5月12日晚間，山高新能源(01250.HK)發(fā)布公告稱，公司董事會建議實(shí)施股份合并，具體為公司已發(fā)行及未發(fā)行現(xiàn)有普通股份和未發(fā)行現(xiàn)有優(yōu)先股份擬進(jìn)行“50股合為1股”股份合并，且于股份合并生效后，建議于聯(lián)交所買賣的每手買賣單位由20,000股現(xiàn)有普通股份更改為1,000股合并普通股份。

根據(jù)于公告日期于聯(lián)交所所報(bào)的每股0.065港元的現(xiàn)有普通股份的收市價(jià)，相當(dāng)于每股合并普通股份的理論價(jià)格為3.25港元（假設(shè)股份合并已生效）計(jì)算，每手1,000股合并普通股份（假設(shè)股份合并已生效）的買賣價(jià)格將變?yōu)?,250港元。

此外，值得關(guān)注的是，在公告中公司進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了，未來十二個(gè)月將不會采取與本次大規(guī)模合股舉措相關(guān)的會削弱股東股本或造成負(fù)面影響的公司行動或進(jìn)行任何股本集資計(jì)劃。

(相關(guān)資料圖)

也就是說，后續(xù)的供股、配股等股本融資事項(xiàng)公布已被排除在外。

（圖片來源：公司公告）

該股份合并預(yù)期將在相關(guān)先決條件達(dá)成后于2023年6月23日(星期五)生效。

本次實(shí)施股份合并及更改每手買賣單位的帶來的好處也是顯而易見的，主要有以下幾點(diǎn)：

1）最少交易金額從原來的每手1,300港元大幅提升至實(shí)施股份合并之后的3,250港元，使公司符合聯(lián)交所指引項(xiàng)下預(yù)期每手買賣單位價(jià)值不低于2,000港元的規(guī)定。

2）公告建議實(shí)施股份合并及更改每手買賣單位，將有效降低該公司股東及投資者產(chǎn)生的交易及登記成本。由于大多數(shù)銀行或證券行就每項(xiàng)證券交易收取最低交易的手續(xù)費(fèi)，幅度較大的實(shí)施股份合并及更改每手買賣單位計(jì)劃將會大大降低該公司買賣股份的手續(xù)費(fèi)佔(zhàn)每手買賣單位金額的比例，有望增強(qiáng)對更多投資者的吸引力，尤其是部分限制定價(jià)低于規(guī)定最低價(jià)的證券買賣的機(jī)構(gòu)投資者，從而有助于進(jìn)一步擴(kuò)大該公司股東基礎(chǔ)，推動股東結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化。

3）市場人士認(rèn)為有望提升公司估值水平，每股價(jià)格和公司估值具有一定的正相關(guān)性。

自2016年以來，山高新能源現(xiàn)有每股股份價(jià)格一直以低于1港元進(jìn)行市場交易買賣，也低于其所在的恒生綜合中小型指數(shù)成份股的平均股價(jià)。若以PB為縱軸，公司股價(jià)為橫軸進(jìn)行分布研究發(fā)現(xiàn)，山高新能源目前估值所對應(yīng)的指數(shù)成份股平均股價(jià)，存在較大偏離；在同一統(tǒng)計(jì)模型下，假設(shè)股份合并生效后，新的合并普通股股價(jià)的提升，將有機(jī)會拉動公司估值水平進(jìn)一步釋放，向上提升存在充足空間。

市場人士判斷，市場驅(qū)動力或來自于更多投資者參與交易所帶來的流動性改善，此舉或?qū)⒊蔀楣竟乐祷貧w至市場合理水位的契機(jī)。

（數(shù)據(jù)來源，理杏仁-恒生綜合中小型股指數(shù)成份股分布圖）

4）樹立良好的資本形象，公司治理能力得到提升

股份合并及更改每手買賣單位的公告發(fā)出后，格隆匯聯(lián)系到山高新能源的投資者關(guān)系負(fù)責(zé)人，其表示，該議案充分參考了恒生綜指中小型指數(shù)成份股的市場水平，能與市場大部分合理的每手買賣單位和每手交易成本有效拉齊，并進(jìn)一步降低公司股權(quán)管理成本及投資者的市場交易成本。他強(qiáng)調(diào)，公司憑此舉可擺脫分股時(shí)代，便于日后引入更多優(yōu)質(zhì)投資人，亦繼納入恒生綜指數(shù)和滬深港通后，進(jìn)一步樹立良好資本市場形象。

筆者認(rèn)為，這一操作更多可體現(xiàn)出公司為股東創(chuàng)造價(jià)值，提升公司估值和取得公司應(yīng)有的市場價(jià)值，樹立良好的資本形象，為改善投資者關(guān)系并持續(xù)優(yōu)化改善股東結(jié)構(gòu)而做出的一系列努力，據(jù)此可判斷公司治理能力持續(xù)獲得提升。

山高新能源一直聚焦于光伏、風(fēng)電新能源開發(fā)、投資、運(yùn)營和城市清潔供暖服務(wù)等核心主業(yè)，依托山東最大省屬國企山東高速集團(tuán)在交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域積累的豐富開發(fā)資源和應(yīng)用場景，打造“交通+新能源”融合發(fā)展模式，助力“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，該集團(tuán)及其合營企業(yè)持有的集中式光伏發(fā)電站發(fā)電量6.84億度，同比增加14.7%；該集團(tuán)持有的風(fēng)電站發(fā)電量5.52億度，同比增加56.5%。

公司在首季迎來開門紅，在業(yè)績高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)上，如今又迎來了股份合并及更改每手買賣單位的重要資本變更事項(xiàng)，2023年一個(gè)“銳意進(jìn)取”的山高新能源逐步顯現(xiàn)，正在吸引資本市場和境內(nèi)外投資者的更多目光。

關(guān)鍵詞：