng)下了16個(gè)月來持續(xù)時(shí)間最長的跌勢。
其他隔夜周期國債收益率也普遍大跌。2年期美債收益率跌2.1個(gè)基點(diǎn)，報(bào)0.228%;5年期美債收益率跌5.9個(gè)基點(diǎn)，報(bào)0.803%;30年期美債收益率跌6.9個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.976%，失守2.0%大關(guān)，日內(nèi)最深下行7.8個(gè)基點(diǎn)，日低至1.972%，創(chuàng)一個(gè)半月最低。收益率曲線則顯著收窄，2年與10年期公債收益率率差最新報(bào)113個(gè)基點(diǎn)，7月2日為119個(gè)基點(diǎn)。
金融博客零對沖指出，6日美債收益率曲線更為趨平，發(fā)出滯脹跡象的信號。市場普遍認(rèn)為，近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展現(xiàn)了從高位掉頭向下的趨勢，未能支撐長期美債利率。美國國債收益率集體大幅下行，顯示投資者懷疑美國經(jīng)濟(jì)的增長動力減弱，投資者開始押注美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢逐漸放緩。投資機(jī)構(gòu)高山森林的基金經(jīng)理薩拉·亨特表示：“當(dāng)10年期美國國債收益率跌破1.45%時(shí)，人們就開始緊張起來，因?yàn)樗麄儞?dān)心這是經(jīng)濟(jì)放緩的信號。”
經(jīng)紀(jì)商嘉盛集團(tuán)全球研究團(tuán)隊(duì)主管馬特·韋勒6日表示，從6月開始比較明顯的變化是，美國的2年期國債收益率顯著拉升出了橫盤1年多的通道，收益率曲線也出現(xiàn)了平坦化特征，成長股重新跑贏價(jià)值股。在此階段，股票、大宗商品和短期債券表現(xiàn)出了同步回落的復(fù)蘇中后段特征。未來如果這些持續(xù)發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或?qū)⒚媾R中期調(diào)整。
美經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存
高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡·哈祖斯在7月6日發(fā)布的研報(bào)中稱，美國爆發(fā)經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險(xiǎn)偏低，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲不會在今年12月份之前宣布減碼量化寬松措施。他也預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)重新開放的過程基本結(jié)束，以及財(cái)政刺激轉(zhuǎn)為負(fù)值，美國經(jīng)濟(jì)增長或?qū)⒊霈F(xiàn)大幅放緩。這也令一些投資者押注今年下半年的美債收益率維持低迷或繼續(xù)下行，與一季度收益率意外飆升時(shí)很多分析師提高預(yù)測形成鮮明反差。
有分析指出，無論是從實(shí)際效果，還是從市場預(yù)期看，美國超大規(guī)模的刺激已經(jīng)過了波峰階段，未來難以產(chǎn)生更大作用?，F(xiàn)在反而要嚴(yán)密防范負(fù)面效應(yīng)出現(xiàn)。過去一年所積累的巨額聯(lián)邦債務(wù)以及日益顯現(xiàn)的通脹壓力等問題給美國經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行帶來嚴(yán)重干擾。
美國國會預(yù)算辦公室日前發(fā)布的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2021財(cái)年美國聯(lián)邦政府財(cái)政赤字將達(dá)3萬億美元。報(bào)告顯示，疫情造成的經(jīng)濟(jì)損失和美國采取的疫情應(yīng)對措施進(jìn)一步擴(kuò)大美國財(cái)政赤字規(guī)模，預(yù)計(jì)2021財(cái)年美國聯(lián)邦財(cái)政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重將達(dá)13.4%，為1945年以來第二高水平。美國財(cái)政部最新數(shù)據(jù)顯示，2021財(cái)年前8個(gè)月，美國聯(lián)邦政府財(cái)政赤字已升至2.06萬億美元。
美國獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)聯(lián)邦預(yù)算問責(zé)委員會主席馬婭·麥吉尼亞斯指出，報(bào)告凸顯解決美國財(cái)政挑戰(zhàn)的必要性。若新投資繼續(xù)增加財(cái)政赤字，那么美國經(jīng)濟(jì)從疫情中復(fù)蘇將面臨阻力。
與此同時(shí)，美國疫情有重新抬頭的趨勢，給未來復(fù)蘇之路蒙上陰影。英國《衛(wèi)報(bào)》報(bào)道稱，隨著美國新冠疫苗接種率停滯不前，以及美國各地餐廳、體育賽事和其他公共場所陸續(xù)恢復(fù)開放，新冠變異病毒德爾塔毒株在美國西部迅速傳播。美國疾控中心的數(shù)據(jù)顯示，德爾塔毒株占美國新增確診病例的約25%。
(記者 秦天弘)
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