人類經(jīng)濟(jì)史，實(shí)際上也是一部能源發(fā)展史。
【資料圖】
從鉆木取火到煤炭、石油等化石燃料，再到可再生能源，能源的更新迭代象征著人類生產(chǎn)力的持續(xù)提高，更是當(dāng)下乃至未來大國博弈的關(guān)鍵所在。
立足于當(dāng)下，雖然風(fēng)、光等可再生能源的遠(yuǎn)景得到了廣泛認(rèn)可，但能源的轉(zhuǎn)型并非是一蹴而就的，而是一個(gè)逐漸推進(jìn)的過程。石油、天然氣等化石能源仍然要在相當(dāng)長的一段時(shí)間里承擔(dān)起為人類供能的重任，尤其從能源安全保障大戰(zhàn)略角度出發(fā)，為了保障能源的充足供應(yīng)，助力經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和滿足民生需求，要大力提高油氣勘探開發(fā)力度，增加上游投資。
4月4日，國家能源局組織召開加快油氣勘探開發(fā)與新能源融合發(fā)展啟動(dòng)會(huì)，會(huì)議明確指出，為進(jìn)一步筑牢油氣供給安全底線，必須“開源”、“節(jié)流”同步推進(jìn)，多措并舉增加油氣供給。
這為油氣開發(fā)的上游關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)奠定了深厚的發(fā)展基礎(chǔ)，筆者選擇了一家國內(nèi)油氣開采行業(yè)領(lǐng)先的石油天然氣用管制造商—達(dá)力普控股為例，來詳細(xì)闡述背后的邏輯，其最新出爐的年報(bào)恰好提供了一個(gè)絕佳的觀察視角。
一、多角度看高質(zhì)量增長
最先抓人眼球的，無疑是達(dá)力普靚麗的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
2022年，達(dá)力普實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.28億元（單位：人民幣，下同），同比增長12.4%；同期公司實(shí)現(xiàn)凈利潤1.52億元，同比大增82.9%。
總的來看，達(dá)力普延續(xù)了2021年的業(yè)績修復(fù)態(tài)勢，營收和利潤雙雙重回原先的增長通道，營收更是突破新高，創(chuàng)下歷史最好成績。
此外，從更多維度可以看到，達(dá)力普已經(jīng)擺脫了前兩年外部環(huán)境帶來的短暫沖擊，恢復(fù)了往高質(zhì)量增長的趨勢，具體可以從以下三個(gè)視角來看。
首先，達(dá)力普當(dāng)期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到7.64億元，不僅扭轉(zhuǎn)了上一年度現(xiàn)金凈流出的局面，也實(shí)現(xiàn)了近年來最好的現(xiàn)金流入，同時(shí)這也意味著公司2022年的業(yè)績增長質(zhì)量更高。
其次，最能體現(xiàn)公司整體經(jīng)營效率的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)ROE，當(dāng)期錄得11.02%，相比上一年度提升了4.66個(gè)百分點(diǎn)，得到了顯著提升，主要得益于公司當(dāng)期盈利能力的改善，與此同時(shí)公司整體的杠桿率還有所下降，給其面對未來全球經(jīng)濟(jì)不確定性時(shí)帶來了更充足的騰挪空間。
再者，進(jìn)一步剖析公司的業(yè)績增長來源，不難發(fā)現(xiàn)，海外市場的超預(yù)期表現(xiàn)是此次業(yè)績高增的重要保證。2022年，達(dá)力普海外市場營收突破11.5億元，占比達(dá)到27%，同比上一年度提升了17.6個(gè)百分點(diǎn)。
可以說，2022年是達(dá)力普海外擴(kuò)張戰(zhàn)略開花結(jié)果的一年。自2005年，達(dá)力普便
開始布局海外市場，先后得到了多個(gè)國家油氣田市場準(zhǔn)入許可，亦得到了許多國際石油公司認(rèn)可。
經(jīng)過多年深耕，達(dá)力普的品牌獲得了業(yè)內(nèi)廣泛認(rèn)可，并不斷突破產(chǎn)能限制，有了足夠底氣向海外市場擴(kuò)張。
其中，中東、北非地區(qū)的油田資源豐富且石油產(chǎn)量大，自然成為了達(dá)力普海外擴(kuò)張的重心，也為公司業(yè)績帶來了充分動(dòng)能，2022年，達(dá)力普在中東地區(qū)收入增長了1434.3%達(dá)到6.64億元，非洲地區(qū)收入增長了791%至2.78億元。
總的來看，達(dá)力普在2022年的業(yè)績表現(xiàn)，檢驗(yàn)了出海戰(zhàn)略的成效，并驗(yàn)證了“以財(cái)務(wù)為核心”的經(jīng)營管理思路的正確性。
二、核心優(yōu)勢帶來確定性
那么站在更長的時(shí)間維度下，又該如何看待達(dá)力普的未來發(fā)展？筆者認(rèn)為，以下三個(gè)角度是不容忽視的。
首先，國內(nèi)原油和天然氣開采的確定性增長。
正如前文所述，為了充分保障能源的自主供應(yīng)，油氣開采增長是必須且必要的。《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》明確提到，2025年，原油年產(chǎn)量回升并穩(wěn)定在2億噸，天然氣年產(chǎn)量達(dá)到2300億立方米以上。國家能源局在2023年全國能源工作會(huì)議上指出，預(yù)計(jì)2023年原油產(chǎn)量達(dá)到2.05億噸、天然氣增產(chǎn)60億立方米以上。
頂層設(shè)計(jì)層面的方向清晰地指出了油氣開采力度增加的大方向，“三桶油”的相關(guān)規(guī)劃也驗(yàn)證了這一點(diǎn)。
2023年，中石油計(jì)劃資本開支2435億元； 2023年，中國石化計(jì)劃資本支出1658億元，其中，勘探及開發(fā)板塊資本支出744億元；中海油2023年的資本支出預(yù)算總額為1000億-1100億元，相比2022年開發(fā)投資增加，其中勘探、開發(fā)預(yù)計(jì)分別占到資本支出預(yù)算總額的18%、59%。
“三桶油”作為我國油氣開采的中流砥柱，其資本開支的同步擴(kuò)大很大程度決定了我國油氣開采增長的趨勢，進(jìn)而帶來相應(yīng)裝用管等必需品的需求增加，但由于該類產(chǎn)品具有高技術(shù)壁壘，頭部企業(yè)占據(jù)了絕大部分市場份額，達(dá)力普作為國內(nèi)領(lǐng)先的制造商，理應(yīng)是核心受益者。
歸根結(jié)底，這依靠的還是達(dá)力普過硬的技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)品力。
達(dá)力普自主設(shè)計(jì)通過的美國API 5C5 2017四級試驗(yàn)評價(jià)的DLP-T4，于2022年已經(jīng)批量化用于中石油西南油氣田6000米以上的超深井頁巖氣開采；當(dāng)期，公司擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新型耐腐蝕高強(qiáng)高韌油套管也已經(jīng)批量用于國內(nèi)各大油氣田；同時(shí)，達(dá)力普成功開發(fā)了經(jīng)濟(jì)型抗CO2系列產(chǎn)品，完成了大港油田、山西煤氣井下的實(shí)際井況腐蝕試驗(yàn)，并開始服役。
完整的石油天然氣用管產(chǎn)業(yè)鏈以及智能化的生產(chǎn)線，使得達(dá)力普擁有著豐富的產(chǎn)品矩陣以及充沛的產(chǎn)能，能夠滿足客戶的各類標(biāo)準(zhǔn)化及定制化需求，這也是其能夠成功出海，成為科威特石油公司、巴林王國塔特維爾石油公司等多家海外油氣公司的合格供應(yīng)商的頂層支撐。
此外，地緣政治格局變化為達(dá)力普的海外擴(kuò)張帶來了良好的窗口期。
俄羅斯的TMK和烏克蘭的Interpipe 這兩家公司是達(dá)力普海外拓張的主要競爭對手，且之前在成本上相對達(dá)力普更具優(yōu)勢，但俄烏沖突發(fā)生以來，這兩家公司經(jīng)營受到較大沖擊，短期難有改善。即便未來俄烏沖突狀況有所緩和，俄羅斯企業(yè)面臨西方主要國家制裁的可能性仍然較大，烏克蘭要恢復(fù)過往的正常經(jīng)營活動(dòng)仍需較長時(shí)間。與此同時(shí)，達(dá)力普可以充分利用這個(gè)時(shí)間差迅速填補(bǔ)國際市場的空白，依靠出色的產(chǎn)品力加深與下游客戶關(guān)系，并提升品牌聲譽(yù)，有助于海外擴(kuò)張戰(zhàn)略的加速推行。
值得一提的是，達(dá)力普并未局限于油氣領(lǐng)域，而是依靠技術(shù)驅(qū)動(dòng)在更多高端制造領(lǐng)域探尋新增長點(diǎn)。2023年1月，公司公告稱，其新研發(fā)的臂架管進(jìn)入了國內(nèi)著名機(jī)械企業(yè)臂架管產(chǎn)品合格供應(yīng)商，標(biāo)志著公司為拓展非油田客戶落下了重要一子。
三、ESG視角看達(dá)力普的長期價(jià)值
以上更多是從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)層面出發(fā)來審視達(dá)力普的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，在強(qiáng)調(diào)可持續(xù)發(fā)展的當(dāng)下，ESG作為對傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析框架的有效補(bǔ)充，其重要性愈發(fā)彰顯。
這一點(diǎn)也得到了實(shí)證檢驗(yàn)，ESG指數(shù)相對傳統(tǒng)指數(shù)存在顯著超額收益，本質(zhì)上在于這類企業(yè)能夠在非財(cái)務(wù)層面上的風(fēng)險(xiǎn)更低，有利于我們獲取更高溢價(jià)。因此，ESG方面是否有良好表現(xiàn)已經(jīng)成為投資者選擇一家優(yōu)秀企業(yè)的必要考量。
尤其對于能源及相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)而言，在碳中和的遠(yuǎn)景目標(biāo)下，相關(guān)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)能否實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展、低碳環(huán)保十分重要。
為此，達(dá)力普從組織架構(gòu)層面進(jìn)行了革新，于2022年成立了董事會(huì)ESG委員會(huì)，并開展了一系列減碳行動(dòng)實(shí)施方案，并確立了“綠色發(fā)展”作為未來五年的戰(zhàn)略發(fā)展重心。
首先，達(dá)力普在日常經(jīng)營中十分注重節(jié)能減排。比如，2022年達(dá)力普圍繞電機(jī)等通用設(shè)備進(jìn)行了能效提升專項(xiàng)行動(dòng)，使其功率從37.9 kWh/h降至12.8 kWh/h，降幅達(dá)66%，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)每年可節(jié)電20萬度以上；同時(shí)，達(dá)力普通過水壓機(jī)節(jié)能改造項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)每小時(shí)節(jié)省35千瓦時(shí)電能，節(jié)電率達(dá)到42%。
與此同時(shí)，達(dá)力普通過優(yōu)化生產(chǎn)工藝與流程，安裝了廢棄物監(jiān)控裝置降低廢棄排放，在硫氧化物、氮氧化物和顆粒物排放指標(biāo)上明顯優(yōu)于規(guī)定的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)。
除了對自身經(jīng)營嚴(yán)格要求之外，達(dá)力普在與外部達(dá)成合作時(shí)，也同樣注重減碳行動(dòng)。2022年，達(dá)力普與液化空氣（滄州）有限公司簽署并啟動(dòng)了“連鑄中間包全氧燃燒創(chuàng)新項(xiàng)目”，該項(xiàng)目通過全氧燃燒烘烤技術(shù)能夠節(jié)省50%-60%的燃?xì)猓⒔档投趸寂欧帕俊?/p>
值得一提的是，達(dá)力普的管理層明確表示了未來一定會(huì)介入新能源的相關(guān)領(lǐng)域，且早已順應(yīng)新能源發(fā)展大勢研發(fā)生產(chǎn)了相關(guān)產(chǎn)品，這是其將ESG理念與業(yè)務(wù)發(fā)展高度融合的又一例證。
可以看到，達(dá)力普的綠色低碳工作正在由內(nèi)而外地全方位推進(jìn)，這也是其在《2023—2027年五年規(guī)劃》中提出2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2050年實(shí)現(xiàn)碳中和的底氣所在。
四、結(jié)語
總的來說，2022年年報(bào)向我們?nèi)轿坏卣故玖诉_(dá)力普的基本面正在不斷改善，這來源于戰(zhàn)略層面的能源自主保障、行業(yè)層面的下游需求反哺、企業(yè)自身的核心優(yōu)勢加固等三重合力，疊加ESG成果的不斷落地，有助于更多長線資金關(guān)注，達(dá)力普的后續(xù)發(fā)展值得期待。
關(guān)鍵詞：
