據(jù)深交所公告，深圳證券交易所上市審核委員會定于2023年3月27日召開2023年第15次上市審核委員會審議會議，屆時將審議浙江華遠(yuǎn)汽車科技股份有限公司（簡稱：浙江華遠(yuǎn)）的IPO事項（首發(fā)），公司擬登陸創(chuàng)業(yè)板，海通證券為其保薦機(jī)構(gòu)。

浙江華遠(yuǎn)的前身為成立于2002年1月的溫州市亞特閥門管件有限公司（華遠(yuǎn)有限曾用名），由項秉耀、孫宣友、項光澤、項光聰以貨幣方式出資設(shè)立。

(資料圖片僅供參考)

截至最新招股書簽署日，公司的控股股東為溫州晨曦，其持有公司股份24,499.80萬股，持股比例為67.77%；實際控制人為姜肖斐和尤成武，合計控制公司68.46%的股權(quán)。

（股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，招股書）

1.   主營業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下降

浙江華遠(yuǎn)是一家專注于定制化汽車系統(tǒng)連接件研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的企業(yè)，主要產(chǎn)品為異型緊固件和座椅鎖，可應(yīng)用于汽車車身底盤及動力系統(tǒng)、汽車安全系統(tǒng)、汽車智能電子系統(tǒng)、汽車內(nèi)外飾系統(tǒng)等。

在緊固件業(yè)務(wù)方面，公司是大眾中國、廣汽本田、長安馬自達(dá)、長城汽車等汽車整車廠商的一級供應(yīng)商，并與李爾、麥格納、安道拓、佛吉亞、延鋒等全球主要的汽車零部件企業(yè)建立合作關(guān)系；在鎖具業(yè)務(wù)方面，公司主要通過李爾、安道拓、佛吉亞等一級供應(yīng)商向林肯、凱迪拉克、廣汽本田、上汽通用、長安福特、東風(fēng)日產(chǎn)、長安馬自達(dá)等汽車品牌供應(yīng)產(chǎn)品。

（公司主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成情況，招股書）

公司主要產(chǎn)品的市場占有率均相對較低。根據(jù)測算，2021年公司緊固件銷量約8.42億件，在全國乘用車緊固件市場中占有率約為0.79%；座椅鎖銷量832.28萬件，在全國乘用車座椅鎖市場中占有率約為6.48%。

從全球汽車零部件行業(yè)整體情況來看，美國、德國、日本等傳統(tǒng)汽車工業(yè)強(qiáng)國占據(jù)主導(dǎo)地位，在技術(shù)水平、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)上有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。

我國汽車制造業(yè)起步相對較晚，在研發(fā)能力、核心技術(shù)方面與國外仍有一定差距，目前部分中高端產(chǎn)品仍主要依賴進(jìn)口。不過，近年來汽車零部件國產(chǎn)替代趨勢逐步加快，國內(nèi)汽車零部件制造企業(yè)迎來一定的發(fā)展。

在此背景下，浙江華遠(yuǎn)于2019年至2022年1-6月的營業(yè)收入分別為2.74億元、3.46億元、4.54億元和2.04億元，相對應(yīng)的歸母凈利潤分別為3018.73萬元、4780.15萬元、2.00億元和2584.00萬元，其中2021年公司進(jìn)行了現(xiàn)金分紅1.88億元。

（主要財務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)，招股書）

報告期內(nèi)，公司的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為35.69%、35.56%、32.47%和29.89%，呈現(xiàn)逐年下滑的態(tài)勢，與行業(yè)趨勢較為一致，整體來看，公司毛利率略高于可比上市公司的均值水平。

（主營業(yè)務(wù)毛利率與可比上市公司的對比情況，招股書）

浙江華遠(yuǎn)表示，預(yù)計2022年營業(yè)收入為4.88億元，同比增長7.48%；預(yù)計扣非后歸母凈利潤為7102.84萬元，同比增長40.45%。公司預(yù)計2023年一季度營業(yè)收入較上年同期增長約10.06%~15.05%；預(yù)計扣非后歸母凈利潤較上年同期增長約52.45%~70.74%。

可以發(fā)現(xiàn)，公司預(yù)計凈利潤增長幅度高于收入增幅，主要系受費(fèi)用剛性的影響，公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用發(fā)生具有一定剛性，隨著收入快速增長，相關(guān)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例有所下降，利潤相應(yīng)上升。

2.   業(yè)務(wù)成長性不足

本次沖刺上市，浙江華遠(yuǎn)擬募資3億元，計劃用于投資“年產(chǎn)28500噸汽車特異型高強(qiáng)度緊固件項目”。

（募集資金用途，招股書）

公示表示，通過實施年產(chǎn)28500噸汽車特異型高強(qiáng)度緊固件項目，公司能夠進(jìn)一步提供優(yōu)質(zhì)、可靠的異型緊固件產(chǎn)品，擴(kuò)大生產(chǎn)能力，增強(qiáng)公司市場競爭力、擴(kuò)大市場占有率。

事實上，從目前公司的產(chǎn)能情況來看，雖其緊固件的產(chǎn)能、產(chǎn)量均逐年增長，但并未達(dá)到滿產(chǎn)滿銷的狀態(tài)。

（公司主要產(chǎn)品的產(chǎn)量及銷量情況，招股書）

根據(jù)招股書，公司最大的產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域是汽車座椅，報告期內(nèi)在汽車座椅領(lǐng)域的產(chǎn)品收入（含緊固件和鎖具）占各期主營業(yè)務(wù)收入的比例超過70%。

目前，公司汽車座椅領(lǐng)域主要客戶已基本覆蓋國內(nèi)汽車座椅行業(yè)主要供應(yīng)商，汽車座椅行業(yè)集中度較高，公司主要客戶國內(nèi)市場占有率合計達(dá)75%以上，因此公司汽車座椅領(lǐng)域新客戶開拓空間相對有限，該業(yè)務(wù)缺乏一定的成長性。

若公司無法持續(xù)開拓新領(lǐng)域，那么公司或?qū)⒚媾R成長性風(fēng)險，以及新增產(chǎn)能無法及時消化的風(fēng)險。

3.   結(jié)語

整體來看，浙江華遠(yuǎn)所處的汽車零部件行業(yè)的市場規(guī)模較大，但目前國內(nèi)市場競爭日益激烈，且部分中高端產(chǎn)品仍依賴進(jìn)口，國產(chǎn)替代率有待進(jìn)一步提升，公司目前的體量、規(guī)模較小，競爭優(yōu)勢不明顯，未來公司亟待提升產(chǎn)品競爭力，提高產(chǎn)品附加值。