伴隨新規(guī)發(fā)布，醫(yī)美市場(chǎng)全面強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代或?qū)砼R，以往業(yè)內(nèi)非法經(jīng)營、水貨假貨等層出不窮的情況有望得到進(jìn)一步控制。站在企業(yè)的角度來看，行業(yè)生態(tài)邁入合規(guī)化健康發(fā)展階段已成必然，四環(huán)醫(yī)藥（00460.HK）等合規(guī)龍頭正迎來中長期發(fā)展機(jī)遇期，增長邏輯有望加速兌現(xiàn)。

11部門聯(lián)合發(fā)文，醫(yī)美行業(yè)監(jiān)管再加強(qiáng)

近日，市場(chǎng)監(jiān)管總局、國家衛(wèi)生健康委、海關(guān)總署、國家藥監(jiān)局等11部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)醫(yī)療美容行業(yè)監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見》（下稱《指導(dǎo)意見》），針對(duì)加強(qiáng)醫(yī)療美容行業(yè)監(jiān)管、規(guī)范醫(yī)療美容行業(yè)發(fā)展等工作提出了一系列針對(duì)性舉措。

【資料圖】

值得一提的是，《指導(dǎo)意見》明確要求將醫(yī)療美容診療活動(dòng)、涉醫(yī)療美容經(jīng)營活動(dòng)以及醫(yī)療美容用藥品醫(yī)療器械等納入綜合監(jiān)管重點(diǎn)事項(xiàng)，保持對(duì)行業(yè)亂象的監(jiān)管壓力常在。

也就是說，監(jiān)管打擊非法經(jīng)營、假貨水貨等行業(yè)亂象的力度將進(jìn)一步加大，水貨市場(chǎng)規(guī)模或?qū)⒂瓉沓掷m(xù)收縮。

近年來，在一系列醫(yī)美利好政策相繼落實(shí)之下，從醫(yī)療美容用藥品、器械的資質(zhì)和廣告宣傳，到醫(yī)美機(jī)構(gòu)的經(jīng)營資質(zhì)、診療活動(dòng)、宣傳信息的合規(guī)性等，官方監(jiān)管對(duì)于醫(yī)美行業(yè)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)形成了深度滲透，醫(yī)美市場(chǎng)走向合規(guī)化的路徑正逐漸明朗。

至此，醫(yī)美行業(yè)的需求增長迎來了更多確定性。

從消費(fèi)者層面來看，消費(fèi)者權(quán)益將在嚴(yán)監(jiān)管下得到強(qiáng)力保障，消費(fèi)者能夠更放心地選擇合規(guī)醫(yī)美機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品，醫(yī)美市場(chǎng)有望進(jìn)一步擴(kuò)容升級(jí)，展現(xiàn)出巨大的消費(fèi)潛力。

從行業(yè)層面來看，監(jiān)管政策無疑將對(duì)各大醫(yī)美機(jī)構(gòu)產(chǎn)生正面影響，有利于頭部醫(yī)美機(jī)構(gòu)的品牌宣傳與積累。加上醫(yī)美市場(chǎng)的合規(guī)產(chǎn)品相對(duì)稀缺等，具備合法合規(guī)資質(zhì)的醫(yī)美產(chǎn)品和醫(yī)美機(jī)構(gòu)龍頭將率先建立市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，成為驅(qū)動(dòng)國內(nèi)醫(yī)美行業(yè)發(fā)展的重要力量。

行業(yè)合規(guī)龍頭將持續(xù)受益

監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，隨著非合規(guī)機(jī)構(gòu)逐漸出清，有證合規(guī)頭部機(jī)構(gòu)有望憑借產(chǎn)品技術(shù)壁壘吸引到更多消費(fèi)者，加速搶占市場(chǎng)份額。

其中，在醫(yī)美賽道上已構(gòu)建出核心壁壘的四環(huán)醫(yī)藥或?qū)⒙氏仁芤妗?/p>

眾所周知，肉毒毒素產(chǎn)品具有高度行政管制、開發(fā)難度大、對(duì)成功市場(chǎng)運(yùn)作依賴性大的特點(diǎn)，是醫(yī)美領(lǐng)域壁壘最高的細(xì)分賽道之一。在此背景下，四環(huán)醫(yī)藥依舊拿下了韓國市占率第一的肉毒毒素產(chǎn)品——樂提葆（Letybo）在國內(nèi)的獨(dú)家代理權(quán)益，公司的產(chǎn)品合規(guī)性和市場(chǎng)地位不言而喻。

公開資料顯示，樂提葆是一種由韓國生物制藥公司HUGEL研發(fā)的肉毒素產(chǎn)品之一。自2010年上市以來，樂提葆已行銷全球28個(gè)國家和地區(qū)，也成為了首個(gè)獲得中國藥監(jiān)局上市批準(zhǔn)的韓國肉毒毒素產(chǎn)品。

可以預(yù)見的是，在品牌知名度和市場(chǎng)影響力的雙雙驅(qū)動(dòng)下，率先在國內(nèi)上市的樂提葆將展現(xiàn)出更加顯著且可觀的市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)。

在樂提葆的成功經(jīng)驗(yàn)下，四環(huán)醫(yī)藥不斷拓寬業(yè)務(wù)邊界，為公司業(yè)務(wù)帶來可持續(xù)成長的保障和動(dòng)能來源。近年來，四環(huán)醫(yī)藥持續(xù)引進(jìn)高質(zhì)量創(chuàng)新產(chǎn)品，獨(dú)家代理的產(chǎn)品已覆蓋包括塑形類、支撐類、體雕及皮膚管理類等多個(gè)醫(yī)美領(lǐng)域。

2022年初，四環(huán)醫(yī)藥宣布引進(jìn)韓國VIOL Co., Ltd.的新一代黃金微針SYLFIRM X^TM，該產(chǎn)品可以治療從淺層到深層各個(gè)層級(jí)的皮膚問題，治療用途包括面部及身體的緊致和提拉、妊娠紋、痤瘡疤痕、黃褐斑、色素病變、頭發(fā)再生等多重功效，是世界上第一臺(tái)雙波作用（連續(xù)波加脈沖波）的射頻微針儀器，與目前市面上其他射頻微針類產(chǎn)品相比具有較大優(yōu)勢(shì)。

此后不久，四環(huán)醫(yī)藥又與瑞士Suisselle就CELLBOOSTER系列產(chǎn)品達(dá)成獨(dú)家代理協(xié)議。CELLBOOSTER系列水光針產(chǎn)品應(yīng)用了Suisselle獨(dú)特的物理交聯(lián)的CHAC專利技術(shù)，成為第一個(gè)獲得歐盟CE認(rèn)證的穩(wěn)定復(fù)合物。該技術(shù)能最大限度地提高透明質(zhì)酸對(duì)皮膚的新陳代謝和膠原蛋白生成的能力，加強(qiáng)皮膚天然保護(hù)屏障，具有對(duì)抗皺紋、收緊面部皮膚、明亮皮膚等治療功效，可單獨(dú)或與填充劑、煥膚和肉毒毒素產(chǎn)品聯(lián)用進(jìn)行治療。

綜上不難得出，憑借多年在國內(nèi)市場(chǎng)的深耕，四環(huán)醫(yī)藥在市場(chǎng)和產(chǎn)品層面已形成深厚積淀，其具有前瞻性的發(fā)展戰(zhàn)略眼光，更是造就了公司在醫(yī)美領(lǐng)域的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

放眼至整個(gè)醫(yī)美業(yè)務(wù)，目前四環(huán)醫(yī)藥已構(gòu)建出覆蓋“填充+支撐+塑性+補(bǔ)充+光電設(shè)備+體雕+護(hù)膚品等”的醫(yī)美全產(chǎn)品體系，能夠覆蓋不同客戶群體的多樣化需求，推動(dòng)公司進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額和品牌影響力。

在產(chǎn)品質(zhì)量和結(jié)構(gòu)日趨完善的情況下，四環(huán)醫(yī)藥亦非常注重產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新。公司不僅在海外建立了渼?lì)亴?shí)驗(yàn)室，也在國內(nèi)建立了研發(fā)中心，除了推動(dòng)創(chuàng)新技術(shù)的引進(jìn)及自主研發(fā)，還能加速產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化落地。

財(cái)報(bào)顯示，公司去年研發(fā)投入高達(dá)9.37億元，同比增加7.9%，公司不斷加強(qiáng)在醫(yī)美及創(chuàng)新藥板塊的研發(fā)硬實(shí)力和全面布局能力，為持續(xù)創(chuàng)造具有核心優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)先產(chǎn)品奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。目前，公司自研管線中已擁有一代“童顏針”、二代“少女針”等十余款I(lǐng)II類醫(yī)療器械產(chǎn)品和數(shù)十款I(lǐng)I類醫(yī)療器械產(chǎn)品。

2022年，面對(duì)復(fù)雜多變的外部環(huán)境，四環(huán)醫(yī)藥在不利市況的波及之下仍展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營韌性。財(cái)報(bào)顯示，四環(huán)醫(yī)藥去年全年實(shí)現(xiàn)收入21.81億元，毛利14.88億元。

作為國內(nèi)同時(shí)布局生物制藥及醫(yī)美領(lǐng)域的藥企，四環(huán)醫(yī)藥無疑擁有一定的稀缺性和價(jià)值勢(shì)能。發(fā)展至今，“專業(yè)化”、“國際化”是四環(huán)醫(yī)藥一以貫之的經(jīng)營戰(zhàn)略，受此引領(lǐng)，公司的業(yè)務(wù)成長性正不斷得到兌現(xiàn)，市場(chǎng)也越來越認(rèn)同“四環(huán)”的增長邏輯。

結(jié)語

在新政策的引導(dǎo)和市場(chǎng)環(huán)境的帶動(dòng)下，國內(nèi)醫(yī)美賽道釋放出積極消費(fèi)信號(hào)，行業(yè)步入高質(zhì)量發(fā)展階段。以四環(huán)醫(yī)藥為代表的合規(guī)龍頭將率先迎來機(jī)遇期，持續(xù)為醫(yī)美產(chǎn)業(yè)注入新的活力。

著眼至企業(yè)本身，四環(huán)醫(yī)藥在持續(xù)波動(dòng)的環(huán)境中仍能保持較快的發(fā)展步伐，已在同行業(yè)中顯示出較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。隨著外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善和公司業(yè)務(wù)拓展成效逐步兌現(xiàn)，如今在輕醫(yī)美領(lǐng)域具有一定市場(chǎng)地位的四環(huán)醫(yī)藥，后續(xù)亦有望成長為國內(nèi)醫(yī)美行業(yè)頭部品牌。

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