一天之前，世界還震驚于游戲驛站中上演的“韭菜割鐮刀”戲碼，一天之后，情況就出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。隨著在線券商暫停游戲驛站等的股票交易，“妖股”股價(jià)也隨之巨震，觸發(fā)熔斷。在游戲驛站這只游走在破產(chǎn)邊緣的股票上，散戶與華爾街大空頭的對決幾度反轉(zhuǎn)，但若細(xì)究，藏在這場多空對決背后的力量雙方，卻可能不止散戶和機(jī)構(gòu)這樣簡單。
散戶VS機(jī)構(gòu)
魔幻2020過去了，瘋狂2021又來了。當(dāng)?shù)貢r(shí)間28日，游戲驛站觸發(fā)熔斷，熔斷前跌幅為13.63%，暫報(bào)300.16美元，而在美股盤前該股一度漲穿 400美元。據(jù)了解，此前美國在線券商Robinhood已暫停了游戲驛站、AMC娛樂控股等公司的股票交易。另據(jù)CNBC，美國最大在線券商之一的盈透證券也限制了游戲驛站及相關(guān)熱門“妖股”的股票和期權(quán)交易。
事出突然，這場被外界稱為史詩級的多空對決再次經(jīng)歷了一個(gè)過山車。在這之前，華爾街一度被散戶打了個(gè)措手不及。當(dāng)?shù)貢r(shí)間27日，美國百億對沖基金梅爾文資本的基金經(jīng)理Gabe Plotkin剛剛宣布，梅爾文資本已經(jīng)在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二下午平倉了在游戲驛站的空頭頭寸。梅爾文資本的平倉直接將市場推向了高潮，這無異于承認(rèn)，在這場史無前例的多空對決中，機(jī)構(gòu)正向散戶“投降”。
梅爾文資本是近年來華爾街表現(xiàn)最好的對沖基金之一。但因?yàn)樽隹沼螒蝮A站，梅爾文資本已經(jīng)損失慘重。Plotkin對CNBC表示，雖然目前還無法確認(rèn)梅爾文資本的虧損額，但有關(guān)其申請破產(chǎn)的猜測純屬子虛烏有。
梅爾文資本并不是第一個(gè)中招的對沖基金。在這之前，著名做空機(jī)構(gòu)香櫞已經(jīng)嘗到了厲害，而香櫞也恰恰是引起這一輪逼空大戰(zhàn)的導(dǎo)火索。
1月19日，香櫞在社交媒體上稱，游戲驛站的股價(jià)只有20美元，并稱買入這只股票的投資者將是“這場游戲中的輸家”。這一言論惹怒了散戶，美國社交平臺Reddit上的神秘組群Wall Street Bets(華爾街賭場)開啟反擊，紛紛互相鼓勵(lì)買入游戲驛站的股票和看漲期權(quán)，于是開盤，游戲驛站股價(jià)直線拉升，這場多空大戰(zhàn)也就這樣開始了。
在這里，需要補(bǔ)充兩個(gè)背景。首先是游戲驛站。游戲驛站成立于1984年，主要提供游戲主機(jī)、游戲配件及游戲周邊產(chǎn)品等，但疫情帶來的打擊讓線下游戲商的客流嚴(yán)重喪失，更讓游戲驛站的業(yè)績受到打擊,去年3月游戲驛站股價(jià)一度下跌至3美元以下。對于業(yè)績情況等問題，北京商報(bào)記者聯(lián)系了游戲驛站，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。
另一個(gè)背景是“華爾街賭場”。這一板塊上活躍著大量的年輕股民，簡而言之，高杠桿買“妖股”就是他們最鮮明的特征。空頭機(jī)構(gòu)和“華爾街賭場”，就是這樣碰撞在一起的。事實(shí)上，當(dāng)游戲驛站引入新董事的時(shí)候，外界便認(rèn)為這能夠促進(jìn)游戲驛站的轉(zhuǎn)型，游戲驛站股價(jià)隨即開啟上漲模式。但香櫞的言論在“華爾街賭場”中，無異于宣戰(zhàn)，這場關(guān)于游戲驛站的資本大戰(zhàn)也由此展開。
數(shù)據(jù)顯示，27日單日游戲驛站股價(jià)漲幅超過100%，過去一年，該股漲幅甚至超過8000%，過去5個(gè)交易日漲幅788.32% ，走勢極為震蕩。這樣的走勢意味著做空機(jī)構(gòu)損失慘重，據(jù)統(tǒng)計(jì)，做空游戲驛站的投資者在今年1月?lián)p失了910億美元，近幾日行情之下，做空者一天損失據(jù)估計(jì)達(dá)到16億美元。面對瘋狂的散戶以及“金融暴力”，香櫞賬戶一度被攻擊，導(dǎo)致其不得不新開賬戶，并稱不再就游戲驛站發(fā)表意見。
誰與誰的戰(zhàn)爭
這樣的場景引起了美國金融監(jiān)管部門的重視。當(dāng)?shù)貢r(shí)間27日，美國白宮新聞發(fā)言人普薩基表示，這家視頻游戲零售商股票的異常交易，“很好地提醒了人們，股市并不是衡量我們經(jīng)濟(jì)健康狀況的唯一指標(biāo)”。相比起來，美聯(lián)儲主席鮑威爾則相對謹(jǐn)慎，同一天，鮑威爾表示對游戲驛站的情況不予置評。
美股散戶抱團(tuán)血洗華爾街?這可能是最近最熱門的話題了，但這場大戰(zhàn)背后還藏著太多玄機(jī)。這場廝殺中，不僅僅是股票的問題，還涉及到了一個(gè)看漲期權(quán)。散戶在逼空期間，不止買入大量股票推高股價(jià)，還呼吁眾人買入大量的看漲期權(quán)，而這正是游戲驛站股價(jià)能夠狂飆不止的一個(gè)關(guān)鍵所在。
資深美股投資者、美元基金Anlan Capital執(zhí)行董事陳達(dá)稱，期權(quán)就是先給你一個(gè)權(quán)利，在一定價(jià)格上可以買入和賣出股票，而這個(gè)權(quán)利的意義就是可以加杠桿。一般而言，機(jī)構(gòu)做交易的時(shí)候，期權(quán)更多是起保護(hù)作用而不是投機(jī)作用的，因?yàn)槠跈?quán)投資的一個(gè)特點(diǎn)就是可能遭遇全損，機(jī)構(gòu)通常是不能容忍這樣的虧損，所以不能參與這樣大規(guī)模的資金交易。所以市面上期權(quán)合約的爆發(fā)式增長，其背后就是一個(gè)散戶化的過程。
鑒于杠桿的豐厚回報(bào)，期權(quán)早已成了狂熱投資者的追逐目標(biāo)。高盛在1月13日的一份報(bào)告中就提到，僅在1月8日當(dāng)天，美股就有價(jià)值超過5000億美元的個(gè)股期權(quán)進(jìn)行了交易，創(chuàng)下歷史最高單日交易量。德意志銀行本周發(fā)布的報(bào)告也指出，自去年5月以來，看漲期權(quán)的成交量一直在飆升，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過看跌期權(quán)的成交量。豐厚的回報(bào)讓不少散戶趨之若鶩，但盲目地追求期權(quán)很難讓人一帆風(fēng)順，于是網(wǎng)絡(luò)就成了狂熱投資者的聚集地，理所當(dāng)然地，“華爾街賭場”就成了他們抱團(tuán)的大本營。
在這里，他們互相鼓勵(lì)買入某只股權(quán)的看漲期權(quán)，并堅(jiān)持永不賣出，永不投降，且選擇的對象也往往是對沖基金和機(jī)構(gòu)大舉做空的企業(yè)的看漲期權(quán)。在這樣的邏輯之下，香櫞的一條評價(jià)就成了引燃矛盾的導(dǎo)火索。
從這個(gè)角度上來看，散戶已經(jīng)不僅僅是普通的散戶了。陳達(dá)稱，散戶也是有組織的，他們通過互聯(lián)網(wǎng)平臺，通過“華爾街賭場”論壇，甚至還有在線會議，從而形成一個(gè)非常緊密的組織，而不是我們想象中的松散的散戶。而且他們的背后也應(yīng)該有一定的機(jī)構(gòu)力量的支持。比如CNBC認(rèn)為目前的情況已經(jīng)嚴(yán)重背離基本面，呈現(xiàn)了市場的混亂現(xiàn)象，但對此前臉書高管、億萬富翁、風(fēng)投公司Social Capital的CEO Chamath Palihapitiya則反駁稱，脫離基本面做投資或者投機(jī)行為的，也不止有散戶，對很多對沖基金而言，這也是一定的策略。
“所以整體而言，其實(shí)是有機(jī)構(gòu)為散戶‘撐腰’的，這并不是散戶與機(jī)構(gòu)之間的戰(zhàn)爭，而是散戶沖在前面，機(jī)構(gòu)在后面支撐，本質(zhì)上還是機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)的對決，只是這其中散戶也形成了一股難以忽視的力量。”陳達(dá)解釋稱。
瘋狂的資本
如果這場世紀(jì)大戰(zhàn)再這樣發(fā)展下去的話，情況可能就要超出預(yù)期了。納斯達(dá)克交易所首席執(zhí)行官Adena Friedman在27日接受媒體采訪時(shí)指出：“我們會監(jiān)控社交媒體上的言論，如果發(fā)現(xiàn)言論與股票的異常表現(xiàn)相關(guān)，就會暫停股票交易。”這種混亂的情況很難不讓監(jiān)管重視。同一天，美國證券交易委員會(SEC)稱，正努力與美國其他監(jiān)管部門評估當(dāng)前的市場表現(xiàn)，SEC正主動(dòng)地監(jiān)控期權(quán)和股票市場的波動(dòng)性，正在評估那些受監(jiān)管的實(shí)體公司和金融中介機(jī)構(gòu)的活動(dòng)。
市場不能允許機(jī)構(gòu)大批量“敗北”。陳達(dá)稱，本質(zhì)上講，對沖基金不可能裸空，一定要有多倉。如果把機(jī)構(gòu)逼到爆倉邊緣，沒有外部資金注資進(jìn)來的話，就只能賣掉自己的多倉。但如果非常多的機(jī)構(gòu)拋售股票，就會對整個(gè)金融市場造成很大的壓力。而且美股一直在一個(gè)估值很高的狀態(tài)下，這個(gè)時(shí)候金融市場本就已經(jīng)相對脆弱，且目前美股已經(jīng)與美國經(jīng)濟(jì)完全背離，變成了一個(gè)流動(dòng)性的游戲，可能說崩就崩。所以必定不能讓大量的機(jī)構(gòu)倒下。
這就又回到了一個(gè)老問題——美股的瘋狂飆升與極度脆弱，這一點(diǎn)依舊與美國的散戶有著千絲萬縷的聯(lián)系。去年3月，疫情突然暴發(fā)，為了維持經(jīng)濟(jì)，來自美國政府的刺激措施一波接著一波，當(dāng)政府“撒錢”，一些新手投資者拿到資金，又沒有工作的時(shí)候，股市就成了最好的目的地。數(shù)據(jù)顯示，年輕人青睞的免傭金交易平臺Robinhood在2020年前4個(gè)月便創(chuàng)造了300萬個(gè)新增賬戶的歷史紀(jì)錄。
彼時(shí)，有著新債王之稱的Jeffrey Gundlach就曾感慨過散戶涌入股市的情景，這些新手投資者就像是從陌生人那里得到糖果的小孩，然后又將這些糖果扔進(jìn)了這次的散戶投資股市的熱潮中。也是那時(shí)候，就有媒體報(bào)道，在諸如Robinhood之類的在線平臺上進(jìn)行交易的散戶投資者進(jìn)行了創(chuàng)紀(jì)錄的看漲期權(quán)交易，并且以追逐大型科技公司為主，在最近幾周已經(jīng)令市場的投機(jī)氣氛更濃厚。
現(xiàn)在，美國政府依舊在“撒錢”。目前美國總統(tǒng)拜登正試圖推動(dòng)一項(xiàng)規(guī)模達(dá)到1.9萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，其中便包括將為美國人提供的經(jīng)濟(jì)刺激資金提高到2000美元。陳達(dá)稱，目前美國人居家辦公，很容易“摸魚”，這時(shí)候就可能會拿錢投機(jī)，而現(xiàn)在又是股市正好的時(shí)候，因此出現(xiàn)了這一現(xiàn)象。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也分析稱，很多散戶喜歡投資小盤股，通過社交等方式，集中拉升股票，由此導(dǎo)致做空機(jī)構(gòu)爆倉。無論什么資金，量大且持有的流動(dòng)盤多，都可能操縱股價(jià)。至于游戲驛站本身，因?yàn)槠渚劢沟氖怯螒虍a(chǎn)業(yè)，可能在觀念上也導(dǎo)致機(jī)構(gòu)與散戶形成差異，比如年輕人喜歡且經(jīng)常用，也有這方面因素。不過從基本面來看，游戲驛站的股價(jià)是站不住的，長期還是要看真實(shí)價(jià)值，只有短期才容易受到資金的影響。
關(guān)鍵詞： 游戲驛站 熔斷 美股逼空大戰(zhàn)
