周一，港股一改上周五大漲之勢(shì)集體走低。

截止發(fā)稿，恒生科技指數(shù)跌超3.68%報(bào)3833點(diǎn)，恒指跌3.29%失守19000點(diǎn)關(guān)口，國(guó)企指數(shù)跌2.86%報(bào)6426點(diǎn)。

大型科技股普遍回調(diào)，嗶哩嗶哩跌超5%，京東跌超4%，阿里、小米跌超3%，網(wǎng)易、騰訊、美團(tuán)等紛紛跟跌，百度逆市上漲超1%。

(資料圖)

盤面上，歐美金融股和香港銀行股繼續(xù)重挫，以體育用品、餐飲、旅游等為主的消費(fèi)類股集體走弱，石油股全線下跌，教育股、汽車股、生物科技股等普遍承壓，獨(dú)黃金及貴金屬股逆市大漲。

影響因素有哪些？

歐美銀行危機(jī)持續(xù)蔓延，由硅谷銀行和瑞信引發(fā)的風(fēng)暴對(duì)港股的影響還在繼續(xù)。

目前，瑞士銀行已經(jīng)同意以30億瑞士法郎股份代價(jià)收購(gòu)瑞士信貸，并承擔(dān)瑞信最多50億瑞郎的損失，而瑞信總額170億美元的高風(fēng)險(xiǎn)債券價(jià)值歸零。

此外，瑞士政府將提供超90億美元兜底部分損失，瑞士央行還承諾向瑞信提供高達(dá) 1000 億瑞士法郎（1080 億美元）的貸款，以遏制可能蔓延至全球金融市場(chǎng)的信心危機(jī)。

不過(guò)值得關(guān)注的是，全球央行十分擔(dān)心瑞信的倒閉可能使瑞士成為全球壓力的新傳染源。

就在全球金融形勢(shì)緊張之際，六大央行聯(lián)合出手了。日前，美聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行、加拿大央行、日本央行、歐洲央行、瑞士央行發(fā)布聲明稱，將采取協(xié)調(diào)行動(dòng)，通過(guò)常設(shè)美元流動(dòng)性互換協(xié)議，增加流動(dòng)性供應(yīng)。并稱這次擴(kuò)張是“緩解全球融資市場(chǎng)壓力的重要流動(dòng)性支持”。

記得上一次美聯(lián)儲(chǔ)這么干，還是在2008年到2009年金融危機(jī)期間，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)向多家海外央行提供臨時(shí)美元流動(dòng)性互換，用以解決當(dāng)時(shí)美國(guó)以外地區(qū)出現(xiàn)的短期美元流動(dòng)性短缺問(wèn)題。

不過(guò)也由此可以看得出，這一次歐美銀行業(yè)危機(jī)可能引發(fā)“海嘯”的嚴(yán)重性。雖然目前位于暴風(fēng)眼中的三大銀行已經(jīng)獲得了多方的援助或兜底，但市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性危機(jī)的恐慌依舊不減。

另一方面，值得關(guān)注的是，本周市場(chǎng)將迎來(lái)超級(jí)央行周。美聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)、瑞士、挪威等都將公布最新貨幣政策決定，而美聯(lián)儲(chǔ)加不加息以及后續(xù)美國(guó)政策緊縮路徑將成為全市場(chǎng)矚目的焦點(diǎn)。

隨著美國(guó)通脹勢(shì)頭持續(xù)回落，2月CPI同比上漲6%，較1月相比有所回落，美聯(lián)儲(chǔ)在應(yīng)對(duì)通脹時(shí)所需要進(jìn)行的考量也變得愈發(fā)復(fù)雜。

目前，市場(chǎng)主流的預(yù)期是美聯(lián)儲(chǔ)這次將繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)。據(jù)芝商所FedWatch工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)3月停止加息概率為34.3%，加息25基點(diǎn)的概率為65.7%。

不過(guò)，如果美聯(lián)儲(chǔ)在這次會(huì)議上若選擇不加息，投資者可能會(huì)恐慌加劇，因?yàn)閾?dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)是否在隱藏什么更加重大的“雷”。

機(jī)構(gòu)：港股安全邊際充足

隨著海外“黑天鵝”事件不斷持續(xù)擾動(dòng)，港股市場(chǎng)會(huì)怎么走？

對(duì)此， 香港金管局和香港證監(jiān)會(huì)表示將與瑞士當(dāng)局保持密切聯(lián)系，瑞士信貸在香港的業(yè)務(wù)包括一家受金管局監(jiān)管的瑞士信貸香港分行，以及兩家受證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的持牌法團(tuán)，都將照常營(yíng)業(yè)。瑞士信貸銀行股份有限公司香港分行總資產(chǎn)約為1000億港元，占香港銀行業(yè)總資產(chǎn)少于0.5%，本地銀行業(yè)對(duì)瑞士信貸的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)不大。金管局指出，香港銀行體系保持穩(wěn)健，資本及流動(dòng)性狀況充裕。

對(duì)于歐美銀行危機(jī)，國(guó)信證券也表示，全球金融系統(tǒng)的成熟程度與 08 年金融危機(jī)之前不可同日而語(yǔ)，以當(dāng)前銀行體系處理風(fēng)險(xiǎn)的響應(yīng)速度，并指出流動(dòng)性問(wèn)題不會(huì)導(dǎo)致系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)發(fā)生。此次海外事件對(duì)港股影響有限，其主要是有充足的安全邊際。

另一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，有望為港股提供支撐。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值2.4%；從環(huán)比看，2月規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.12%。1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額77067億元，同比增長(zhǎng)3.5%。

此外，央行上周五宣布將于3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，超出市場(chǎng)預(yù)期。根測(cè)算，此次降準(zhǔn)預(yù)計(jì)為經(jīng)濟(jì)注入超過(guò)5000億元的長(zhǎng)期流動(dòng)性，有望為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能提供支撐。

而展望港股后市，中金表示，雖然外部風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)可能持續(xù)存在，但當(dāng)前估值水平和利好政策有望提供支撐。近期市場(chǎng)回調(diào)并非修復(fù)趨勢(shì)的徹底逆轉(zhuǎn)，相反因?yàn)橐馔馐录?dǎo)致的突然回撤通?？梢蕴峁└玫脑俨季謾C(jī)會(huì)。

主要是基于以下考慮：較低估值水平不僅將為市場(chǎng)抵御外部波動(dòng)提供緩沖，也有望使海外中資股市場(chǎng)對(duì)增長(zhǎng)修復(fù)和政策信號(hào)更為敏感，從而提供更大的彈性。值得一提的是，南向資金近期持續(xù)大幅流入也從側(cè)面支持了這一觀點(diǎn)。兩會(huì)后進(jìn)一步的政策落地和增長(zhǎng)修復(fù)前景的高頻指標(biāo)將是市場(chǎng)短期走向的關(guān)鍵變量。

國(guó)君戴清策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在每一輪海外流動(dòng)性環(huán)境惡化的初期，高股息策略都能展現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌屬性。

其指出，美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)40年以來(lái)高通脹，開(kāi)啟了激進(jìn)的加息周期，美債收益率長(zhǎng)短端倒掛，多數(shù)金融機(jī)構(gòu)在寬松貨幣政策期間快速擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表，或?yàn)楫?dāng)前的海外金融環(huán)境埋下風(fēng)險(xiǎn)，而美聯(lián)儲(chǔ)抗通脹的目標(biāo)仍未達(dá)成，海外流動(dòng)性或有擾動(dòng)。另外，硅谷銀行、Silvergate銀行的“爆雷”對(duì)港股市場(chǎng)的盈利端影響很小，更多是在短期擾動(dòng)港股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，體現(xiàn)為大盤短期底部震蕩。

配置方面，該機(jī)構(gòu)推薦短期以高股息策略為主，建議逢低買入流動(dòng)性敏感品種，以待短期市場(chǎng)擾動(dòng)后有更出色的相對(duì)收益。

具體而言，高股息策略方面，推薦估值較低的央國(guó)企品種以及黃金股；同時(shí)，推薦目前擁擠度不高、中長(zhǎng)期彈性較大的行業(yè)，1）對(duì)海外流動(dòng)性敏感的行業(yè)，如恒生科技、創(chuàng)新藥等。2）行業(yè)景氣周期逐漸接近底部的行業(yè)，如半導(dǎo)體，消費(fèi)電子等。3）需求端有企穩(wěn)回暖跡象的行業(yè)，如地產(chǎn)鏈、金融等行業(yè)。

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