今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)車(chē)市內(nèi)卷加劇。其中，小鵬汽車(chē)（XPEV.US/9868.HK，以下簡(jiǎn)稱“小鵬”）更是跌至“谷底”，由于新車(chē)G9上市風(fēng)波、銷量主力P7換代、汽車(chē)行業(yè)集體承壓，去年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)基本可以預(yù)見(jiàn)。

盡管如此，在績(jī)后的電話會(huì)上，小鵬的表現(xiàn)倒是誠(chéng)意滿滿---小鵬的創(chuàng)始人兼CEO何小鵬更是對(duì)于內(nèi)部的戰(zhàn)略調(diào)整以及未來(lái)規(guī)劃進(jìn)行了全面梳理和詳細(xì)介紹，涵蓋組織、產(chǎn)品、降本等各個(gè)環(huán)節(jié)。

對(duì)此，市場(chǎng)反饋也頗為積極---在財(cái)報(bào)發(fā)布后到電話會(huì)召開(kāi)前，小鵬美股股價(jià)盤(pán)前急速下行，電話會(huì)開(kāi)啟沒(méi)多久，股價(jià)觸底拉升，開(kāi)盤(pán)迅速飆漲，一度逆勢(shì)大漲12%，最后收漲6.12%。

【資料圖】

對(duì)于“深蹲”的小鵬，業(yè)績(jī)底究竟在哪？接下來(lái)，公司重心又在何處？

圖：北京時(shí)間3月17日晚美股分時(shí)走勢(shì)圖

（來(lái)源：富途）

戰(zhàn)略及組織調(diào)整初顯成效，現(xiàn)金儲(chǔ)備維持相對(duì)高位

事實(shí)上，車(chē)市整體承壓是客觀事實(shí)，但好在小鵬的財(cái)務(wù)表現(xiàn)并沒(méi)有出現(xiàn)劇烈的跌宕。其中，市場(chǎng)最為關(guān)心的毛利率和虧損情況基本平穩(wěn)甚至還有一些改善的跡象---2022年全年毛利率（11.5%）與上一年基本上持平，2022Q4凈虧損環(huán)比略微收窄。

其中，銷售成本的大幅降低是一個(gè)重要因素---2022Q4銷售成本為47.0億元，同比與環(huán)比分別減少37.7%、20.4%。這說(shuō)明Q3啟動(dòng)的戰(zhàn)略調(diào)整已經(jīng)開(kāi)始奏效。

據(jù)悉，Q3公司啟動(dòng)組織架構(gòu)調(diào)整，包括吸納了諸如長(zhǎng)城前任副總裁王鳳英這樣的傳統(tǒng)車(chē)企干將，以重組營(yíng)銷體系。據(jù)何小鵬表示，王鳳英將會(huì)全面負(fù)責(zé)小鵬的產(chǎn)品規(guī)劃、銷售、品牌、市場(chǎng)以及負(fù)責(zé)整個(gè)的大產(chǎn)品矩陣體系。

與此同時(shí)，公司還調(diào)整了管理架構(gòu)，使之更加扁平、聚攏，且從今年2月起，小鵬所有的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、供應(yīng)鏈和組織管理、流程制度團(tuán)隊(duì)都直接向其匯報(bào)。

通過(guò)這些舉措不難看出，小鵬在戰(zhàn)略上正逐步聚焦，并收攏戰(zhàn)線，力圖補(bǔ)齊短板，提高整體作戰(zhàn)能力和效率。而據(jù)何小鵬透露，公司的戰(zhàn)略和組織調(diào)整在Q1已取得顯著成效。

到去年底，小鵬在手現(xiàn)金仍有近400億元（人民幣，單位下同），維持在相對(duì)高位，安全墊較厚，無(wú)疑是為小鵬的調(diào)整贏得了充足的時(shí)間。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)）

另外，何小鵬表示，已基本完成了對(duì)兩大生產(chǎn)基地的投資，資本開(kāi)支還會(huì)大幅下降。未來(lái)兩年，也將針對(duì)智能、動(dòng)力、整車(chē)等領(lǐng)域，按照明確的實(shí)施路徑進(jìn)行大幅降本。

后市走向雖無(wú)法斷定，但至少可以認(rèn)為---平穩(wěn)的毛利率和虧損情況+充裕的現(xiàn)金儲(chǔ)備+實(shí)施降本戰(zhàn)略，為小鵬在現(xiàn)時(shí)挑戰(zhàn)重重的車(chē)市中實(shí)現(xiàn)平滑過(guò)渡提供了有利的內(nèi)生基礎(chǔ)。

賣(mài)車(chē)和降本會(huì)是接下來(lái)的重點(diǎn)，成為小鵬真正破局的希望。

P7i上市反響積極，年內(nèi)將再上線2款新車(chē)，量利增長(zhǎng)有支撐

新車(chē)方面，除了最近剛上線的P7i,何小鵬在電話會(huì)上還透露了年內(nèi)兩款新車(chē)的計(jì)劃，包括即將在4月上海車(chē)展亮相的G6，定位于20-30萬(wàn)價(jià)格區(qū)間最先進(jìn)的電動(dòng)化以及智能化SUV，計(jì)劃年中正式發(fā)布和啟動(dòng)交付；以及Q4將推出的純電MPV，以滿足追求更大空間和舒適度的客戶需求，并帶來(lái)更好的單車(chē)毛利。

近日剛上市的P7i更是已經(jīng)顯示出不錯(cuò)的苗頭---何小鵬透露，P7i上市發(fā)布后，到店客流和試駕量均創(chuàng)近期新高，訂單表現(xiàn)強(qiáng)勁，其中2月訂單相比1月份有100%的提高，3月的訂單量又環(huán)比2月份有大幅度增長(zhǎng)。

微博熱門(mén)汽車(chē)博主@孫少軍09，在跟進(jìn)P7i上市門(mén)店表現(xiàn)時(shí)也總結(jié)道，P7i推出后的48小時(shí)內(nèi)，小鵬的大部分門(mén)店達(dá)到有史以來(lái)進(jìn)店量最高峰。

（來(lái)源：新浪微博）

P7i的積極反響，倒不難理解---P7延續(xù)了爆款的造型設(shè)計(jì)和智能化基因，有不錯(cuò)的市場(chǎng)與口碑基礎(chǔ)。另外，P7i 全面升級(jí)智能化、底盤(pán)、內(nèi)飾，展車(chē)、試駕車(chē)上市后前投放在全國(guó)門(mén)店，用戶可在第一時(shí)間試車(chē)，上市即體驗(yàn)，上市即交付。

小鵬進(jìn)入體系化造車(chē)新階段，聚焦大幅降本

除了組織、產(chǎn)品和技術(shù)層面迭代之外，小鵬也將通過(guò)推進(jìn)平臺(tái)模塊化和技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)大幅降本---何小鵬稱，今年小鵬的純電平臺(tái)、電子電氣架構(gòu)、動(dòng)力系統(tǒng)、智能輔助駕駛將全面平臺(tái)化，進(jìn)入真正的體系化造車(chē)階段。

目前，小鵬已完成對(duì)于三個(gè)車(chē)型平臺(tái)的投資布局，包括E、F和H平臺(tái)，有利于大幅提升研發(fā)效率，大幅縮短交付周期，足以支撐今后三年多款新車(chē)型的推出。

小鵬汽車(chē)一貫?zāi)檬值淖詣?dòng)駕駛方面，城市NGP將從3月起在廣深滬多城市多車(chē)型加速落地，此外自今年下半年起，小鵬在中國(guó)率先量產(chǎn)了基于Transformer的BEV時(shí)序網(wǎng)絡(luò)XNet，基于XNET深度學(xué)習(xí)算法的XNGP將不再依賴高精地圖，何小鵬甚至喊話特斯拉，“新版本的XNGP將明顯超過(guò)友商在美國(guó)的實(shí)際使用效果”。

在如何控制成本問(wèn)題上，小鵬也愈發(fā)接地氣了。尤其在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議交流中，公司從軟硬件成本、研發(fā)費(fèi)用、營(yíng)銷方面等方面提出了諸多降本提效的措施和策略，讓投資人看到了高管大刀闊斧的決心。

何小鵬強(qiáng)調(diào)，小鵬的核心研發(fā)方向?qū)⑥D(zhuǎn)向于保持性能的同時(shí)大幅降低成本。目前已經(jīng)制定明確的執(zhí)行路線圖，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、配置優(yōu)化等多種手段，從今年到明年實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛的BOM成本下降超過(guò)50%，使整車(chē)的動(dòng)力和硬件的系統(tǒng)成本達(dá)到約25%的成本下降。

例如，今年將推出的小鵬G6就會(huì)搭載一體化沖壓技術(shù)，發(fā)揮在整車(chē)PACK上的新方法論，預(yù)計(jì)可以大幅降低40-50%的PACK成本。

財(cái)報(bào)發(fā)布后公司美股大漲，一定程度也體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)如何降本提效策略的認(rèn)可。

尾聲

在去年極端市場(chǎng)環(huán)境下，新能源車(chē)企的日子都不好過(guò)，現(xiàn)時(shí)股價(jià)基本都被打回2021年原點(diǎn)，如今的小鵬更是身處上市以來(lái)的“谷底”。

但好在其已認(rèn)知到到自身內(nèi)部的根本性問(wèn)題，并作出了全面的調(diào)整，并已開(kāi)始奏效，但要重拾市場(chǎng)信心，或許還要持續(xù)展現(xiàn)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的變化。

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