過去一年，國(guó)內(nèi)外雙重壓力下，全球各行各業(yè)都遭受了不同程度的沖擊，家電行業(yè)同樣無法幸免，但其中仍有不少企業(yè)成功扛住了壓力，保持著健康穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

【資料圖】

近期，全球小家電龍頭JS環(huán)球生活發(fā)布了2022年業(yè)績(jī)報(bào)告，財(cái)務(wù)水平健康穩(wěn)健，展現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

在面對(duì)充滿著不確定性的市場(chǎng)時(shí)，企業(yè)如何保持自身的競(jìng)爭(zhēng)力，并充分應(yīng)對(duì)持續(xù)不斷的挑戰(zhàn)。我們或能從JS環(huán)球生活這份成績(jī)單中得到一些啟示。

向前看：穿越周期穩(wěn)健發(fā)展

業(yè)績(jī)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況最為直觀的體現(xiàn)。

財(cái)報(bào)顯示，按固定匯率計(jì)算，2022年JS環(huán)球生活取得收入51.85億美元，較去年同比增長(zhǎng)約0.7%。在收入增長(zhǎng)的同時(shí)，公司盈利水平也保持穩(wěn)定，年內(nèi)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為4.26億美元，毛利為18.80億美元，毛利率37.3%。同時(shí)，公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較為突出，總債務(wù)/總權(quán)益比率為0.46倍，有所下降。

實(shí)際上拉長(zhǎng)時(shí)間線來看，JS環(huán)球生活不僅在去年取得了穩(wěn)健的增長(zhǎng)表現(xiàn)，其近年來始終保持著良好的成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?；仡欉^去四年，JS環(huán)球生活按固定匯率所計(jì)算的收入由2019年的30.16億美元上升至2022年的51.85億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為19.8%。

數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)

相較于全球小家電行業(yè)及同類企業(yè)的表現(xiàn)，JS環(huán)球生活充分展現(xiàn)出優(yōu)于行業(yè)的表現(xiàn)。

例如，Refinitive數(shù)據(jù)顯示，在收入方面，全球小家電老牌企業(yè)Group SEB（賽博）和意大利知名小家電企業(yè)De"Longhi（德龍）的收入規(guī)模和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了大幅下滑。不難看出，JS環(huán)球生活優(yōu)于兩大頭部企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)和穿越周期的能力。

然而反映到資本市場(chǎng)，Bloomberg數(shù)據(jù)顯示，目前Group SEB和De"Longhi的P/E分別為18.43和18.44，遠(yuǎn)高于JS環(huán)球生活10.42的P/E，釋放出JS環(huán)球生活價(jià)值被低估的信號(hào)。筆者認(rèn)為，基于JS環(huán)球生活穩(wěn)健的業(yè)績(jī)水平，可以期待其后續(xù)估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)來源：Refinitive數(shù)據(jù)

向后看：后疫情時(shí)代下的增長(zhǎng)潛能

隨著2023年的到來，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成為市場(chǎng)討論的熱點(diǎn)。

在此大環(huán)境下，JS環(huán)球生活背后的商業(yè)邏輯奠定了長(zhǎng)期的增長(zhǎng)潛能，主要體現(xiàn)在三大策略上：

其一，提升現(xiàn)有品類市占率。

財(cái)報(bào)顯示，SharkNinja的部分核心品類在美國(guó)、英國(guó)等的市場(chǎng)份額均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，在全球小家電市場(chǎng)保持領(lǐng)先地位。在最大的美國(guó)市場(chǎng)，SharkNinja的食物料理電器等多個(gè)現(xiàn)有品類市占率持續(xù)提升并占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)先份額。

數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)

現(xiàn)有品類市占率的不斷提升，將進(jìn)一步夯實(shí)JS環(huán)球生活在小家電市場(chǎng)中的核心競(jìng)爭(zhēng)力。這樣一來，公司也將獲得更佳的邊際利潤(rùn)，投入到創(chuàng)新研發(fā)、開拓新市場(chǎng)中去，從而提升市場(chǎng)份額并形成良性循環(huán)。

例如，2022年九陽分部在現(xiàn)有品類中已推出不用手洗破壁機(jī)、零涂層飯煲、不翻面空氣炸鍋等多個(gè)產(chǎn)品。

其二，推出新品類產(chǎn)品。

隨著消費(fèi)者對(duì)多功能屬性、場(chǎng)景細(xì)分化的小家電需求不斷上升，許多符合消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)的品類逆勢(shì)突圍，具備較高的成長(zhǎng)潛力。

JS環(huán)球生活持續(xù)探索新領(lǐng)域并推出創(chuàng)新的多樣化產(chǎn)品，滿足市場(chǎng)不同需求并提升品牌認(rèn)可度，打造新增長(zhǎng)點(diǎn)。例如，SharkNinja分部首次進(jìn)軍室外燒烤品類產(chǎn)品，推出Ninjia Woodfire室外烤架；首次進(jìn)軍二合一真空品類產(chǎn)品，推出Shark吸塵器。

其三，拓展全球新市場(chǎng)。

JS環(huán)球生活持續(xù)在歐洲和亞太等新市場(chǎng)拓展商業(yè)版圖，深度融入全球供應(yīng)鏈體系，抓住不同國(guó)家的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，擴(kuò)大品牌影響力并提升市場(chǎng)份額，使公司更好的抵抗市場(chǎng)的不確定性。

對(duì)于后續(xù)全球小家電市場(chǎng)的復(fù)蘇趨勢(shì)，興業(yè)證券指出，2023年看好內(nèi)需修復(fù)，在以清潔電器為主的高增速拉動(dòng)下，國(guó)內(nèi)將重新成為公司增長(zhǎng)極。在海外地區(qū)，歐洲恢復(fù)快速擴(kuò)張節(jié)奏，繼續(xù)由英國(guó)引領(lǐng)高速成長(zhǎng)，德法地區(qū)有望為歐洲地區(qū)增長(zhǎng)做出較大貢獻(xiàn)。雖然美國(guó)地區(qū)需求仍處在修復(fù)期，但JS環(huán)球生活有望憑借滲透率提升及新產(chǎn)品銷售帶來超預(yù)期的表現(xiàn)。

依托在全球積累的深厚渠道資源和已打下的品牌競(jìng)爭(zhēng)力，隨著海內(nèi)外小家電市場(chǎng)逐步復(fù)蘇，JS環(huán)球生活業(yè)績(jī)或?qū)⒉粩噌尫拧?/p>

小結(jié)

2022年，JS環(huán)球生活可圈可點(diǎn)的成績(jī)良好的驗(yàn)證了在全球市場(chǎng)中可復(fù)制商業(yè)模式的持續(xù)性和成長(zhǎng)性。

2023年，市場(chǎng)端以及需求端釋放出積極信號(hào)，中信證券、興業(yè)證券、瑞銀證券等多家券商機(jī)構(gòu)均給予JS環(huán)球生活“買入”或“持有”評(píng)級(jí)，看好公司長(zhǎng)期價(jià)值成長(zhǎng)潛力。伴隨著新一輪資本的理性回歸，或許可以期待JS環(huán)球生活在行業(yè)修復(fù)時(shí)取得更好的表現(xiàn)。

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