2月22日，白酒股表現(xiàn)亮眼，截至發(fā)稿，口子窖漲近9%，海南椰島漲近7%，古井貢酒、水井坊、迎駕貢酒、老白干酒等多股飄紅。

2月20日，中國酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布，2022年，白酒行業(yè)集中度進(jìn)一步提高。2022年1-12月，全國釀酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量5427.47萬千升，同比增長(zhǎng)0.83%。釀酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)完成產(chǎn)品銷售收入9508.98億元，與上年同期相比增長(zhǎng)9.11%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2491.48億元，與上年同期相比增長(zhǎng)27.38%。其中，茅、五、洋、瀘、汾五家公司上半年收入總額占白酒板塊總收入的 78.87%。

(相關(guān)資料圖)

同時(shí)，據(jù)國家稅務(wù)總局發(fā)布的增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)假期全國消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷售收入與上年相比增長(zhǎng)約12.2%，其中酒水飲料等商品需求旺盛，酒、飲料及茶葉銷售收入同比增長(zhǎng)約18.7%。

白酒線上表現(xiàn)亮眼

進(jìn)入2023年，白酒銷售明顯回暖。

日前，萬聯(lián)證券發(fā)布酒類1月線上銷售數(shù)據(jù)跟蹤報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，1月白酒三大電商（淘系平臺(tái)、京東和拼多多）線上銷售總額95.64億元，同比增長(zhǎng)8.41%，三大電商平臺(tái)中京東仍為白酒線上銷售主戰(zhàn)場(chǎng)，其白酒銷售額占比超過三大電商總銷售額的70%。

其中，淘系平臺(tái)白酒銷售小幅增長(zhǎng)，銷售額為25.96億元，同比增長(zhǎng)3.88%；京東白酒銷售表現(xiàn)出色，銷售額為68.69億元，同比增長(zhǎng)23.82%；拼多多白酒線上銷售額同比大幅下降，銷售額僅為0.99億元，同比下滑87.26%。

萬聯(lián)證券指出，受春節(jié)送禮及宴席場(chǎng)景復(fù)蘇良好的影響，酒類線上銷售額較去年末整體呈回暖態(tài)勢(shì)，其中白酒更是創(chuàng)兩年來單月銷售額新高。

另外，據(jù)《中國經(jīng)營(yíng)報(bào)》報(bào)道，有數(shù)據(jù)顯示，抖音好物年貨節(jié)期間，白酒商品日均成交總額對(duì)比年貨節(jié)前增長(zhǎng)185%，同時(shí)，銷售額過百萬元的白酒單品就有近400款；1919平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，今年年貨節(jié)期間，白酒銷量同比上升了36.01%。此外還有其他一眾平臺(tái)紛紛報(bào)喜。

華泰證券認(rèn)為，23年白酒有望迎來基本面改善和周期向上。對(duì)比16-17/19-20年兩輪上行期，23年周期向上的支撐在于需求修復(fù)與庫存去化、信心回暖共振，春節(jié)旺銷奠定復(fù)蘇基礎(chǔ)，白酒社交需求釋放同步反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)回暖速度，本輪周期向上的估值起點(diǎn)雖高于16/19年，但經(jīng)濟(jì)回暖和消費(fèi)復(fù)蘇下基本面仍存超預(yù)期可能，酒企經(jīng)營(yíng)近況也普遍較為樂觀，需求修復(fù)-價(jià)格回升將漸次演繹，估值亦有望同步向上。

白酒領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)恢復(fù)？

雖然看到超預(yù)期的春節(jié)數(shù)據(jù)，但市場(chǎng)似乎對(duì)持續(xù)性略有擔(dān)憂。

回顧以往的“喝酒吃藥”行情，白酒股往往是以“高中低”檔順次演繹。

近期白酒板塊表現(xiàn)較好，但細(xì)分來看，區(qū)域性白酒領(lǐng)漲板塊并且老白干、今世緣等個(gè)股創(chuàng)新高，高端和次高端板塊表現(xiàn)平淡。

那么今年白酒行情會(huì)有哪些不同？

以上一輪19年的白酒行情相比，當(dāng)下是“后疫情”時(shí)代。過去被壓制的場(chǎng)景需求會(huì)快速回補(bǔ)。快速回來的是各行業(yè)的“作為之心”，與沒有疫情的狀態(tài)相比，失而復(fù)得而更加珍惜當(dāng)前發(fā)展環(huán)境的心態(tài)不容小視。這使得今年相比19年，可能反撲的“勁”更大。

其次，由于去年部分場(chǎng)景的缺失，比如宴席和招商，一次性回補(bǔ)會(huì)使得場(chǎng)景型的消費(fèi)獲得比真實(shí)景氣度更高的表觀增長(zhǎng)。部分次高端白酒與19年不同，在2-4月催化中跑贏高端的核心原因。

招商證券研報(bào)分析稱，社交型消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的引擎，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀不好但是產(chǎn)業(yè)預(yù)期回暖，意味著社交活動(dòng)要提前開始，來搶奪發(fā)展先機(jī)。這一“水暖”現(xiàn)象，在今年微觀中有較強(qiáng)的感知，不少行業(yè)已經(jīng)摩拳擦掌，產(chǎn)業(yè)的預(yù)期明顯抬升。相伴隨的社交性消費(fèi)也必然抬升，這是白酒（尤其是300元以上）消費(fèi)的重要驅(qū)動(dòng)因素。

安信證券對(duì)此認(rèn)為，本輪白酒行情是按照特殊的消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏來演繹的，即先場(chǎng)景復(fù)蘇后財(cái)富效應(yīng)釋放；隨著預(yù)期和基本面變化，后續(xù)漲價(jià)將替換銷量成為板塊主要催化，各價(jià)位帶順次復(fù)蘇，股票依據(jù)價(jià)位卡位順次演繹。