3月1日，華人健康（301408.SZ）正式登陸創(chuàng)業(yè)板，其發(fā)行價格為16.24元/股，對應的市盈率高達106.19倍，遠高于行業(yè)平均市盈率（22.35倍），也高于可比上市公司的平均市盈率水平（48.72倍），募資凈額約8.79億元。

盤面上，N華人大幅高開，截至發(fā)稿報26.36元/股，較發(fā)行價漲超60%，最新總市值約105億元。

(資料圖)

截至2022年6月30日，華人健康的控股股東為何家樂，公司共同實際控制人為何家樂、何家倫。其中，何家樂直接和間接合計控制公司65.67%的股權；何家倫直接持有公司8.11%股份。

值得注意的是，阿里健康于2018年5月入股公司，持股8.84%。

華人健康成立于2001年，專注于醫(yī)藥流通行業(yè)，目前主要從事醫(yī)藥零售、代理及終端集采三大業(yè)務。

2019年至2022年報告期，公司的營業(yè)收入由15.22億元增至32.62億元，年均復合增速約28.93%；相對應的歸母凈利潤存在較大波動，分別為5194.81萬元、8891.99萬元、6972.66萬元和1.61億元。

其中，2021年由于公司執(zhí)行新租賃準則以及零售業(yè)務省外開拓因新店籌備過渡期的因素形成虧損，導致當年歸母凈利潤同比下滑21.58%。公司表示，預計2023年一季度營收和歸母凈利潤分別同比增長19.65%至24.08%、84.57%至120.19%。

分業(yè)務來看，公司主要收入來源為零售業(yè)務，其占比約7成。2019年下半年，公司開始展開終端集采業(yè)務，其收入占比由2019年的0.52%快速升至2022年上半年的7.12%。

報告期內，公司綜合毛利率呈現(xiàn)持續(xù)下滑的態(tài)勢，由37.88%降至32.19%，整體與行業(yè)內可比公司平均毛利率較為接近。

截至2022年6月30日，公司共擁有938家門店（935家零售藥店和3家門診），其中908家門店集中在安徽省內，而在江蘇省、河南省分別擁有26家、4家門店，存在明顯的區(qū)域性特征。

招股書顯示，在華人健康的938家門店中，僅有23家日均銷售額在萬元以上，而日均銷售在3000元以下的門店達264家，2021年公司平均門店收入為163.17萬元/家，低于行業(yè)平均水平（308.81萬元/家）。

其中，公司位于省外的30家門店中僅有12家實現(xiàn)盈利，整體尚未回本。

在此情況下，公司仍計劃3年內在安徽省、江蘇省及河南省重點城市開設648家直營門店，以此來鞏固和提升公司行業(yè)地位。

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