隨著貨幣政策效用逐漸遞減，以及一些國(guó)家和地區(qū)疫情反復(fù)，近期各方關(guān)于加強(qiáng)財(cái)政政策的呼聲正在增大。如何用好這兩種政策有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，不僅需要考慮疫情防控等前提條件，也考驗(yàn)著決策者的智慧和耐心。事實(shí)上，只有在疫情得到有效控制的前提下，財(cái)政和貨幣政策才能真正發(fā)揮作用
今年以來(lái)，為應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情，多國(guó)央行不約而同地通過(guò)放寬貨幣政策為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，這為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)提供了有效助力。隨著貨幣政策效用逐漸遞減，以及一些國(guó)家和地區(qū)疫情反復(fù)，近期各方關(guān)于加強(qiáng)財(cái)政政策的呼聲正在增大。如何用好這兩種政策有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，不僅需要考慮疫情防控等前提條件，也考驗(yàn)著決策者的智慧和耐心。
日前，國(guó)際金融論壇第17屆全球年會(huì)在廣州開幕。多位具有財(cái)長(zhǎng)、央行行長(zhǎng)背景的專家在發(fā)言中呼吁，全球應(yīng)從財(cái)政政策和貨幣政策兩方面來(lái)協(xié)調(diào)和應(yīng)對(duì)疫情帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。專家認(rèn)為，全球央行普遍面臨的低利率甚至負(fù)利率的局面，雖然壓縮了貨幣政策的實(shí)施空間，但也大幅度降低了政府的融資成本，為財(cái)政政策有效實(shí)施帶來(lái)了機(jī)遇，特別是減稅降費(fèi)、擴(kuò)大失業(yè)補(bǔ)助金等財(cái)政政策可以成為重點(diǎn)方向。
論壇上的一些觀點(diǎn)具有代表性。如亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃里克·博格洛夫稱，央行政策的有效性越來(lái)越低，現(xiàn)在需要一些有針對(duì)性的財(cái)政政策和貨幣政策配合。歐洲理事會(huì)首任主席、比利時(shí)前首相范龍佩則表示，當(dāng)新冠肺炎疫情暴發(fā)時(shí)，歐盟很快轉(zhuǎn)向擴(kuò)張政策，就是為了應(yīng)對(duì)危機(jī)所帶來(lái)的負(fù)面影響，“最有效的政策莫過(guò)于加大財(cái)政刺激，與貨幣政策形成互補(bǔ)”。在11月中旬舉行的歐洲央行年度論壇上，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾、歐洲央行行長(zhǎng)克里斯蒂娜·拉加德和英國(guó)央行行長(zhǎng)安德魯·貝利在發(fā)言時(shí)都不約而同地表達(dá)了對(duì)財(cái)政政策的青睞。
但是，“理想很豐滿、現(xiàn)實(shí)很骨感”。國(guó)際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃不久前撰文指出：“增長(zhǎng)不確定性仍然很高，部分疫情抬頭的經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩，財(cái)政政策支持逐步減弱。”比較典型的例子，是美國(guó)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)近期分歧中所反映出的政策協(xié)同困難。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾日前在多個(gè)場(chǎng)合“力挺”財(cái)政政策。11月上旬他曾對(duì)外表示：“如果我們能在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候獲得哪怕是些許的額外財(cái)政支持，那么我們就會(huì)迎來(lái)更加強(qiáng)勁的復(fù)蘇。”考慮到美聯(lián)儲(chǔ)自3月下旬已經(jīng)宣布不設(shè)額度上限的量化寬松政策，這一判斷似在情理之中。
不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)的觀點(diǎn)似乎并未得到美國(guó)財(cái)政部的認(rèn)同。美財(cái)長(zhǎng)姆努欽在11月中旬致信鮑威爾稱，美聯(lián)儲(chǔ)一系列由財(cái)政部支持的便利工具已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了當(dāng)初設(shè)立的目的，待12月31日授權(quán)到期后，支持多個(gè)救濟(jì)項(xiàng)目的資金將不會(huì)續(xù)期。姆努欽在信中還要求美聯(lián)儲(chǔ)返還未使用的約4000億美元資金。雖然美聯(lián)儲(chǔ)最終不得不同意財(cái)政部的要求，但仍引起了頗多非議。分析指出，美國(guó)財(cái)政赤字飆升給財(cái)政政策運(yùn)用掣肘頗多，美國(guó)新一輪財(cái)政救助方案難產(chǎn)，除了其國(guó)內(nèi)政治因素影響之外，“巧婦難為無(wú)米之炊”恐怕也是個(gè)重要原因。
對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，還有更大風(fēng)險(xiǎn)需要面對(duì)。摩根大通日前發(fā)布報(bào)告指出，由于疫情遲遲沒(méi)有緩解，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“面臨著活動(dòng)限制日益增加的不利因素”。這也表明，只有在疫情得到有效控制的前提下，財(cái)政和貨幣政策才能真正發(fā)揮作用。
關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 貨幣財(cái)政政策
