端午假期，海外風(fēng)起云涌。

先是美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾放鷹，歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍下滑，股市大跌，人民幣匯率也遭遇一波快速下跌；然后是俄烏戰(zhàn)事意外起波瀾，瓦格納老板反水，不過(guò)只用了一天就平息，雖然虛驚一場(chǎng)，但難免令人擔(dān)憂其對(duì)于全球資本市場(chǎng)的沖擊。

于是乎，A股節(jié)后第一個(gè)交易日的情況，顯得很重要，因?yàn)楣?jié)前就已經(jīng)出現(xiàn)明顯的退潮，包括最強(qiáng)勢(shì)的AI板塊。加上這一連串的海外事件沖擊，很多人都已經(jīng)預(yù)示到今天的A股會(huì)低開(kāi)，甚至?xí)蟮?/p>

【資料圖】

確實(shí)，低開(kāi)毫無(wú)爭(zhēng)議地出現(xiàn)。上證甚至一度下探到5月25日的低位，看形勢(shì)，下滑破位已經(jīng)在所難免。交易不到半小時(shí)，一語(yǔ)成讖。

全天收盤(pán)，三大股指齊齊下跌超過(guò)1%。

果不其然，A股為全球的利空因素“買(mǎi)單”。

01

全線回調(diào)

近期A股博弈的焦點(diǎn)，主要有兩個(gè)，一個(gè)是熱度持續(xù)的AI及周邊概念，另一個(gè)則是順周期板塊。兩個(gè)的特點(diǎn)也異常鮮明，一個(gè)是高處未算高，另一個(gè)則是低處還可以再低。

但今天，兩個(gè)板塊幾乎是全線下跌，市場(chǎng)下行是一個(gè)因素，另一個(gè)則是各自的預(yù)期都出現(xiàn)變化，AI有高位回調(diào)的趨勢(shì)，加上一些AI概念股頻繁傳出高管花式減持，疑似趁高套現(xiàn)離場(chǎng)，自然打擊了投資者的信心；順周期板塊則是遲遲未見(jiàn)有大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)，市場(chǎng)原本高漲的預(yù)期受到冷卻。

一些前期的大熱股，如昆侖萬(wàn)維，成為典型中的典型，繼上一個(gè)交易日之后大跌20個(gè)點(diǎn)之后，今天再度下跌12%，兩個(gè)交易蒸發(fā)了30%的市值。

實(shí)際上，不單昆侖萬(wàn)維，整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)鏈上中下游，都在下跌，比如上游的CPO的龍頭中際旭創(chuàng)、服務(wù)器的龍頭浪潮信息，中游的大模型科大訊飛、金山辦公，下游的人民網(wǎng)，無(wú)一幸免。

這一次，算得上AI概念股比較大的一次，也是非常集體的一次回調(diào)了。

不過(guò)，AI回調(diào)可以說(shuō)是前期漲幅過(guò)大，有下跌的本錢(qián)，順周期板塊則跌到讓人心慌慌。萬(wàn)科A進(jìn)一步逼近去年10月的低位，看看股價(jià)走勢(shì)，疫情放開(kāi)后的短暫高光，被后來(lái)的事實(shí)所擊敗。

整體房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)低迷，是重要的因素。即使年初出臺(tái)了很多政策措施，但現(xiàn)在看來(lái)，成效依然不大，只是在防止房企破產(chǎn)方面有效果，而在房企銷售端、業(yè)績(jī)端方面，還是不行。

根據(jù)中指院的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年1-5月，TOP100房企銷總額為29661.0億元，同比增長(zhǎng)8.4％，但5月的增幅相比上月下降4.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，TOP100房企銷售額5月同比增長(zhǎng)2.8％，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后5月環(huán)比下降18.8％。總結(jié)來(lái)看，TOP100房企1-5月銷售額增長(zhǎng)8.4％，但增速放緩。

而6月份至今的情況，還要更低迷一些。6月26日，房地產(chǎn)研究機(jī)構(gòu)易居研究院稱，6月全國(guó)50個(gè)重點(diǎn)城市新建商品住宅成交面積預(yù)計(jì)為1858萬(wàn)平方米，環(huán)比增長(zhǎng)2%，同比由漲轉(zhuǎn)跌，下降22%。

該研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)指出，6月份樓市交易熱度不高，618期間各地售樓處反饋新樓盤(pán)促銷活動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，端午節(jié)假期“南方暴雨、北方高溫”的情況也對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)修復(fù)形成一定擾動(dòng)。

另一家房地產(chǎn)研究機(jī)構(gòu)中指研究院日前一份報(bào)告也顯示，自二季度以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)明顯降溫，購(gòu)房者置業(yè)情緒偏弱，市場(chǎng)活躍度延續(xù)回落態(tài)勢(shì)6月前三周重點(diǎn)50城商品住宅周均成交面積略低于5月周均水平，較去年同期下降20%左右。

房地產(chǎn)的低迷，直接或者間接地為目前經(jīng)濟(jì)下行“貢獻(xiàn)”了最大的動(dòng)力?？梢哉f(shuō)，在產(chǎn)業(yè)升級(jí)方面短期無(wú)法貢獻(xiàn)太多經(jīng)濟(jì)增量的當(dāng)下，房地產(chǎn)如果無(wú)法激活，那經(jīng)濟(jì)下行壓力是無(wú)法得到根本性的扭轉(zhuǎn)。

有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，其實(shí)就是房地產(chǎn)的問(wèn)題，雖算不上絕對(duì)正確，但確實(shí)也沒(méi)有說(shuō)錯(cuò)，所以才有傳聞中的國(guó)家在醞釀更大的房地產(chǎn)刺激政策。

只不過(guò)，時(shí)至今日，都只是傳了個(gè)寂寞，最終到底會(huì)不會(huì)出，誰(shuí)也不知道。

只能見(jiàn)一步走一步了。

02

萬(wàn)綠叢中一點(diǎn)紅

在年初的時(shí)候，市場(chǎng)普遍在押注兩條主線，一個(gè)是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，另一個(gè)則是數(shù)字經(jīng)濟(jì)。

如今看來(lái)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)算是有行情兌現(xiàn)，特別是有ChatGPT引爆AI行情，半導(dǎo)體、算法、應(yīng)用都大炒一波，賺錢(qián)效應(yīng)明顯。

但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇這條線并沒(méi)有真正起來(lái)，甚至可以說(shuō)栽了。很多押注傳統(tǒng)順周期板塊的投資者，度過(guò)了非常魔幻的一個(gè)上半年，從最初的滿懷信心，到逐漸不及預(yù)期，再到失去信心，最后慘遭行情下跌拖累，如果不是今天1月份進(jìn)去的，虧錢(qián)效應(yīng)十分明顯。

都說(shuō)半導(dǎo)體是典型的“渣男”概念，但單看上半年的行情，真正的“渣男”應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇概念板塊。往后看，除非經(jīng)濟(jì)基本面有所改善，否則要想短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)這些板塊的預(yù)期，難度還是很大的。

相比AI的回調(diào)，以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇板塊的持續(xù)低迷，另外一些有消息面刺激的概念板塊，反而值得看看。

如電力板塊。

今天上午，電力股成為為數(shù)不多的一抹亮色，火電指數(shù)漲超4%。個(gè)股方面，開(kāi)盤(pán)不久深南電A即站上漲停板，桂東電力、豫能控股、皖能電力、建投能源、京能電力等先后拉出漲停。杭州熱電、新中港、閩東電力、粵電力A、龍?jiān)措娏Φ冉舆B大漲，漲幅超過(guò)6%。 

整個(gè)電力板塊的漲幅，位居第一位。

電力股為何突然這樣強(qiáng)勢(shì)？

一方面是季節(jié)性因素，近期北方地區(qū)再現(xiàn)極端高溫天氣，其中北京觀象臺(tái)觀測(cè)史上首次出現(xiàn)連續(xù)三日超40℃。另一方面，世界氣象組織在其通報(bào)中稱，在結(jié)束了持續(xù)3年的拉尼娜現(xiàn)象后，太平洋熱帶地區(qū)將在今年5月—7月起向厄爾尼諾現(xiàn)象過(guò)渡。我國(guó)國(guó)家氣候中心也指出，今年“厄爾尼諾”出現(xiàn)的時(shí)間比預(yù)計(jì)的提前了一至兩個(gè)月，且發(fā)展速度較快。今夏將出現(xiàn)的厄爾尼諾現(xiàn)象有可能導(dǎo)致全球氣溫出現(xiàn)新高峰，甚至打破紀(jì)錄。

極端天氣下，氣溫對(duì)用電的影響也越來(lái)越突出。中電聯(lián)預(yù)測(cè)顯示，2023年全國(guó)最高用電負(fù)荷有望達(dá)13.7億千瓦左右，比2022年增加8000萬(wàn)千瓦左右。若出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)段大范圍極端氣候，則全國(guó)最高用電負(fù)荷可能比2022年增加1億千瓦左右。

從往年經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，夏季用電高峰有望帶動(dòng)電價(jià)上漲從而有利于電力板塊表現(xiàn)。此外，發(fā)電成本處于低位，2023年6月19日秦皇島港Q5500煤價(jià)為810元/噸，同比降低395元/噸。且終端電廠、港口庫(kù)存雙雙高位，煤價(jià)易跌難漲，火電業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善。

在成本下滑背景下電力運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)持續(xù)改善，疊加夏季用電高峰推動(dòng)電力需求量?jī)r(jià)齊升，電力板塊有望繼續(xù)保持較好表現(xiàn)。

A股有一個(gè)不成文的定律：冬炒煤，夏炒電。

從相關(guān)ETF的走勢(shì)也可以看出來(lái)。截至今日收盤(pán)，電力ETF（159611）上漲2.61%，漲幅居全市場(chǎng)ETF首位。今年以來(lái)，電力ETF（159611）漲幅超8%，資金一直在流入，最新規(guī)模32.58億，是目前市場(chǎng)上規(guī)模最大的跟蹤電力板塊的ETF。

A股電力行業(yè)上市公司有97家，數(shù)量多，選股難度大。如果看好接下來(lái)的電力行情，不妨通過(guò)電力ETF（159611）一鍵布局電力全產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)，電力ETF還配有聯(lián)接基金（A類份額/C類份額：016185/016186），是當(dāng)前市場(chǎng)上唯一一只可以通過(guò)場(chǎng)外聯(lián)接基金參與投資的電力ETF產(chǎn)品。

從成分股看，電力ETF（159611）所對(duì)應(yīng)的中證全指電力指數(shù)，基本涵蓋了國(guó)內(nèi)比較重要的發(fā)電企業(yè)，其中大部分以綠色發(fā)電為主，成分股包括長(zhǎng)江電力、三峽能源、中國(guó)核電、華能?chē)?guó)際、國(guó)投電力、國(guó)電電力、川投能源、中國(guó)廣核、華電國(guó)際、浙能電力等。

通過(guò)電力ETF（159611）去布局整個(gè)電力板塊，既能夠享受整個(gè)板塊上漲的利好，有不失安全和穩(wěn)健，是不錯(cuò)的投資品種。

03

結(jié)語(yǔ)

端午節(jié)后第一個(gè)交易日，沒(méi)有驚喜，只有驚嚇。

不過(guò)，這應(yīng)該也是很多人能夠預(yù)料到了的。畢竟，過(guò)節(jié)這種時(shí)間段，人民在休假，外圍在震蕩，資金在跑路，已經(jīng)不是第一次。

后面會(huì)如何走，一方面取決于一些重磅數(shù)據(jù)的走勢(shì)，比如人民幣匯率，如果進(jìn)一步貶值，那股市下跌就不會(huì)停止，又比如宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，出口方面的，房地產(chǎn)方面的，消費(fèi)方面的；另一方面，要取決于對(duì)未來(lái)的悲觀預(yù)期能否扭轉(zhuǎn)，包括地緣的、政策的、企業(yè)盈利的。

只要有好轉(zhuǎn)，刺激一波反彈行情，是很大概率的事。但如果依然低迷，甚至下行破位，那就真的不妙了。

現(xiàn)在大家普遍將扭轉(zhuǎn)預(yù)期的希望，寄托在下月底的政治局會(huì)議，也只有這種級(jí)別的會(huì)議，才有可能會(huì)出重磅的刺激政策。所以接下來(lái)一個(gè)月，行情可能都不會(huì)有太多的變化，能穩(wěn)住就已經(jīng)非常難得。

至于機(jī)會(huì)，AI這類依然可以看高一線，畢竟是一個(gè)足以改變世界的技術(shù)革命，問(wèn)題只是在于這一波回調(diào)到底要何時(shí)結(jié)束，目前并不建議介入太深，因?yàn)榇饲鞍雮€(gè)月漲幅過(guò)大，有趕頂跡象，一旦開(kāi)啟回調(diào)，不會(huì)一兩天就結(jié)束，耐心等待階段性觸底后再介入，較為安全。半個(gè)月或者一個(gè)月之后再看，會(huì)更好一些。當(dāng)然也不至于完全清倉(cāng)，因?yàn)锳股行情難捉摸的地方，恰恰就是各種能夠隨時(shí)顛覆你經(jīng)驗(yàn)值的行情。

對(duì)于這類板塊，投資者往往很矛盾，出來(lái)怕踏空，進(jìn)去又怕被套。所以，最佳的策略，是盡量讓自己處于進(jìn)可攻，退可守的位置。簡(jiǎn)單說(shuō)，就是可以既保持一定的倉(cāng)位，也需要保有足夠的現(xiàn)金。

至于傳統(tǒng)的順周期板塊，還是那句話，一看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，二看政策，這里就不多說(shuō)了。

除去這兩個(gè)板塊，一些有季節(jié)性刺激因素的，以及有消息面刺激的，也可以作為不錯(cuò)的替代考慮，如前文所說(shuō)的電力股，不斷有消息面刺激的新能源汽車(chē)股。

這些板塊之前雖然有過(guò)爆炒，但經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的盤(pán)整，估值相對(duì)合理，性價(jià)比方面要比AI高，雖然已經(jīng)漲了，但接下來(lái)依然有能力吸引高位出來(lái)的資金，以及避險(xiǎn)資金的興趣，投資者可以多關(guān)注這方面的機(jī)會(huì)。

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