在A股待久了，你會發(fā)現(xiàn)你的想象力永遠都是不夠的。

尤其越是正常理性的股民，越是難以理解A股里的各種拍案驚奇怪現(xiàn)象。

比如明明一個公司底子爛的不能再爛，卻能在短短一兩個月內(nèi)超翻幾倍；

(資料圖)

比如明明大家都知道它是一個垃圾的不能再垃圾的公司，在被大幅翻炒，然后股東說要離場的時候，股民依然熱情不已去接盤站崗。

比如明明說自己是一個高科技公司，市值竟然可以高達上百億，研發(fā)人員一直只有幾十人，業(yè)績預期永遠都在講故事。

這段時間，因為AI的持續(xù)熱潮，讓但凡對這個概念有點沾親帶故的都被瘋狂爆炒。

有多瘋狂呢？

從年初至上周五，整個AIGC板塊上漲超過65%，有近10只翻2倍，超20只翻1倍，另外還有超100只個股漲幅超過50%。

但是，誰都知道，這個產(chǎn)業(yè)雖然確實成長性非常驚人，但其實其中很多細分板塊短期一兩年都很難有足夠的業(yè)績兌現(xiàn)。

很難想象，一個細分行業(yè)的市場規(guī)模只有百億規(guī)模，未來幾年增量規(guī)模也不會太大。一眾個股的新增市值加起來就遠超千億。

比如光模塊這個東西，確實在AI風潮預期下，增量在放大。但去年整體的規(guī)模也就只有不到300億（33美元），根本不夠眾多概念企業(yè)分食。

綜合了多家知名券商大佬的最新相關研報，根據(jù)LightCounting預測，2023年全球光模塊市場規(guī)模增長4.34%，2024-2027年4年CAGR為11.43%，有望在2027年突破200億美元。

即使到時候中國占據(jù)一半份額，也只有百億美元，也就7百億人民幣吧，折算到現(xiàn)在，又有多少？在落到各家的市場蛋糕，又能有多少？

但看看市場上的概念股，短短翻倍都是嫌少的。

比如今年漲了3倍的劍橋科技，再3月下旬一次接受了近百家機構集體大調(diào)研之后，股價開始被游資瘋狂翻炒，加速井噴。

劍橋還算是行業(yè)中比較有實力的，但未來短期炒這么高，真的有點過了。

奇怪的是，劍橋作為這一波炒得最兇的龍頭，雖然上月有近百家機構調(diào)研了，但到現(xiàn)在還沒有看到有任何券商對它研報覆蓋。

作為細分行業(yè)的核心龍頭，極少出現(xiàn)沒有任何一家券商機構進行覆蓋的情況。

這說明了什么呢？是連券商研究員都看不懂了嗎？

不是說這個行業(yè)沒有增長空間，而是這樣一下子翻炒幾倍的瘋狂，說沒有泡沫那絕對是騙鬼都不信。

為什么，這個市場會如此瘋狂？

如果說過度透支未來業(yè)績預期，只是個泡沫問題。

那么在市場上一些上市公司的奇怪情況，可能就遠不是泡沫的范疇了。

你能想象一些作為科技行業(yè)或者有這方概念的上市公司，研發(fā)人員僅有幾十號人，市值卻高達上百億規(guī)模的嗎？

比如下面在同花順上有“芯片”概念的標的：

（數(shù)據(jù)來源：同花順ifind）

據(jù)同花順數(shù)據(jù)，有研硅公司，市值近240億，截至2022年底，研發(fā)人員只有85人，比2021年只凈增加了4名。報告期內(nèi)，公司新增授權專利18項,其中發(fā)明專利授權13項，實用新型專利授權5項，報告期末，公司擁有有效授權專利133項，其中發(fā)明專利102項，實用新型專利31項。

鋮昌科技，市值超過132億，研發(fā)人員75人（比2021年凈增加5名），報告期末，公司擁有已獲授權發(fā)明專利21項（其中國防專利3項），另有軟件著作權12項，集成電路布圖設計專有權46項，知識產(chǎn)權自主可控。

對比行業(yè)的大牛，不用說華為BAT這些巨頭，就算低兩個梯隊的中興通訊，雖然人家市值有千億規(guī)模，但人家每年的研發(fā)投入都是百億計起步，研發(fā)人員數(shù)萬人，全球?qū)＠麛?shù)8.5萬件。

（數(shù)據(jù)來源：同花順ifind）

再少一點，比如北方華創(chuàng)，研發(fā)人員兩千多名，研發(fā)也有二十多億，專利也有近6千件。

所以，真的很難想象那些幾十人的研發(fā)團隊，寥寥無幾的專利數(shù)，對于這樣的公司，憑什么讓投資人相信，它能在科技賽道上立足下去，并且做大做強？

尤其是涉及計算機、芯片半導體這樣的公司，研發(fā)團隊實力必然是最賴以生存的發(fā)展要素。

且不說個人能力多強大，起碼是需要有一定的規(guī)模才能把業(yè)務做得起來。

即使是把設計以外的所有業(yè)務都外包出去，都極難實現(xiàn)業(yè)務的規(guī)?；?/p>

不然業(yè)務怎么開展？

而他們真的也很重視研發(fā)的力量嗎？

也不見得，雖然有些全年研發(fā)費用也有幾千萬元，看似不少，但年度凈增研發(fā)人數(shù)僅有寥寥幾人的數(shù)據(jù)看，真的很難讓人相信。

那么憑什么它們在資本市場上，能被炒到這么高的估值？

是市夢率嗎？

對于這樣的公司，任何穩(wěn)健的估值模型都會失去研判作用。盡管目前在股市上受歡迎，但究竟能不能一直維持高估值下去，我們也無法肯定。

投資的第一原則是要投資你熟悉的領域，對于你看不懂的企業(yè)，唯一能做的是，或許只有遠離它。

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