本報記者 陳嫻 詹超 陳公興

(資料圖片僅供參考)

印花稅下調(diào)、收緊IPO節(jié)奏和優(yōu)化再融資監(jiān)管、下調(diào)融資保證金比例、進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為……8月27日晚間，財政部、國家稅務(wù)總局、中國證監(jiān)會等部門 密集推出一攬子政策措施。分析人士指出，這次“四箭齊發(fā)”力度空前，充分體現(xiàn)了中央對活躍資本市場、提振投資者信心的堅定態(tài)度和決心，釋放出重大、積極的政策信號，將為市場注入流動性，提升活躍度。

“以更少的資金撬動更大的杠桿”

如果按照去年證券交易印花稅2759億元的數(shù)據(jù)預(yù)估，此次減半征收可向全市場讓利約1380億元。

“我國共經(jīng)歷過8次證券交易印花稅率下調(diào)，每一次都在一定程度上刺激A股市場活躍度?！睎|吳證券首席宏觀分析師陶川介紹說，印花稅是交易股票時需要支付的稅費，下調(diào)印花稅可以降低投資者交易成本、提高交易效率，此次調(diào)降印花稅率更大的作用在于釋放積極信號。

截至8月28日收盤，滬深兩市成交額合計11266億元，較上一交易日放量47%，滬指漲1.13%，深成指漲1.01%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.96%。

放寬融資保證金比例是做多市場資金、活躍資本市場的舉措之一。同日，隨著中國證監(jiān)會發(fā)布《證券交易所調(diào)降融資保證金比例，支持適度融資需求》的公告，交易 所同步修改了融資融券交易實施細(xì)則。根據(jù)最新政策，融資保證金比例從100%降低至80%，此次調(diào)整將自9月8日收市起正式實施。

“這意味著投資者能以更少的資金撬動更大的杠桿，降低融資保證金比例有利于釋放資金流動性，在杠桿風(fēng)險總體可控的基礎(chǔ)上，有利于促進(jìn)信用業(yè)務(wù)發(fā)展，盤活存量資金。”東莞證券分析師雷國軒說。

“收緊IPO節(jié)奏，將起到穩(wěn)定市場的作用”

對于市場熱議的IPO、再融資，中國證監(jiān)會作出6項監(jiān)管安排，其中“階段性收緊IPO節(jié)奏”備受市場關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，江蘇有37家企業(yè)上市，與去年同期的34家相比略有增長。從整個A股市場來看，階段性收緊IPO節(jié)奏市場已有預(yù)期，無論是IPO受 理情況還是審核都較此前放緩。從全面注冊制正式落地以來，不少企業(yè)因為現(xiàn)場檢查等因素，主動撤回IPO申請，實際過會率并不高。同時，注冊制改革實施以來 各個板塊都出現(xiàn)不同程度的新股破發(fā)現(xiàn)象。今年上半年上市的37家江蘇公司中，首日破發(fā)的達(dá)到7家。

有券商投行人士告訴記者，新股發(fā)行和公司再融資進(jìn)行嚴(yán)格的審核和監(jiān)管，有助于提升市場的投資價值和風(fēng)險控制能力，減少低質(zhì)量企業(yè)的上市和再融資，避免市場投機泡沫和風(fēng)險積聚。

“階段性收緊IPO節(jié)奏，將有效改善A股市場供需平衡，起到穩(wěn)定市場的作用?！敝仃柾顿Y合伙人寇志偉告訴記者，這些措施一個最大的出發(fā)點是改善市場供求關(guān)系，提高投資者回報。

中國證監(jiān)會的公告還對上市公司再融資也作出要求，包括對金融上市企業(yè)及其他行業(yè)大市值上市企業(yè)的再融資施行預(yù)溝通機制、突出扶優(yōu)限劣，對再融資主體進(jìn)行一定限制、引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模等。從資金規(guī)模來看，截至7月31日，相較于IPO，A股年內(nèi)再融資對資金的吸收量明顯更大。其中，IPO首發(fā)募資2478億元，再融資規(guī)模5164億元。

此外，公告特別提出“房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制”。也就是說，房地產(chǎn)企業(yè)再融資限制再度放寬，有助于緩解房企的融資壓力。

“首次將減持與分紅關(guān)聯(lián)，旨在維護(hù)中小投資者利益”

此次，證監(jiān)會就進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)方減持行為作出要求。業(yè)界普遍稱此次為“史上力度最強”的減持新規(guī)，可有效遏制激進(jìn)投機行為，減少市場波動，有力提高了資本市場的透明度。

按照規(guī)定，上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近3年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近3年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份?？毓晒蓶|、實際控制人的一致行動人比照上述要求執(zhí)行；上市公司披露為無控股股東、實際控制人的，第一大股東及其實際控制人比照上述要求執(zhí)行。

按照減持新規(guī)，目前A股市場分紅不達(dá)標(biāo)上市公司有1649家，破發(fā)上市公司有969家，市凈率小于1的上市公司有405家。數(shù)據(jù)去重后，約2500家上市 公司（占A股上市公司總數(shù)近半）受減持新規(guī)影響不能減持。從行業(yè)來看，機械設(shè)備、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工受限企業(yè)較多，減持受限的上市公司均在百家以上。此 外，計算機、電子、紡織服飾、建筑裝飾、電力設(shè)備等行業(yè)也有相當(dāng)數(shù)量上市公司將受到“減持新規(guī)”限制。

“監(jiān)管首次將減持與分紅關(guān)聯(lián)，旨在維護(hù)中小投資者利益，提振投資者信心?！眹┚膊呗允紫治鰩煼睫日f。

促進(jìn)投融資兩端的動態(tài)平衡是證監(jiān)會近年頻繁提及的工作重點。回溯資本市場以往的“減持”政策，證監(jiān)會在2007年就對減持行為作出過規(guī)定，2015年證監(jiān) 會發(fā)布“18號文”，在6個月內(nèi)禁止上市公司股東和管理人員的減持行為。之后發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，規(guī)范了股東和管理層的減持行為。前不久，滬深交易所出臺《上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員減持股份實施細(xì)則》，明確大股東因離婚、法人或者非法人組織終止、公司分立等形式分配股份的，股份過出方和過入方應(yīng)當(dāng)合并、持續(xù)共用大股東減持額度。

中國信息協(xié)會常務(wù)理事、國研新經(jīng)濟研究院創(chuàng)始院長朱克力認(rèn)為，監(jiān)管嚴(yán)格限制實控人、控股股東等減持行為，是證監(jiān)會加強對市場秩序監(jiān)管力度之舉。這一舉措可有效遏制激進(jìn)投機行為，減少市場波動，提升市場穩(wěn)定性。同時，限制減持行為也有助于保護(hù)中小投資者利益，防止減持行為對公司股價造成過大的沖擊。

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