今日，白酒股繼續(xù)下跌，截至午間收盤，今世緣、瀘州老窖、老白干酒、舍得酒業(yè)跌3%，酒鬼酒、五糧液、古井貢酒、口子窖跌超2%，迎駕貢酒、洋河股份、山西汾酒、水井坊等跌超1%。

貴州茅臺跌1.7%，報1640元/股，股價創(chuàng)年內(nèi)新低，總市值2.06萬億元。

消息面上，近期，人民幣持續(xù)走弱。今日，離岸人民幣兌美元跌破7.11關口至7.1178，為2022年11月以來新低；在岸人民幣兌美元跌破7.10至7.1061，也為2022年11月以來新低。

(資料圖片)

匯率貶值情況下，北上資金流出，相關重倉股股價下跌，昨日，貴州茅臺和五糧液分別遭凈賣出9.08億元、5.74億元。北上資金連續(xù)2日凈賣出五糧液共計10.97億元，凈賣出貴州茅臺共計15.93億元。

此外，今年A股市場的兩大主線是AI和”中特估“，因此對白酒等板塊的關注度減少，機構也調(diào)倉買入TMT和中字頭，對白酒的持倉下降明顯。

估值接近去年底部水平

基本面來看，疫情放開之后，市場預期經(jīng)濟將出現(xiàn)復蘇，白酒等消費股有望迎來業(yè)績修復，因此，去年12月到今年2月底，白酒指數(shù)大幅上漲，但實際的情況卻是“強預期，弱現(xiàn)實”，白酒板塊也從3月一直下跌至今。

股價大幅下跌之后，白酒股的估值水平也已經(jīng)接近去年10月底對應的估值水平，五糧液估值年內(nèi)最低位估值已在21倍PE，而去年底最低19倍，瀘州老窖近期最低位是今年24倍PE，去年底最低是22倍。

酒企PEG指標也回落，老窖、汾酒等PEG＜1，汾酒、洋河、古井、今世緣、舍得等PEG在1附近。

但實際上，白酒行業(yè)的景氣度仍在修復中，今年一季度，白酒板塊整體收入、利潤增速分別為15.39%、19.21%。

全年來看，酒企披露的經(jīng)營目標都很積極。高端龍頭貴州茅臺、瀘州老窖收入增長目標為15%，五糧液也提出雙位數(shù)增長目標，次高端陜西汾酒營收增長目標20%左右，區(qū)域龍頭方面古井、今世緣、金徽酒、伊力特收入增長目標均定在20%以上。

等待催化時點

展望未來，華創(chuàng)證券認為，白酒板塊在當前估值水平下，下行風險在于盈利下修，但實際上動銷、回款均決定了大多數(shù)酒企今年業(yè)績置信度無虞，確保價值底線，那么再看潛在的上行催化。

催化時點上，7-8月迎來中秋國慶備貨、以及中報業(yè)績?nèi)匀淮_定，有望迎來上行催化。配置上，價值比趨勢更重要，逆向投資策略，當下首推高端。

中信建投認為，今年龍頭酒企競爭優(yōu)勢將進一步凸顯，板塊景氣回升之下優(yōu)秀頭部酒企的價值有望回歸，當前位置建議把握當前估值低位布局機會，持續(xù)重點推薦：品牌優(yōu)勢突出的龍頭酒企、動銷表現(xiàn)優(yōu)秀的地產(chǎn)酒龍頭、具備較大潛力的次高端酒企等。

東方證券指出，宏觀經(jīng)濟復蘇有望受益于積極的財政政策、穩(wěn)健的貨幣政策，將構成白酒行業(yè)向上推力。高收入人群收入有望受益于實體經(jīng)濟恢復，將拉動白酒行業(yè)動銷。本輪白酒周期處于大周期的中后段，尚未到達尾聲，結構螺旋式上漲仍將持續(xù)，行業(yè)未來有望實現(xiàn)可觀的超額收益。

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