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自2018年港交所新增第18A章的主板上市規(guī)則以來，吸引了一大批未有收入、未盈利的生物科技公司赴港上市。如何摘“B”已成為這類生物科技公司所面臨的一大挑戰(zhàn)。

(相關資料圖)

據悉，若公司滿足香港上市規(guī)則第8.05條的傳統(tǒng)財務測試，包括市值/收入測試（如市值達到40億港幣且最近一個財政年度的收入達到5億港幣），即可申請摘除股票簡稱后附的“B”標簽。

以18A上市公司情況來看，目前超50家18A公司中僅有百濟神州、信達生物、君實生物、復宏漢霖、康希諾及再鼎醫(yī)藥共6家公司達成這一目標。可見，對于18A而言，摘“B”并不是一件容易的事情。

然而筆者注意到，2月17日，臻和科技（以下簡稱“臻和”）更新了申請版本招股書，具體來看，臻和更新版招股書中主要有兩處新的重大變化。

1、年度收入突破5億港幣，去“B”上市指日可待

其一，臻和科技2022年度收入突破5億港元。

數據來源：招股書（財務數據為人民幣單位）

其二，申請版本的招股書中刪除了有關“公司為港交所《上市規(guī)則》18A規(guī)則中界定的生物科技公司”等相關描述。

結合前文所提及的規(guī)則及要求，這也就意味著，臻和申請港股上市的規(guī)則基礎由18A規(guī)則轉為第8.05條的傳統(tǒng)財務測試，可以看作是臻和在商業(yè)化上取得重要進展的標志。不僅充分驗證了公司的研發(fā)實力及商業(yè)邏輯，也表明臻和仍在持續(xù)高速發(fā)展。

總的來說，在過去的一年里，受各種宏觀因素影響，國內生物科技行業(yè)及市場都遭受了巨大的震蕩調整。

行業(yè)低迷之時，臻和憑借著前瞻性的布局和強勁的執(zhí)行力，重點布局微小殘留病灶（MRD）檢測服務并積極探索癌癥早篩領域。相信隨著臻和后續(xù)正式登陸港交所，在有望帶領行業(yè)實現迭代和突破的同時，能為市場帶來更多的投資價值。

2、核心技術前瞻布局，商業(yè)模式獲驗證

回顧臻和的發(fā)展歷程，其抓住我國腫瘤分子診斷及檢測市場的發(fā)展機遇，已成為國內少數能夠全面覆蓋癌癥風險檢測、早期檢測、治療選擇、復發(fā)監(jiān)測等方面領先的創(chuàng)新腫瘤分子診斷及檢測公司。

據悉，臻和推出了國內首個微小殘留病灶（MRD）檢測服務Genecast MRD–Lung（朗微博）。并且到目前為止，臻和已經商業(yè)化5款癌癥預后及監(jiān)測產品，為中國排名首位。

前瞻布局的正確性亦是已從市場數據上得到驗證。作為國內開發(fā)癌癥預后及監(jiān)測診斷工具的先行者，按2021年基于二代測序（NGS）的癌癥預后及監(jiān)測的收入計算，臻和所占市場份額最大，高達36.8%。

然而，選擇了一條正確道路并不意味著未來百分百的成功，臻和一直以來也在持續(xù)通過“自主研發(fā)+授權引進”的商業(yè)模式豐富產品管線，提升自身實力。目前，臻和成功構建出涵蓋20多種癌癥類型的20項商業(yè)化產品及服務，以及16項在研產品及服務。

在自主研發(fā)方面，臻和通過基于NGS的診斷及檢測技術平臺，全方位覆蓋了癌癥治療中早期檢測、治療選擇及監(jiān)測癌癥復發(fā)的三個應用場景。其中，如MRD技術作為基于NGS平臺的戰(zhàn)略核心技術，能夠發(fā)現臨床常規(guī)檢測難以發(fā)現的微小殘留病灶，及早發(fā)現腫瘤復發(fā)跡象，在癌癥的預后及監(jiān)測當中展現出巨大的潛力。

在授權引進方面，臻和科技將MammaPrint?、Tissue of Origin? –「臻別」等產品收入囊中，不斷拓展診斷產品的應用到癌癥治療的全周期。

如果說商業(yè)模式是決定公司能否高質量發(fā)展的關鍵條件，那么財務表現就是其發(fā)展戰(zhàn)略是否成功的重要體現。

據悉，臻和自2016年首次確認收入以來，盈利能力持續(xù)兌現，已成為中國腫瘤分子診斷及檢測行業(yè)領先企業(yè)中收入增長率最高的企業(yè)之一。

另外，臻和在手現金充裕、運營效率較高，或能夠支撐公司未來至少三年的研發(fā)活動及市場拓展。

招股書顯示，截至2022年12月31日，臻和的現金、現金等價物及以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產總額為人民幣7.43億元，三年來推出的單項產品或服務的研發(fā)開支占收入的比例、近兩年銷售及營銷開支以及行政開支占收入的比例，低于業(yè)內平均水平。

一系列數據亦是表明臻和具備充裕的運營靈活性，可在當下充滿挑戰(zhàn)的融資環(huán)境中動態(tài)調整公司的運營，確保臻和有充足的資金支撐未來的高質量發(fā)展。