3月13日盤后，諾輝健康（06606.HK）公布了2022年年度成績單。公司在2022年全年實現(xiàn)營業(yè)收入7.7億元人民幣，同比增長259.5%；實現(xiàn)毛利潤6.5億元，同比增長318%；毛利潤率達(dá)84.5%。同期，公司宣布“摘B”申請已成功獲批，將成為港交所第7家去“B”的生物科技公司。

財報公布次日，公司股價應(yīng)聲而漲，一度漲近6%。而截至目前，諾輝健康年內(nèi)累計漲幅達(dá)到80%，大幅跑贏大盤指數(shù)。

(資料圖)

無疑，諾輝健康交出了一份令人滿意和值得信服的成績單，尤其是在過去一年疫情仍然影響著正常生產(chǎn)生活秩序的大環(huán)境下，諾輝健康能夠取得不俗的業(yè)績表現(xiàn)顯得尤為不易。資本市場也積極投出了看好其未來發(fā)展的信心票。

市場看好的背后很重要一個原因便是得益于諾輝健康持續(xù)展現(xiàn)的成長潛力和爆發(fā)力。要知道自2021年2月18日諾輝健康在香港上市以來，其連續(xù)2年實現(xiàn)3倍增長，總收入共增長10.8倍，毛利率提升了31.7個百分點。

如此優(yōu)異的成績背后，諾輝健康的業(yè)績核心驅(qū)動力在哪？又是否可持續(xù)？

1、核心產(chǎn)品驅(qū)動力強勁，帶動業(yè)績持續(xù)高增長

任何一家醫(yī)藥生物企業(yè)要想實現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展，必然離不開持續(xù)的現(xiàn)金流支撐，而產(chǎn)品商業(yè)化便是其中最堅實最有力的根基。

作為一家專注高發(fā)癌癥居家早篩的IVD企業(yè)，諾輝健康目前已經(jīng)上市了三款產(chǎn)品，分別是常衛(wèi)清、噗噗管和幽幽管。三大核心產(chǎn)品成為公司業(yè)績增長的重要引擎。

其中，常衛(wèi)清作為諾輝健康首款商業(yè)化的產(chǎn)品，是公司營收的主力。其2022年在中國內(nèi)地實現(xiàn)收入就達(dá)到了3.6億元，這一數(shù)值占到了公司近一半的收入。盡管體量已經(jīng)不算小，但其展現(xiàn)的爆發(fā)力依舊，相較于2021年，該款產(chǎn)品內(nèi)地收入同比增長了2.67倍。銷售毛利潤達(dá)到3.0億，較2021年同比增長3倍。毛利率也從2021年同期的76%上升到83.4%。

噗噗管作為諾輝健康打造的國內(nèi)首個獲批的便潛血自測器，其集采樣、稀釋及FIT測試于一體，可方便用戶居家使用，在數(shù)分鐘后即可判讀測試結(jié)果。在過去一年疫情居家大環(huán)境下，這款價格親民的產(chǎn)品廣受市場親睞。2022年噗噗管實現(xiàn)銷售收入為2.0億元，同比增長73.7%；銷售毛利潤為1.6億元人民幣，同比增長接近翻倍。毛利率則進(jìn)一步上升到82.1%。

幽幽管是諾輝健康于去年上市的重磅產(chǎn)品，也是國家藥監(jiān)局目前唯一獲批的幽門螺桿菌消費者自測器，該產(chǎn)品在2022年實現(xiàn)銷售收入2.1億元；實現(xiàn)銷售毛利潤為1.9億元；毛利率達(dá)90.7%，展現(xiàn)的爆發(fā)力同樣驚人。

從公司產(chǎn)品銷售成績可以看到幾個顯著的特征：

其一，高成長性，幾款產(chǎn)品不論是收入還是利潤都實現(xiàn)了快速的增長。尤其是是像幽幽管、噗噗管這類便捷易用的居家檢測型產(chǎn)品，具有顯著的消費醫(yī)療屬性，其業(yè)績強勁的增長勢頭也意味著其出貨量規(guī)?？焖贁U張，能夠深入到消費群體當(dāng)中，將極大提升公司品牌力和影響力，助力高價產(chǎn)品推向市場。

其二，高毛利率，從公司毛利率表現(xiàn)來看，諾輝健康的產(chǎn)品毛利率也普遍較高，這也意味著每筆銷售收入帶來的利潤含金量也相當(dāng)高，同時也體現(xiàn)了其產(chǎn)品的市場競爭壁壘。

其三，規(guī)模效應(yīng)顯著。伴隨產(chǎn)品銷售規(guī)模的擴大，諾輝健康的產(chǎn)品毛利率也在提升，展現(xiàn)出了良好的規(guī)模效應(yīng)。對此其財報也提及，產(chǎn)品銷售和生產(chǎn)規(guī)模的提升，降低了單位生產(chǎn)成本以及單次檢測成本，進(jìn)而推高了其產(chǎn)品毛利率。

可以說，諾輝健康打造的爆款產(chǎn)品不僅體現(xiàn)了其在研發(fā)層面的洞察力和研發(fā)實力，同時其節(jié)節(jié)攀升的業(yè)績也足以窺見其強大的商業(yè)化能力。

2、在研產(chǎn)品與國際化布局蓄勢，打造可持續(xù)增長模型

商業(yè)化探索成果的顯現(xiàn)離不開有臨床優(yōu)勢以及差異化的產(chǎn)品管線，而這也是諾輝健康發(fā)展的底層支撐和未來成長的核心看點所在。

目前，公司擁有三款適用于肝癌（苷證清）、宮頸癌（宮證清）和鼻咽癌（易必清）篩查的在研已經(jīng)或即將進(jìn)入注冊臨床產(chǎn)品，以及多個其他癌種篩查管線產(chǎn)品。

在長期經(jīng)營中，諾輝健康保持著高度的戰(zhàn)略定力，構(gòu)建了難以復(fù)制的核心競爭力。

一方面，公司專注研發(fā)，在產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新上致力于構(gòu)建強大的技術(shù)壁壘和合規(guī)壁壘。

以其肝癌早篩產(chǎn)品“苷證清”為例，其實現(xiàn)了全球首個“DNA+RNA+蛋白質(zhì)全生命法則”肝癌早篩分子檢測技術(shù)創(chuàng)新與突破。而常衛(wèi)清與幽幽管均為各自領(lǐng)域的第一證，且都是目前的唯一一證。

秉持著“科學(xué)有依據(jù)、臨床能驗證、市場有前景、用戶能接受”這幾大理念，諾輝健康不斷豐富其產(chǎn)品管線研發(fā)的主力陣容，展現(xiàn)出強大的競爭實力。不難預(yù)期的是，后續(xù)源源不斷落地的創(chuàng)新成果也將成為諾輝健康商業(yè)化能力發(fā)展的持續(xù)動能。

另一方面，諾輝健康持續(xù)推進(jìn)商業(yè)化進(jìn)程，積極布局海外，而這也是支撐公司業(yè)績增長和長期發(fā)展的另一大看點所在。

去年5月諾輝健康牽手香港本土唯一一家獨角獸生物科技公司Prenetics，共同推動常衛(wèi)清在中國香港和澳門及東南亞地區(qū)的市場覆蓋。而今年公司諾輝健康與相達(dá)生物科技宣布深度戰(zhàn)略合作，共同推廣幽幽管在香港市場的銷售。諾輝積極整合優(yōu)質(zhì)資源，在產(chǎn)品推廣、市場拓展等方面進(jìn)行深度合作。

同時公司也于今年在香港成功落地國際研發(fā)中心，旨在吸引全球高科技的頂尖人才，加速技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品的開發(fā)，推動海外商業(yè)化全球同步臨床試驗，助力公司邁向全球化競爭。

總而言之，多款商業(yè)化產(chǎn)品展示出的持續(xù)造血能力、優(yōu)異的研發(fā)創(chuàng)新體系下不斷開花結(jié)果的爆款產(chǎn)品，全球視野下持續(xù)積累的人才、技術(shù)、渠道資源，都為諾輝健康能夠穩(wěn)步前行打下堅實的基礎(chǔ)

3、結(jié)語

從諾輝健康這份年度成績單不難看到公司的商業(yè)模式已經(jīng)成功跑通，構(gòu)建了穩(wěn)固的壁壘，持續(xù)的成長性也將令其在癌癥早篩乃至整個IVD行業(yè)有著難以撼動的地位。

眼下，隨著疫情陰霾消散，線下市場活動恢復(fù)，醫(yī)藥行業(yè)的景氣度升溫，諾輝健康的增長空間還將有望持續(xù)釋放，業(yè)績的確定性和成長性優(yōu)勢仍舊具備看點，資本市場的正反饋相信也將有望持續(xù)演繹。

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