在持續(xù)反彈3個月后，2月港股市場表現(xiàn)差強人意，整體來看，呈倒”V“走勢。

截止2月28日收盤，恒生科技指數(shù)收跌1.62%報3925點，恒生指數(shù)盤中收復2萬點后，再度得而復失；最終收跌0.79%報19785點；國企指數(shù)收跌1.84%報6581點。

值得一提的是，恒指在今年1月收復的2萬大關(guān)并于1月尾高見22688點高位以來的升幅基本抹平；恒生科指、國企指數(shù)今年來的升幅全消。

本月，恒生科指累跌13.59%，年初至今累跌4.93%；恒生指數(shù)月累跌9.41%，年初至今小幅累漲0.02%；國企指數(shù)月累跌11.36%，今年來累跌1.84%。

行業(yè)方面，電訊板塊領(lǐng)漲，月漲幅超3%，消費板塊也迎來復蘇；科技、醫(yī)療、地產(chǎn)等板塊則深陷頹勢。

個股公司方面，月度漲幅最多的前五個股（市值>100億）中，美圖公司位列第一，漲幅超51%；星空華文漲超32%，3D Medicines-B、京基金融國際漲超32%，Mog Holdings漲超28%。

月度跌幅最多的前五個股（市值>100億）中，諾誠健華-B跌超36%，叮當健康跌超33%，碧桂園服務跌超31%，新東方在線跌超30%，中教控股跌超27%。

另外，本月還有幾件大事與港股市場息息相關(guān)。一是，境外上市備案管理制度規(guī)則正式發(fā)布實施，自3月31日起實施。另一個就是2月24日恒生指數(shù)系列季度檢討結(jié)果出爐，所有變動將于2023年3月13日（星期一）起生效。（點擊了解更多詳細內(nèi)容）

對于本月的港股表現(xiàn)，有機構(gòu)分析稱，自春節(jié)后港股的調(diào)整，核心原因是升勢過急，估值大幅修復后，盈利跟不上；同時，美元指數(shù)和美債收益率回升、疊加市場擔憂地緣局勢情緒發(fā)酵，也對港股升勢造成了較大阻力。

向后看，市場政策利率預期快速調(diào)整后，美債收益率上行或邊際放緩，港股估值壓制或有所緩解。此外，兩會將近，2023年政策基調(diào)重申經(jīng)濟增長，潛在的政策利好值得期待。

展望3月，國盛證券表示在配置上建議：1）關(guān)注受益于地產(chǎn)積極政策、基建穩(wěn)增長措施的地產(chǎn)龍頭和央企基建龍頭；2）關(guān)注疫后需求有望逐步恢復、及AIGC相關(guān)的消費和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；3）關(guān)注受益于電動化智能化趨勢、相關(guān)業(yè)務具有較高成長性的車載產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)等。

A股春季攻勢繼續(xù)？

在行業(yè)、風格快速輪動演繹之下，本月A股表現(xiàn)也較為低迷。

數(shù)據(jù)來看，滬指累漲0.74%，深成指跌1.81%，創(chuàng)業(yè)板指跌5.88%。不過年初以來，A股總體還是呈現(xiàn)上揚態(tài)勢，滬指累漲6.16%，深成指漲6.97%%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.51%。

行業(yè)方面，通信、輕工制造、計算機、紡織服飾、鋼鐵等板塊漲幅居前；電力設(shè)備、銀行、有色金屬則表現(xiàn)不佳。

個股公司方面，本月大牛股非中航電測莫屬，月度暴漲逾395%，海天瑞聲漲超130%，鴻博股份漲超105%，浪潮信息、漢王科技漲超64%。

受”打假“事件發(fā)酵，奧聯(lián)電子股價走過一輪過山車，月度累跌超35%，明冠新材跌超27%，弘業(yè)期貨、綠康生化跌超23%，諾誠健華跌超21%。

展望后市，招商證券認為，A股有望走出先抑后揚的態(tài)勢，繼續(xù)保持上行趨勢。

當前市場受到美聯(lián)儲加息預期將進一步升溫，美債收益率和美元指數(shù)強勢，外資流出有一定壓力。但是，從近期各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況來看，中國經(jīng)濟仍在加速恢復中。3月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望在1~2月份數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上進一步改善，為A股提供關(guān)鍵支撐因素。

3月4日開始進入兩會時間，兩會以及之后的政策預期有更加明確的期待。投資者可以密切關(guān)注兩會和政府施政方向的進展，以把握穩(wěn)增長和科技自強、安全發(fā)展兩條政策主線。

風格方面，2月中小風格明顯占優(yōu)，進入三月后，由于風險因素和經(jīng)濟復蘇預期交織，政策驅(qū)動和業(yè)績改善并行，風格將會階段性回歸均衡。但是，今年在新產(chǎn)業(yè)趨勢挖掘增長前景明確的中小成長標的的主要思路不會發(fā)生變化。

興業(yè)證券也表示，市場在經(jīng)歷了歲末年初的景氣失效后，二季度隨著財報業(yè)績披露，疊加3、4月份兩會及政治局會議后國內(nèi)政策逐漸明朗、經(jīng)濟復蘇前景更加清晰，市場有望重新回到景氣驅(qū)動、基本面審美模式之中。

參考過往經(jīng)驗，當行業(yè)輪動達到極點后，除少數(shù)開啟普漲、普跌的情況外，市場接下來大多進入結(jié)構(gòu)性行情，并形成季度級別的新主線；當前市場在經(jīng)濟復蘇、政策寬松預期上的分歧，將隨著3、4月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)的披露，以及兩會、政治局會議的定調(diào)，而最終實現(xiàn)彌合、統(tǒng)一。在配置上，短期尋找低位補漲機會，中期回歸景氣、兼顧估值彈性，關(guān)注“強者恒強”與困境反轉(zhuǎn)兩個方向。