近期，地產(chǎn)支持政策密集出臺(tái)、海外通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期、疫情管控逐步放開等多重利好消息加持下，港股恒生指數(shù)自2022年11月起累計(jì)反彈近6000點(diǎn)。

從投資機(jī)會(huì)來看，在港股市場迎來估值修復(fù)的同時(shí)，醫(yī)藥行業(yè)作為兼具消費(fèi)和科技雙重屬性的賽道，長期成長確定性較強(qiáng)，也是一直以來市場公認(rèn)最具投資價(jià)值的板塊之一。

(資料圖片僅供參考)

在前不久落幕的“金格獎(jiǎng)”——大中華區(qū)卓越上市公司榜單中，賽生藥業(yè)憑借著較強(qiáng)的核心技術(shù)壁壘以及在市場發(fā)展中不斷強(qiáng)化的成長能力榮獲“成長價(jià)值獎(jiǎng)”。主辦方表示該獎(jiǎng)項(xiàng)旨在表彰具有投資價(jià)值的公司，這些有活力有成長能力的公司，既需要選對(duì)賽道，也要擁有核心技術(shù)壁壘，更要有可持續(xù)的人才儲(chǔ)備，如此才能更多地為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。

1、核心產(chǎn)品日達(dá)仙：商業(yè)化潛力持續(xù)釋放

作為一家專注于腫瘤和重癥感染治療領(lǐng)域的國際生物制藥公司，賽生藥業(yè)聚焦市場中仍未被滿足治療需求的領(lǐng)域，布局優(yōu)質(zhì)的上市產(chǎn)品以及具有同類首創(chuàng)或同類最佳潛力的創(chuàng)新在研產(chǎn)品，構(gòu)成具有差異化優(yōu)勢的產(chǎn)品組合。

隨著創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的不斷深化，當(dāng)前賽生藥業(yè)已成功擁有日達(dá)仙、擇泰、諾彌可等多款已上市產(chǎn)品，商業(yè)化能力持續(xù)獲得驗(yàn)證。

以核心自有產(chǎn)品日達(dá)仙為例，作為胸腺法新原研藥物，日達(dá)仙早在1996年就獲批于中國市場進(jìn)行銷售。

日達(dá)仙在市場二十余年的時(shí)間檢驗(yàn)中長盛不衰，已被納入國家衛(wèi)健委、中華醫(yī)學(xué)會(huì)等發(fā)布的多項(xiàng)治療指南及共識(shí)，也收獲了眾多醫(yī)生、患者的認(rèn)可，打造出強(qiáng)大的品牌影響力。

不僅如此，賽生藥業(yè)還通過科學(xué)的產(chǎn)品生命周期管理，持續(xù)拓展日達(dá)仙的臨床應(yīng)用以擴(kuò)大市場，目前已經(jīng)能夠廣泛用于肝癌、胃癌、胰腺癌、膿毒癥、SARS及新冠肺炎等方面的治療，在全球30多個(gè)國家實(shí)現(xiàn)商業(yè)化銷售。

從數(shù)據(jù)上來看，在未中標(biāo)第五批國家集采的情況下，日達(dá)仙2022年上半年銷售表現(xiàn)依然堅(jiān)挺，實(shí)現(xiàn)同比增長7%，公司商業(yè)化能力已得到持續(xù)且充分的驗(yàn)證。

與此同時(shí)，隨著國家疫情管控逐步放松，前期受疫情影響所限制的醫(yī)療及藥店等需求將得到集中釋放，常規(guī)醫(yī)療活動(dòng)將陸續(xù)恢復(fù)。

日達(dá)仙作為免疫調(diào)節(jié)劑，在腫瘤、感染、疫苗等多個(gè)領(lǐng)域改善患者的免疫功能、增強(qiáng)免疫應(yīng)答，一方面，將有望在個(gè)人抗疫中發(fā)揮更大作用；另一方面，則能夠?yàn)槟切┐饲笆芤咔橛绊憻o法得到治療的感染相關(guān)疾病及腫瘤患者提供治療。

不難看出，隨著疫情管控放松刺激需求回暖、臨床應(yīng)用不斷拓展，日達(dá)仙的市場規(guī)模及市場份額將有望進(jìn)一步增長，商業(yè)化潛力仍在不斷釋放。

2、產(chǎn)品開發(fā)持續(xù)提速，彰顯自我成長能力

如果說日達(dá)仙是賽生藥業(yè)打響市場名聲的第一槍，那么在研管線則是賽生藥業(yè)持續(xù)成長的動(dòng)力源泉。

在管線布局上，賽生藥業(yè)的管線均為潛在同類首創(chuàng)或同類最佳產(chǎn)品，體現(xiàn)出公司較強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力。

例如，賽生藥業(yè)于2022年12月8日宣布，旗下達(dá)佑澤?（那西妥單抗）在國內(nèi)正式獲批用于高危神經(jīng)母細(xì)胞瘤患者的治療，這對(duì)于賽生藥業(yè)而言無疑是一大重要里程碑。目前全球僅有三種抗GD2單抗獲批用于治療高危神經(jīng)母細(xì)胞瘤，那西妥單抗是其中唯一一款人源化抗體，且用藥依從性更優(yōu)。基于國內(nèi)高危神經(jīng)母細(xì)胞瘤治療需求，及那西妥單抗的優(yōu)勢，賽生有望憑借那西妥單抗獲得可觀業(yè)績?cè)隽靠臻g。

又如，RRx-001是一款非常獨(dú)特的小分子藥物，具有CD47-SIRPα靶向、表觀遺傳調(diào)節(jié)等多種作用機(jī)制，能夠逆轉(zhuǎn)化療耐藥，且具有良好的安全性；Vaborem?（注射用美羅培南韋博巴坦）是一款新型抗菌藥復(fù)方制劑，專門開發(fā)用于抑制碳青霉烯類耐藥的腸桿菌科細(xì)菌感染，該領(lǐng)域具有巨大未被滿足的醫(yī)療需求。

總地來說，日達(dá)仙及多款上市產(chǎn)品在為賽生藥業(yè)帶來源源不斷現(xiàn)金流的同時(shí)，也為在研管線的開發(fā)推進(jìn)提供了強(qiáng)勁支撐，亦彰顯出賽生藥業(yè)的成長能力及長期價(jià)值。

3、小結(jié)

正如前文所提及的，從賽生藥業(yè)較強(qiáng)的核心能力和極具差異化優(yōu)勢的產(chǎn)品管線中不難看出，其背后所蘊(yùn)含的成長性值得期待。良好的成長潛力疊加賽生優(yōu)秀的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和現(xiàn)金流狀況，估值水平有望獲得進(jìn)一步提升。

關(guān)鍵詞： 從日達(dá)仙到多產(chǎn)品蓄勢待發(fā) 賽生藥業(yè)（6600.HK）成長價(jià)值