近日，印度中央統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，印度2019年第三季度經(jīng)濟(jì)增速?gòu)纳蟼€(gè)季度的5%降至4.5%，已連續(xù)7個(gè)季度下滑，為6年多來(lái)最低水平。為此，市場(chǎng)普遍預(yù)期印度央行將開(kāi)啟六連降模式。
然而當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月5日，印度央行并沒(méi)有降息，只是將其基準(zhǔn)回購(gòu)利率(即回購(gòu)給商業(yè)銀行的利率)維持在了5.15%。該央行給出的原因是，維持利率不變的決定符合其實(shí)現(xiàn)4%的中期通脹目標(biāo)(上限和下限分別為6%和2%)，并支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
按照CNBC的說(shuō)法，印度央行或已經(jīng)意識(shí)到了此前五連降的效果并不如預(yù)期，且反復(fù)使用這一政策工具，將會(huì)失去效用。
降息不好使
《印度快報(bào)》稱，對(duì)印度來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)增速長(zhǎng)期大幅放緩并不新鮮。自獨(dú)立建國(guó)以來(lái)，印度的GDP增長(zhǎng)率至少遭遇8次歷時(shí)兩年或更長(zhǎng)時(shí)間的大幅下跌。
而增長(zhǎng)下滑的背后，卻是極為復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。野村證券印度和亞洲(除日本外)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家索納爾·瓦爾瑪(Sonal Varma)表示，印度的經(jīng)濟(jì)放緩比一年前市場(chǎng)觀察家所預(yù)期的更為嚴(yán)重，這是周期性和結(jié)構(gòu)性因素共同作用的結(jié)果。
知名財(cái)經(jīng)專欄作家、財(cái)經(jīng)評(píng)論員肖磊在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“印度經(jīng)濟(jì)的主要問(wèn)題依然是出口和消費(fèi)的問(wèn)題，由于國(guó)內(nèi)通脹抬頭，消費(fèi)者縮減支出，同時(shí)也抑制了企業(yè)的投資，再加上出口市場(chǎng)的放緩，經(jīng)濟(jì)便出現(xiàn)了明顯的下滑趨勢(shì)。”
除此之外，紛繁復(fù)雜的國(guó)際問(wèn)題也成為了印度經(jīng)濟(jì)下行的原因之一。印度央行在其政策聲明中稱，國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇的延遲、全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的進(jìn)一步放緩和地緣政治的緊張局勢(shì)都在影響著印度經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
而印度國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)也頻現(xiàn)問(wèn)題。瓦爾瑪表示，當(dāng)前印度的企業(yè)和銀行正在經(jīng)歷一個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表去杠桿化的周期，然而低利率和高流動(dòng)性根本無(wú)法幫助企業(yè)和機(jī)構(gòu)去杠桿化，反而使它們的債務(wù)飆升。
此前，為了刺激經(jīng)濟(jì)，印度央行自1月以來(lái)，已將回購(gòu)利率累計(jì)下調(diào)了135個(gè)基點(diǎn)。
然而，這個(gè)最為普遍的提振經(jīng)濟(jì)的手段，在不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)并不十分有效，因?yàn)榇饲按蟛糠纸迪⒉](méi)有直接作用于經(jīng)濟(jì)，尤其是信貸市場(chǎng)，反而導(dǎo)致了印度的通脹加劇，食品價(jià)格不斷上漲。
肖磊亦表示，基于上述原因，目前印度央行可能會(huì)暫時(shí)性接受經(jīng)濟(jì)增速放緩，以穩(wěn)定國(guó)內(nèi)通脹和本幣幣值。
不僅如此，印度的影子銀行(指游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問(wèn)題的信用中介體系)還在慢慢吞噬著印度的金融穩(wěn)定，使得降息手段無(wú)法發(fā)揮出其該有的效用。
CNBC在12月5日的文章中稱，理論上講，當(dāng)央行降低對(duì)商業(yè)銀行的貸款利率時(shí)，這些銀行便能夠讓消費(fèi)者獲得低息貸款，從而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但現(xiàn)在，印度許多貸款機(jī)構(gòu)都被大量的不良資產(chǎn)所累，這使得他們不愿意將低息借貸的全部好處給予消費(fèi)者，自然也就無(wú)法達(dá)到央行期待的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
基建來(lái)救場(chǎng)
問(wèn)題總是需要解決的，于是，印度政府瞄準(zhǔn)了基建市場(chǎng)。
12月1日，印度財(cái)政部部長(zhǎng)西塔拉曼表示，未來(lái)5年，印度將開(kāi)啟新一輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，投入超過(guò)100萬(wàn)億盧比(約合1.39萬(wàn)億美元)用于開(kāi)展多項(xiàng)大型基建工程，初步確定的10個(gè)首期項(xiàng)目將會(huì)于12月15日公布。
一直以來(lái)，基建是印度總理莫迪的一張經(jīng)濟(jì)王牌。早在今年4月，莫迪便已在競(jìng)選時(shí)承諾，如果能連任，他將在基建方面投入百萬(wàn)億盧比，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及提高人民生活水平。今年8月，成功連任的莫迪對(duì)外宣布了自己的新政目標(biāo)，稱要用5年時(shí)間打造5萬(wàn)億美元的新印度，重點(diǎn)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)、科技等方面的發(fā)展，其中一個(gè)重點(diǎn)便是在5年內(nèi)投入百萬(wàn)億盧比振興基建。
將基建作為發(fā)展經(jīng)濟(jì)的主要手段，這是印度總理莫迪在任古吉拉特邦首席部長(zhǎng)時(shí)就總結(jié)出的成功經(jīng)驗(yàn)，并且在其第一個(gè)總理任期期間，取得了一定成效。根據(jù)印度品牌權(quán)益基金會(huì)公布的數(shù)據(jù)，印度全國(guó)高速公路里程從2014財(cái)年的9.2萬(wàn)公里增加到2018年的12.2萬(wàn)公里，2018年機(jī)場(chǎng)增至102座;2018財(cái)年，印度全國(guó)公路長(zhǎng)度為122434公里，較2014年莫迪剛上任時(shí)的92851公里，多了73%。在此背景之下，印度成功晉升為世界第七大經(jīng)濟(jì)體，而在2014年，印度僅為世界第十一大經(jīng)濟(jì)體。
關(guān)鍵詞： 印度經(jīng)濟(jì)下滑
