美股的黃金板塊指數(shù)自3月以來的平均漲幅最高接近30%，白銀隨之大漲，大幅跑贏同期美股三大指數(shù)表現(xiàn)。
黃金白銀股行情火爆，表現(xiàn)亮眼。很多人的疑問是，這種情況還能維持多久？
(資料圖片)
業(yè)內(nèi)分析人士指出，絕大多數(shù)投資者交易金銀是賺低買高賣的資本利得收益，但是全球?qū)I(yè)的機(jī)構(gòu)資金是做相對收益的配置用途，這個(gè)相對收益更多就是相對于美國債券的收益率。
因此，我們觀察金銀和美債收益率的圖形會發(fā)現(xiàn)，當(dāng)美債出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折之際，恰是金銀階段性高低點(diǎn)形成的時(shí)候。目前，無論是2年、5年或10年美債收益率均向下趨勢未改，金銀頭部或尚不會很快的出現(xiàn)。
中長期來看，交易美元降息、美債利率下行對應(yīng)貴金屬上行的邏輯仍然成立，黃金、白銀的牛市行情遠(yuǎn)未結(jié)束。
通過歷史行情可以發(fā)現(xiàn)，白銀和黃金漲跌幾乎同步，白銀的上漲節(jié)奏會略后于黃金，其漲幅會遠(yuǎn)大于黃金，行情的持續(xù)性也更長。具體的說，白銀價(jià)格的修復(fù)、暴漲一般發(fā)生在黃金上漲的二、三階段。
進(jìn)一步延伸開來，若黃金、白銀期貨現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，中長期邏輯完整且強(qiáng)硬，那么，相關(guān)權(quán)益類標(biāo)的因具備更高的價(jià)格彈性，會顯得更為吸引。近期突破新高后，黃金便有機(jī)會進(jìn)入到真正的瘋狂主升浪，對應(yīng)上面提到的第三階段。
眼下，黃金價(jià)格即將突破歷史高點(diǎn)，隨時(shí)成為白銀行情的又一助推器。
根據(jù)世界白銀協(xié)會的最新數(shù)據(jù)，2022年底的白銀供需缺口達(dá)6003噸，遠(yuǎn)高于2022年初公布數(shù)據(jù)。單單從供應(yīng)方面來看，雖然白銀總供給在小幅上升，但是占80%左右的礦產(chǎn)銀由于白銀多為伴生的特性，長期波動不大，因此，白銀供應(yīng)在未來1-2年內(nèi)會變得難以放量，市場對白銀未來價(jià)格走好保持樂觀態(tài)度。
當(dāng)前，為推動實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)“雙碳”目標(biāo)，全球都在大力發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)，特別是光伏行業(yè)，白銀作為光伏電池的重要原料，近幾年中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，因此國內(nèi)對白銀的需求與日俱增。工業(yè)屬性兼具投資價(jià)值的雙重屬性，未來一段時(shí)間內(nèi)，預(yù)計(jì)白銀股票的表現(xiàn)會比黃金股更值得期待。
但絕大多數(shù)的市場投資者會認(rèn)為投資白銀股的難度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于黃金股。另外，白銀行業(yè)的格局較為分散，資本市場不但缺乏概念純正的白銀企業(yè)，也缺少真正具備市場號召力的龍頭。
在美股中，除了泛美白銀、Hecla Mining的市值相對較高之外，其余的如MAG Sliver、First Majestic Silver、Endeavour Silver、SilverCrest Metals、Silvercorp Metals（希爾威金屬）及New Pacific Metals（新太平洋金屬）等，均為20億美元以下甚至低于10億美元市值的小盤股。
以上白銀股中有只具備中資背景的希爾威金屬和新太平洋金屬值得特別注意，前者在國內(nèi)連續(xù)多年成功運(yùn)營多座生產(chǎn)礦山，后又投資新太平洋金屬在玻利維亞擁有多個(gè)礦產(chǎn)項(xiàng)目。
被市場忽略的白銀新貴
而在美股市場，要挖掘到有實(shí)力兼具成長性、確定性的白銀美股其實(shí)并不容易，哪一家能夠跑出來的白銀公司，注定都會成為市場或行業(yè)的新焦點(diǎn)。
那么，除了白銀現(xiàn)貨、期貨價(jià)格上漲等消息刺激之外，礦業(yè)股有個(gè)特別的股價(jià)變化規(guī)律——拉德桑曲線。
拉桑德曲線反映了礦山生命周期和股價(jià)變化的一般規(guī)律。風(fēng)險(xiǎn)勘探期，是礦業(yè)項(xiàng)目投資周期中收益最高的階段。處于勘探階段的礦業(yè)股股價(jià)表現(xiàn)，與勘探結(jié)果呈現(xiàn)非常大的相關(guān)性，正面的勘探結(jié)果公布往往會引發(fā)一輪股價(jià)暴漲，這曾在眾多加拿大勘探公司中屢屢應(yīng)驗(yàn)。
上面提到的新太平洋金屬New Pacific Metals，一家同時(shí)在加拿大多交所和美國紐交所兩地上市的的白銀企業(yè)，在南美洲玻利維亞在不到5年時(shí)間里發(fā)現(xiàn)了三個(gè)世界級的金銀項(xiàng)目，今年以來也因公布了多次重大勘探成果，從而支撐公司股價(jià)逐漸走強(qiáng)。
加拿大投資銀行ROTH·MKM近日發(fā)布的研報(bào)表示，相信該公司將在本季度公布科蘭加（Carangas）項(xiàng)目的首次礦產(chǎn)資源量估算（MRE），該大行報(bào)告重申公司買入評級和4.75美元的目標(biāo)價(jià)格。
公開資料顯示，科蘭加（Carangas）項(xiàng)目為銀-金-鉛-鋅多金屬礦，新太平洋金屬在2021年到2022年底施工完成了150個(gè)鉆孔的鉆探，鉆孔化驗(yàn)結(jié)果初步表明發(fā)現(xiàn)了一個(gè)大型近地表水平富銀礦床，下部有厚大斑巖型金礦床，鉆探的巖心照片顯示出令人驚喜的正面結(jié)果，初步選礦試驗(yàn)指標(biāo)也相當(dāng)優(yōu)秀，初步預(yù)測其資源量將不低于銀沙（Silver Sand）項(xiàng)目——銀沙銀金屬量近7000噸，是近5年來發(fā)現(xiàn)的最大單體銀礦。
業(yè)內(nèi)一般將銀品位超過100g/t的銀礦視為富礦，而銀沙項(xiàng)目的銀平均品位約116 g/t，其銀金屬量超5000噸，這在近年新發(fā)現(xiàn)的銀礦或伴生銀礦都是非常罕見的。
此外，新太平洋金屬還在不斷勘探新項(xiàng)目，在銀針(Silverstrike)項(xiàng)目也取得了找礦突破——其在2022年鉆探發(fā)現(xiàn)近地表200m厚的金礦化帶向深部延伸，發(fā)現(xiàn)了類似銀沙銀礦、科蘭加金銀礦的特征。
根據(jù)前兩個(gè)項(xiàng)目的開發(fā)計(jì)劃推測，銀沙（Silver Sand）項(xiàng)目24年開工，25年投產(chǎn)，年產(chǎn)白銀或達(dá)450噸；科蘭加（Carangas）25年開工，26年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)年產(chǎn)白銀將達(dá)400噸，27年后年產(chǎn)白銀或在800噸以上，這一結(jié)果預(yù)示著兩項(xiàng)目一旦被成功開發(fā)出來，太平洋金屬的基本面將會發(fā)生翻天覆地的變化，且有機(jī)會躋身白銀企業(yè)的世界前十位置。
另外，筆者認(rèn)為新太平洋金屬擁有超強(qiáng)管理團(tuán)隊(duì)和合理股東結(jié)構(gòu)，是其得到機(jī)構(gòu)投資者青睞的重要原因之一。這些超強(qiáng)的管理團(tuán)隊(duì)班底與公司深度捆綁，管理層團(tuán)隊(duì)持股8.9%。此外，大股東希爾威金屬礦業(yè)和二股東泛美白銀分別持股28.2%、9.4%，前者2023年Q2至2024Q1（即2024財(cái)年）白銀產(chǎn)量預(yù)期將達(dá)680萬至720萬盎司（折合約211-223噸），而泛美白銀公司則預(yù)計(jì)2023年其白銀總產(chǎn)量為2100-2300萬盎司（折合653-715噸），有了這些股東的全力支持和協(xié)同助力，新太平洋金屬公司在南美洲的發(fā)展有望在未來更上一層樓。
目前希爾威金屬礦業(yè)與泛美白銀的最新市值總和超過40億美元，單看白銀產(chǎn)量，兩者的年產(chǎn)量合計(jì)尚未超過1000噸，也就是說新太平洋金屬未來的市值空間有機(jī)會超過兩大股東之和，相對于公司當(dāng)前市值，足足有十倍的潛在增長空間。正如大行報(bào)告觀點(diǎn)，科蘭加（Carangas）項(xiàng)目即將公布的首次礦產(chǎn)資源量估算（MRE）帶來的驚喜或?qū)⒊蔀楣緝r(jià)值重估的一大契機(jī)，從而值得密切關(guān)注。
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