導(dǎo)讀：12月26日，有電影上市公司中層向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦承，政策更趨向于渠道端，但行業(yè)最大的問題，在于內(nèi)容。
本報(bào)記者 賀泓源 北京報(bào)道
近期，電影行業(yè)寒冬里吹來徐徐政策暖風(fēng)，產(chǎn)業(yè)上下游的公司們，則感受各異。
12月25日晚，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《文化體制改革中經(jīng)營(yíng)性文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)制為企業(yè)的規(guī)定》(簡(jiǎn)稱《轉(zhuǎn)制規(guī)定》)和《進(jìn)一步支持文化企業(yè)發(fā)展的規(guī)定》(簡(jiǎn)稱《支持規(guī)定》)，用以支持文化企業(yè)發(fā)展。
根據(jù)《支持規(guī)定》，有關(guān)部門將針對(duì)部分文化企業(yè)實(shí)施財(cái)政稅收優(yōu)惠,主要包括電影、廣電、出口、文化科技創(chuàng)新等企業(yè)的扶植。同時(shí)，針對(duì)文化企業(yè)的投資融資支持力度加大。國(guó)金證券(600109,股吧)研報(bào)認(rèn)為，該條款預(yù)示著對(duì)文化企業(yè)的融資監(jiān)管從緊改為寬松。
此前，12月11日，國(guó)家電影局印發(fā)了《關(guān)于加快電影院建設(shè)促進(jìn)電影市場(chǎng)繁榮發(fā)展的意見》(簡(jiǎn)稱《意見》),提出2020年全國(guó)銀幕數(shù)超過8萬塊,明顯快于當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期,并鼓勵(lì)新設(shè)院線,鼓勵(lì)跨地區(qū)、跨所有制進(jìn)行院線整合。
12月12日，萬達(dá)電影(002739.SZ)總裁曾茂軍告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，他看好萬達(dá)重組獲批，“(重組動(dòng)態(tài))很快就有披露。”此前，市場(chǎng)普遍傳聞，包括影視、游戲等在內(nèi)的四個(gè)行業(yè)，其并購(gòu)重組已被監(jiān)管層收緊。除今年6月快樂購(gòu)(300413,股吧)重組芒果TV等資產(chǎn)獲批外，但凡涉及到增發(fā)新股的影視資產(chǎn)收購(gòu)案，幾近折戟。
政策回暖的背景是，行業(yè)增速持續(xù)下滑。藝恩數(shù)據(jù)顯示，2018年1-11月，國(guó)內(nèi)累計(jì)票房為562.81億元，增速下降至10.9%。近年來，國(guó)內(nèi)票房增速回落至20%以下，單屏產(chǎn)出下滑至106萬元(近十年最低)，以渠道擴(kuò)張為核心的增長(zhǎng)模式成為歷史，行業(yè)進(jìn)入洗牌期。
對(duì)于利好政策的頻頻加碼，業(yè)內(nèi)也不乏爭(zhēng)議。12月26日，有電影上市公司中層向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦承，政策更趨向于渠道端，但行業(yè)最大的問題，在于內(nèi)容。“有些政策的實(shí)際落地狀況有待推敲，像影院投資很可能虧損，很少有公司愿意做。資本市場(chǎng)的事，更說不準(zhǔn)。”他說。
也有院線上市公司高層認(rèn)同此說法。“電影業(yè)最大問題，還是影片質(zhì)量落后于渠道發(fā)展速度。”
政策利好
適才公布的政策，更傾向于間接扶持。
據(jù)《支持規(guī)定》，針對(duì)部分文化企業(yè)的財(cái)政稅收優(yōu)惠,主要是電影、廣電、出口、文化科技創(chuàng)新等企業(yè)的扶植。對(duì)應(yīng)的條款分別為:“對(duì)電影制片企業(yè)銷售電影拷貝(含數(shù)字拷貝)、轉(zhuǎn)讓版權(quán)取得的收入,電影發(fā)行企業(yè)取得的電影發(fā)行收入,電影放映企業(yè)在農(nóng)村的電影放映收入免征增值稅。一般納稅人提供的城市電影放映服務(wù),可以按現(xiàn)行政策規(guī)定,選擇按照簡(jiǎn)易計(jì)稅辦法計(jì)算繳納增值稅。”
值得一提的是，之前的財(cái)稅[2014]85號(hào)文也有同樣的優(yōu)惠,期限2014-2018年,本次文件期限為2019-2023 年(續(xù)5年)。該條款主要受益的是電影制片和發(fā)行企業(yè)。
對(duì)于這一政策，前述上市公司中層表示，對(duì)公司業(yè)績(jī)確實(shí)有所幫助，但具體影響，還在測(cè)算中。
《支持規(guī)定》另一大特點(diǎn)在于資本市場(chǎng)開閘。主要條款包括，鼓勵(lì)上市文化企業(yè)通過再融資進(jìn)行并購(gòu)和重組; 對(duì)于文化企業(yè)的融資方式和形式進(jìn)行鼓勵(lì),包括創(chuàng)新型的融資渠道;鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本投資文化產(chǎn)業(yè); 參與國(guó)有經(jīng)營(yíng)性文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)企改制, 允許以控股形式參與國(guó)有影視制作機(jī)構(gòu)、文藝院團(tuán)改制經(jīng)營(yíng);鼓勵(lì)國(guó)有文化產(chǎn)業(yè)投資基金作為戰(zhàn)略投資者,對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的文化企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資。
行業(yè)巨頭已經(jīng)感受到了暖意。曾茂軍對(duì)重組獲批顯得十分樂觀。他向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析，此前影視行業(yè)重組多是地產(chǎn)商、制造商跨界入局，且明星公司估值過高，這是監(jiān)管層比較擔(dān)心的問題。“最近證監(jiān)會(huì)反復(fù)發(fā)通知，鼓勵(lì)優(yōu)秀公司重組，資本市場(chǎng)只有抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的大公司做大，行業(yè)才有未來。”
6月，萬達(dá)電影公布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬以支付現(xiàn)金及發(fā)行股份的方式，購(gòu)買包括萬達(dá)投資在內(nèi)的21名交易對(duì)方持有的萬達(dá)影視96.8262%股權(quán)，交易作價(jià)116.19億元。11月4日，萬達(dá)電影調(diào)整重組預(yù)案，包括將支付方式改為全部以發(fā)行股份的方式支付、萬達(dá)影視96.8262%股權(quán)交易價(jià)格下調(diào)為106.51億元、下調(diào)股票發(fā)行定價(jià)至33.2元/股、鎖定對(duì)象增加了萬達(dá)投資等。
渠道與內(nèi)容
國(guó)家電影局公布的《意見》,更針對(duì)于渠道?！兑庖姟诽岢?020年全國(guó)電影院銀幕總數(shù)超過8萬塊,對(duì)應(yīng)未來兩年至少需要新建2萬塊,快于當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期?！兑庖姟啡缏鋵?shí)，意味著院線供給側(cè)去產(chǎn)能進(jìn)度將有所延緩,同時(shí)行業(yè)平均單銀幕產(chǎn)出或繼續(xù)下滑。
《意見》還鼓勵(lì)新設(shè)院線,提出滿足控股50家影院等條件可以成立院線公司。同時(shí),《意見》鼓勵(lì)跨地區(qū)、跨所有制進(jìn)行院線整合, 推動(dòng)電影院線規(guī)模化、集約化發(fā)展,對(duì)于長(zhǎng)期管理不善、經(jīng)營(yíng)乏力的院線公司實(shí)行市場(chǎng)退出,這將是我國(guó)首次對(duì)院線公司實(shí)行退市機(jī)制。
對(duì)于《意見》中提出的2020年銀幕總數(shù)超過8萬塊，業(yè)內(nèi)觀望心態(tài)頗濃。此前，行業(yè)共識(shí)是，影院已經(jīng)供過于求。金逸影視(002905.SZ)披露數(shù)據(jù)顯示,目前單影院的平均年租金為100萬元, 根據(jù)藝恩數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2018 年有2578 家(占全部影院的33.13%) 票房低于平均的租金成本,營(yíng)業(yè)壓力較大。2017 年退出市場(chǎng)的影院數(shù)量上升至245 家,相對(duì)于2016 年的倒閉影院數(shù)量增加了131%。僅2018 年上半年,退出市場(chǎng)的影院數(shù)量就達(dá)到了167家。
“最好的市場(chǎng)已經(jīng)被占據(jù)，現(xiàn)在新的影院每開一家?guī)缀醵继潛p，在這種狀況下，(就算有補(bǔ)貼)我們很難再加碼影院。”前述中層說。廣證恒生研報(bào)也認(rèn)為，低線城市由于收入以及人口密度的限制, 增長(zhǎng)空間十分有限。
《意見》另一大亮點(diǎn)在于放開院線限制，鼓勵(lì)新設(shè)院線。不過21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解的狀況是，業(yè)內(nèi)的反響冷淡。
“我們?cè)缇涂梢宰鲈壕€了，但院線業(yè)務(wù)利潤(rùn)過低，且并不占據(jù)核心價(jià)值鏈，所以一直未有實(shí)際進(jìn)展。”有大型影院公司人士稱。此外，記者詢問多家中小型影院公司負(fù)責(zé)人，均未得到答復(fù)。
方正證券(601901,股吧)研報(bào)認(rèn)為，以CGV、耀萊、博納等為代表的大型影投公司，符合成立院線標(biāo)準(zhǔn),但短期內(nèi)，大型影投公司成立院線公司的意愿不大。因?yàn)槠溆霸鹤h價(jià)能力較強(qiáng),與院線公司分賬優(yōu)勢(shì)較大。
目前，對(duì)于加盟，院線分賬比例僅在1%-2%左右,甚至部分影院存在零加盟費(fèi)的情況。于此同時(shí)，中小型影投公司則存在整合,并成立院線的可能,以期節(jié)省加盟的票房分賬費(fèi)用。
“長(zhǎng)期來看,院線的放開意味著影投與院線的重合度開始提升,行業(yè)整體影院集中度提升。”方正分析師在研報(bào)中稱。
此外，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，相對(duì)過剩的渠道，政策更應(yīng)該扶持內(nèi)容生產(chǎn)端。對(duì)于內(nèi)容版塊的缺失，阿里影業(yè)高級(jí)副總裁、淘票票總裁李捷看得很清楚。11月14日，他在小型媒體交流會(huì)上坦承，(票房寒冬)首要原因還是觀眾觀影水平的提高。“觀眾這兩年對(duì)于觀影習(xí)慣成長(zhǎng)和鑒賞水平提高，超過很多電影人的預(yù)測(cè)。”
此前，多位院線人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者抱怨，缺乏優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，直接導(dǎo)致了院線收益下滑，“我們也很被動(dòng)。”
“當(dāng)然，影院硬件設(shè)備確實(shí)有更新必要，但根本在于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容匱乏，與其糾結(jié)已過剩的渠道，還不如推動(dòng)內(nèi)容端發(fā)展，像推出分級(jí)制等。”前述中層稱。
值得一提的是，此前，合鯨資本創(chuàng)始合伙人霍中彥向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析，2019年內(nèi)，文娛產(chǎn)業(yè)政策的磨合大概率基本完成，行業(yè)將在2020年迎來拐點(diǎn)。“整個(gè)文化產(chǎn)業(yè)處在一個(gè)供過于求的階段，供需是基本點(diǎn)，需求總體是強(qiáng)勁的;政策層的變化其實(shí)是供給端的變化，它沒有太影響到需求，但是它影響到供給，供給的變化帶來投資機(jī)會(huì)。需求正在蓬勃生長(zhǎng)是基本面。”他說。
