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來源：環(huán)球時報(bào)

【環(huán)球時報(bào)報(bào)道 記者 倪浩】“中國適度降息令人意外?！庇吠干?1日如此評論中國央行當(dāng)天對貸款市場報(bào)價利率（LPR）的調(diào)整。當(dāng)天上午，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.45%，較上月下降10個基點(diǎn)；5年期以上LPR為4.2%，與上月持平。

7月24日，中共中央政治局會議對房地產(chǎn)市場供求關(guān)系作出最新判斷，明確要求“適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”。由此，市場預(yù)計(jì)，接下來居民房貸利率將較大幅度下調(diào)，以降低購房成本。8月15日，中期借貸便利（MLF）利率下調(diào)。20日，多家外媒預(yù)測，中國央行21日將對兩個品種的LPR報(bào)價跟進(jìn)下調(diào)，而且著眼于穩(wěn)樓市，5年期以上LPR報(bào)價可能面臨更大幅度下調(diào)。

2019年央行完善LPR形成機(jī)制，使之成為金融機(jī)構(gòu)貸款定價的主要參考。LPR由全國18家銀行按公開市場操作利率（主要指MLF）加點(diǎn)計(jì)算得出，并向全國銀行間同業(yè)拆借中心提交報(bào)價，由后者每月20日公布，為銀行貸款提供定價參考。目前，LPR包括1年期和5年期以上兩個品種。1年期LPR適合借款期限為5年及以下的貸款。5年期LPR適合貸款期限大于5年的貸款，目前房貸LPR利率一般參考5年期以上LPR利率。

路透社20日對35名市場觀察人士進(jìn)行的調(diào)查顯示，所有被調(diào)查者均預(yù)測1年期和5年期利率會下調(diào)15個基點(diǎn)。然而，1年期LPR下調(diào)幅度低于預(yù)期，5年期LPR維持不變，呈現(xiàn)“非對稱”降息。

華泰證券分析師易峘21日分析認(rèn)為，這可能是出于保護(hù)銀行凈息差（銀行凈利息收入和銀行全部生息資產(chǎn)的比值）和穩(wěn)匯率的考慮。易峘認(rèn)為，目前商業(yè)銀行凈息差已經(jīng)降至1.74個百分點(diǎn)，為2011年以來的低位，比疫情前下降45個基點(diǎn)左右。LPR降幅低于市場操作利率，有助于緩解銀行凈息差的下行壓力；同時，LPR下調(diào)幅度較小，可能也有穩(wěn)匯率的考慮。因?yàn)槟壳昂Ｍ庵饕胄羞€處于加息周期，穩(wěn)匯率的考慮或?qū)ρ胄薪迪⑿纬梢欢ǔ钢狻?/p>

英國《金融時報(bào)》援引高盛分析師的話稱，中國的政策制定者似乎非常重視銀行體系平穩(wěn)運(yùn)行的能力，下調(diào)LPR可能會導(dǎo)致銀行凈息差下降。高盛分析師表示，只有一個健康的銀行體系，才能吸收經(jīng)濟(jì)沖擊和幫助房地產(chǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)去杠桿化。

東方金誠首席分析師王青告訴《環(huán)球時報(bào)》記者，下調(diào)1年期LPR著眼于提振居民消費(fèi)和企業(yè)的投資動能，為接下來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭的轉(zhuǎn)強(qiáng)積蓄力量；5年期以上LPR報(bào)價按兵不動，不排除后期“調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策”會單獨(dú)出臺具體措施，其中或包括更大力度實(shí)施首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制，以及下調(diào)二套房貸利率下限等。王青認(rèn)為，決策層近期多次發(fā)聲，由之前的“支持和鼓勵”，調(diào)整為“指導(dǎo)銀行依法有序調(diào)整存量個人住房貸款利率”，這意味著下半年降低存量房貸利率可能性較大。除LPR外，央行還有別的工具來引導(dǎo)房貸利率下調(diào)。

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