上周A股大跌，上證指數(shù)累計下跌2.17%，年線翻綠；深成指跌3.14%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.71%，上證50指數(shù)跌0.89%相對抗跌，科創(chuàng)50指數(shù)同樣跌近4%。成交方面，日均成交額約7509.16億元。北向資金上周繼續(xù)凈流出224.2億元，已連續(xù)三周大幅凈賣出。

板塊方面，各板塊幾乎全軍覆沒，環(huán)保板塊漲幅為0.85%居首，農(nóng)林牧漁、食品飲料、傳媒等表現(xiàn)不錯；跌幅居前的主要是建筑裝飾、電力設(shè)備、機械設(shè)備、交通運輸?shù)取?/p>

后市市場將如何演繹？且看最新十大券商策略匯總。

(資料圖)

1. 中金策略：A股當前位置機會大于風(fēng)險 關(guān)注三主線

雖然受資金面負反饋因素影響，指數(shù)短期走勢仍有不確定性，但伴隨政策層面積極化解當前主要矛盾、企業(yè)盈利底部逐漸顯現(xiàn)，估值、情緒和投資者行為進一步呈現(xiàn)偏底部特征，對于后續(xù)市場表現(xiàn)不必悲觀，A股當前位置機會大于風(fēng)險。配置層面，近期價值風(fēng)格略好于成長但結(jié)構(gòu)有所分化，我們建議結(jié)合后續(xù)政策環(huán)境，繼續(xù)關(guān)注可能受益于預(yù)期變化的領(lǐng)域，如地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等，近期積極披露回購方案的企業(yè)及中報超預(yù)期公司也有望受到市場關(guān)注。

行業(yè)建議：階段性關(guān)注價值風(fēng)格，中報期間關(guān)注業(yè)績可能超預(yù)期低預(yù)期個股。建議關(guān)注三條主線：1）受益于地產(chǎn)政策邊際變化、基本面修復(fù)空間和彈性比較大的地產(chǎn)鏈相關(guān)行業(yè)，例如房地產(chǎn)，以及家電、家居等地產(chǎn)后周期相關(guān)行業(yè)；我們認為受益于資本市場政策預(yù)期的非銀板塊等也有望表現(xiàn)較好。2）需求好轉(zhuǎn)或庫存和產(chǎn)能等供給格局改善，具備較大業(yè)績彈性的領(lǐng)域，例如白酒、白色家電、珠寶首飾、電網(wǎng)設(shè)備和航海裝備等。3）股息率高且具備優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的領(lǐng)域，低估值國央企仍有修復(fù)空間。前期漲幅較大的TMT相關(guān)行業(yè)可能短期內(nèi)面臨一定壓力。

2. 中信建投：底部 政策驅(qū)動反彈

當前市場政策底顯著，且后續(xù)地產(chǎn)與資本市場政策有望持續(xù)催化，經(jīng)濟基本接近底部，分紅類資產(chǎn)受益確定，復(fù)蘇類資產(chǎn)有待驗證，產(chǎn)業(yè)趨勢等待催化。重點關(guān)注大盤、低市盈率、高股息風(fēng)格，待市場處于右側(cè)，風(fēng)險偏好提升后，預(yù)計市場將追逐產(chǎn)業(yè)趨勢強彈性資產(chǎn)。行業(yè)：運營商、石油、鐵路、通信、傳媒、水電、券商、汽車、保險等。

3. 海通證券：目前市場已經(jīng)到達底部區(qū)域

對比去年10月底，當前經(jīng)濟波浪式恢復(fù)，穩(wěn)增長政策更明確，多了活躍資本市場措施。類似去年10月，北向資金階段性流出影響市場，當前A股估值已經(jīng)接近去年10月底，處于歷史低位。后續(xù)穩(wěn)增長和活躍資本市場措施逐漸落地有望推動市場回升，階段性重視消費醫(yī)藥和券商地產(chǎn)，科技是中期主線。

4. 中信證券：底部信號明顯 把握增配時機

當前正處政策落地期，預(yù)計經(jīng)濟將逐月環(huán)比改善；回購潮與自購潮預(yù)示下市場底部特征日益明顯；8月來北向資金流出已接近5年來極端情形，同時ETF月凈申購創(chuàng)6年新高；當前A股已具備年度配置價值，并已步入“伏擊區(qū)”，建議擇機布局產(chǎn)業(yè)和政策主題。

5. 招商證券：利空的出盡 底部的信號和反攻的方向

當前A股見底信號明顯增多，符合重要底部形態(tài)。新增社融轉(zhuǎn)正和盈利拐點的條件再次滿足，估值水平下降到相對低位，A股風(fēng)險補償當前的水平再度超過2%，換手率較前期大幅回落，滬深300指數(shù)進入到了2000年以來上行通道的最下沿。除此之外，降證券印花稅等一系列活躍資本市場政策連續(xù)出臺，有助于優(yōu)化A股資金面的供求關(guān)系，提升投資者風(fēng)險偏好。

本輪反彈的核心思路是——回歸主線，業(yè)績?yōu)橥?，本輪反彈主線涉及到的行業(yè)包括TMT四大行業(yè)/房地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈/非銀金融/醫(yī)藥/有色等領(lǐng)域。業(yè)績方面，TMT、醫(yī)藥和可選消費未來幾個季度改善的斜率最大。

6. 民生證券：反轉(zhuǎn)時刻正在來臨

當長期的宏觀敘事成為一種潮流，我們此刻并不建議用長期趨勢去解釋短期的困境，然后再繼續(xù)把悲觀情緒線性外推?？諅}的投資者在過去1個月驗證了其正確性，但請確保這不要成為未來反彈時對自身收益率的拖累。

大宗商品相關(guān)資產(chǎn)（油、銅、鋁、煤炭、油運、鋼鐵、貴金屬）仍然是首要推薦。第二，金融板塊在基本面見底時期有明顯超額收益，值得關(guān)注（銀行、保險、券商）。房地產(chǎn)、建筑同樣值得關(guān)注。第三，制造業(yè)：包括中國已經(jīng)具備規(guī)模和市場份額優(yōu)勢的專業(yè)機械、工程機械；高端制造跌幅較大，可以布局反彈，新能源車（整車、鋰電）、光伏。紅利資產(chǎn)修復(fù)正在途中，戰(zhàn)略性底倉品種仍然值得配置。

7. 國君策略：做多“投資端”改革

近期股票市場出現(xiàn)了急劇調(diào)整，恐慌性拋售再現(xiàn)，而忽視了積極的因素正在累積。我們認為，市場底部已現(xiàn)，反彈積極做多：第一，股票市場估值已經(jīng)處于歷史性低位，配置價值凸顯。在持續(xù)的調(diào)整后，股票市場歷史性偏低的估值水平、處于歷史2倍標準差之外的極高風(fēng)險溢價意味著短期調(diào)整空間已較為充分。第二，空頭力量已臨衰竭，悲觀預(yù)期表達充分。滬深兩市成交和換手已處于偏低水平，北上資金流出于近日放緩，兩融交易占比低位，悲觀預(yù)期表達充分。第三，“投資端”改革超預(yù)期，反彈將一觸即發(fā)。8月27日晚，財政部、稅務(wù)總局公告印花稅實施減半征收；證監(jiān)會優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排，并進一步規(guī)范股份減持行為；證券交易所調(diào)降融資保證金比例。

8. 國金策略：“箭已在弦”，反彈開啟在即

當市場盈利底與估值底確定時，趨勢將大概率向上，靜待情緒面改善，A股市場將大概率反彈。我們判斷在國內(nèi)經(jīng)濟尚未進入“被動去庫”階段之前，成長風(fēng)格仍將是市場主線，將受益于流動性邊際改善、情緒面回升，以及自身相對較強的基本面支撐。同時，考慮到國內(nèi)經(jīng)濟已經(jīng)筑底，尤其消費拐點已現(xiàn)，其未來將有望引領(lǐng)順周期方向，A股市場底部區(qū)域建議左側(cè)布局消費底倉。

9. 光大證券：等待政策破局，關(guān)注安全發(fā)展及機構(gòu)重倉方向

雖然當前A股市場階段性偏弱，但目前A股市場具有相對較高的性價比和安全邊際，并且部分指標初步顯示A股市場或已處于底部區(qū)間，反映當前已經(jīng)計入較多悲觀預(yù)期。當前市場情緒仍相對偏弱，等待政策提振市場信心，緩解市場悲觀情緒。在利好政策的支持下，A股市場有望逐步企穩(wěn)，之后經(jīng)濟與盈利回升有望繼續(xù)支撐市場擺脫弱勢。

安全發(fā)展或仍將是確定性最高的中期主線。關(guān)注半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈（半導(dǎo)體設(shè)備、面板、存儲、封測等）、AI相關(guān)的硬件方向（光模塊、服務(wù)器）等?！爸刑毓馈被蛟S也將是資本市場安全發(fā)展的重要方向之一，建議關(guān)注國企改革相關(guān)方向。

10. 中泰證券：政策相繼出臺，市場探底時可以逐步逢低布局

近期的一系列最新變化，意味著 8 月底之后將有一定實效的中小型政策或逐步推出，并將帶來市場一定程度的反彈，在市場探底時可以逐步逢低布局。就反彈方向而言，由于市場預(yù)期的財政、地產(chǎn)等大刺激政策較難出現(xiàn)，更多的是出臺偏向資本市場改革的中小型政策，故風(fēng)格上，低位的國產(chǎn)替代相關(guān)的科技股或更加占優(yōu)。

同時，就三季度整體配置思路而言，我們依然維持“側(cè)重防御，兼顧主題”的思路不變，建議關(guān)注：1)電力等央企公用事業(yè)；2)數(shù)字經(jīng)濟等國產(chǎn)替代；3)大眾消費等細分。

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