周二，游戲股高開后大幅震蕩，盤面上呈分化態(tài)勢。

截止午間收盤，中青寶大漲超10%，電魂網(wǎng)絡(luò)漲超5%，愷英網(wǎng)絡(luò)、ST鼎龍、吉比特漲超4%。反之，*ST天潤、湯姆貓跌超4%，三七互娛跌超3%，天舟文化、巨人網(wǎng)絡(luò)等則紛紛跟跌。

今年來，受益于游戲版號的常態(tài)化發(fā)放，游戲市場規(guī)模開始增長回升；再加之AI概念掀起的這輪產(chǎn)業(yè)風(fēng)暴，游戲應(yīng)用場景加速落地，板塊便開啟一路上揚模式，直至5月初到達本輪猛攻的高點，其中累計漲幅超112%。在成份中，多股更是累計漲幅實現(xiàn)了翻倍。

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但近期隨著AI主線的輪動，游戲股也開始連續(xù)回調(diào)。不過，從行業(yè)整體大趨勢來看，AI賦能游戲行業(yè)依舊在加速推進。

5月份86款游戲獲批

今年來，受益于游戲版號的常態(tài)化發(fā)放，游戲產(chǎn)業(yè)開始逐步“回春”。

昨日，國家新聞出版署公布2023年5月份國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ舜喂?6款游戲過審，數(shù)量與3、4月持平。

其中，騰訊旗下手游《王牌戰(zhàn)士2》獲批，網(wǎng)易旗下雙端游戲《七日世界》獲批版號。除此之外，中手游、吉比特、三七互娛、中青寶、愷英網(wǎng)絡(luò)等上市公司旗下產(chǎn)品也位列其中。

值得一提的是，不管是從時間還是數(shù)量來看，國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號的發(fā)放均趨于常態(tài)化。截至目前，年內(nèi)累計發(fā)放433款游戲版號，接近2022年全年總數(shù)(去年過審468款國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲)。

其中，1月至5月，國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲的發(fā)放數(shù)量分別為88款、87款、86款、86款和86款，國產(chǎn)游戲版號發(fā)放數(shù)量已經(jīng)連續(xù)5個月超過85款。

如果再加上3月發(fā)放的27款進口游戲版號，2023年至今共有460款游戲版號通過審批，2022年全年通過審批的網(wǎng)絡(luò)游戲版號數(shù)量為512款。

對此，中原證券認為，游戲板塊將受益于游戲版號的常態(tài)化發(fā)放，為游戲公司新品上線進度提供穩(wěn)定性的保障，目前國內(nèi)游戲行業(yè)市場規(guī)模降幅正在收窄，預(yù)計將隨著產(chǎn)品新周期業(yè)績出現(xiàn)改善，預(yù)計自2023Q2末或Q3，游戲市場的規(guī)模以及游戲板塊的業(yè)績有望恢復(fù)正增長回升。

萬聯(lián)證券也表示，版號常態(tài)化發(fā)放給市場帶來較強的信心，利好整體板塊的估值修復(fù)，游戲行業(yè)景氣度持續(xù)回暖。版號審批標準仍會保持嚴格的趨勢不變，游戲市場仍將朝著優(yōu)質(zhì)化、精品化方向發(fā)展。建議關(guān)注版號儲備豐富、研發(fā)能力較強、產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)的頭部公司。

AI賦能掀起產(chǎn)業(yè)風(fēng)暴

如果說，版號發(fā)放常態(tài)化是讓游戲行業(yè)逐漸回暖的第一步，那么，AI技術(shù)便是引爆這輪產(chǎn)業(yè)革命的“神來之筆”。

隨著OpenAI為代表的生成式AI技術(shù)席卷全球，各行業(yè)也掀起顛覆式的產(chǎn)業(yè)革命。年初以來，AIGC的快速發(fā)展也為游戲公司降本增效開辟了新道路。

截止到目前，國內(nèi)企業(yè)包括騰訊、網(wǎng)易、昆侖萬維、字節(jié)跳動等在內(nèi)的大廠已經(jīng)圍繞內(nèi)容創(chuàng)作、智能檢索、文本分析等多個領(lǐng)域入局并建立大模型體系，各大游戲公司也紛紛布局使用AIGC相關(guān)技術(shù)以達到降本增效。

從一季度的“成績單”來看，三七互娛、世紀華通、吉比特拿下盈利能力三強，分別實現(xiàn)凈利潤7.75億元、4.33億元、3.07億元。從同比增幅來看，浙數(shù)文化、神州泰岳、掌趣科技、姚記科技、世紀華通5股一季度凈利潤同比翻倍；其中浙數(shù)文化居首，為435.63%。

整體來看，2023一季度游戲業(yè)回暖勢頭良好。據(jù)伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的《2023年1-3月游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，2023年一季度，中國游戲市場實際銷售收入675.09億元，雖然比去年同期相比下滑15.06%，但環(huán)比2022年Q4，國內(nèi)游戲市場實際營收上升了 15.61%。

展望后市，多家券商機構(gòu)紛紛看好AIGC助攻游戲帶來的行業(yè)發(fā)展機遇。銀河證券表示，短期來看，隨著新一輪產(chǎn)品周期開啟，盈利端疊加政策端釋放的積極信號有望提振游戲行業(yè)估值。長期來看，AIGC有望幫助游戲廠商實現(xiàn)場景和原畫的低成本、高質(zhì)量地批量生產(chǎn)，從而實現(xiàn)游戲廠商的降本提效。重點推薦研發(fā)實力強、研發(fā)投入大的游戲企業(yè)以及在AIGC上領(lǐng)先的頭部互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)。

國金證券也認為，供給回暖驅(qū)動業(yè)績釋放+估值向上空間，看好游戲板塊投資價值。

1）從多維度看，游戲版號發(fā)放已常態(tài)化，新游上線的政策端不確定性降低，2023年游戲板塊供給端回暖確定性再提高，行業(yè)增速確定性同步提高，看好游戲板塊23年迎業(yè)績釋放，且由于游戲產(chǎn)品多集中于H2上線，24年有望繼續(xù)延續(xù)業(yè)績釋放；

2）AI技術(shù)、應(yīng)用持續(xù)、快速迭代，AI在游戲板塊應(yīng)用的降本增效邏輯清晰，且在逐步落地中，與NPC結(jié)合、探索新玩法等嘗試也在推進，行業(yè)估值存在拉升空間。

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